ตลาดหุ้นเวเนซุเอลาพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์หลังการจับกุมประธานาธิบดี นิโกลัส มาดูโร เนื่องจากนักลงทุนเร่งปรับราคาใหม่ให้ประเทศ จากความคาดหวังต่อการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองและโอกาสการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร มากกว่าจากการปรับตัวดีขึ้นของ ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ.
จากข้อมูลที่ถูก เน้นย้ำ โดย The Kobeissi Letter ตลาดหุ้นเวเนซุเอลาปรับตัวขึ้นราว 73% นับตั้งแต่มาดูโรถูกควบคุมตัว
หากนับตั้งแต่วันที่ 23 ธันวาคม ซึ่งแรงกดดันต่อรัฐบาลมาดูโรทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดได้ปรับตัวขึ้นประมาณ 148% ในช่วงเวลาดังกล่าว
ขนาดและความเร็วของการปรับขึ้นบ่งชี้ถึงการรีไพรซ์เชิงเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังทางการเมือง ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นของการเติบโต กำไร หรือเสถียรภาพมหภาค
ตลาดตอบสนองต่อช็อกการเมือง ไม่ใช่ปฏิรูปเศรษฐกิจ
การดีดตัวเกิดขึ้นทันทีหลังความปั่นป่วนทางการเมืองครั้งใหญ่
Yellow.com รายงานก่อนหน้านี้ว่าการจับกุมและการส่งตัวมาดูโรไปยังการควบคุมของสหรัฐ ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของโครงสร้างอำนาจยาวนานในเวเนซุเอลา ทำให้เกิดการประเมินใหม่เกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตร การอายัดทรัพย์สิน และ โอกาสการเข้าถึงตลาดทุนโลกในอนาคตของประเทศ.
นักลงทุนดูเหมือนกำลังกำหนดราคาตามความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนผ่านสู่ยุคหลังมาดูโร รวมถึงการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรจากสหรัฐและนานาชาติในที่สุด ซึ่งได้ปิดกั้นระบบการเงินเวเนซุเอลามายาวนานหลายปี
ตลาดหุ้นซึ่งถูกจำกัดด้วยความเสี่ยงทางการเมืองและการควบคุมเงินทุนมาโดยตลอด กำลังตอบสนองต่อการหายไปอย่างกะทันหันของความไม่แน่นอนสำคัญที่กดทับมูลค่าสินทรัพย์
นักวิเคราะห์ชี้ว่าการพุ่งขึ้นลักษณะนี้มักสะท้อนการเดิมพันล่วงหน้าในฉากทัศน์การเปลี่ยนระบอบ มากกว่าความเชื่อมั่นต่อสภาพปัจจุบัน
เวเนซุเอลายังคงเผชิญปัญหาเชิงโครงสร้างลึกซึ้ง ทั้งเงินเฟ้อสูง การเสื่อมโทรมของโครงสร้างพื้นฐาน และข้อจำกัดในการเข้าถึงเงินลงทุนจากต่างประเทศ
อ่านเพิ่มเติม: Tim Scott Ties Crypto Regulation To Affordability Crisis, Senate Vote Set For Next Week
มาตรการคว่ำบาตรและการเข้าถึงทุน อยู่กึ่งกลางของการรีไพรซ์
การเคลื่อนไหวของตลาดสอดคล้องกับรายงานก่อนหน้าที่ระบุว่า แหล่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติขนาดมหาศาลของเวเนซุเอลาอาจกลับมามีความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์อีกครั้ง หากเงื่อนไขทางการเมืองเปลี่ยนไป
นักลงทุนหุ้นดูเหมือนกำลังวางตำแหน่งสำหรับฉากทัศน์ที่สินทรัพย์ของเวเนซุเอลาจะถูกนำกลับเข้าสู่ตลาดโลก ปลดล็อกมูลค่าที่ถูกกักไว้จากมาตรการคว่ำบาตรและความเสี่ยงด้านธรรมาภิบาลหลายปี
นับตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคม เมื่อประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ เพิ่มแรงกดดันต่อรัฐบาลมาดูโร ความคาดหวังเกี่ยวกับการบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตร และทิศทางนโยบายในอนาคตยิ่งทวีความเข้มข้น
ตลาดกำลังกระทำราวกับว่าเส้นทางการเมืองของเวเนซุเอลาได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญแล้ว แม้ว่าการเปลี่ยนผ่านอย่างเป็นทางการจะยังไม่แน่นอนก็ตาม
การดีดตัวที่เปราะบาง ขับเคลื่อนด้วยความคาดหวัง
ผู้เชี่ยวชาญตลาดมากประสบการณ์เตือนว่าการพุ่งขึ้นที่ผูกโยงกับจุดเปลี่ยนทางการเมืองมักมีความผันผวนสูง
แม้ว่าการปลดล็อกข้อจำกัดทางการเมืองที่ยืดเยื้อจะจุดชนวนการรีไพรซ์อย่างรุนแรงได้ แต่การปรับขึ้นอย่างยั่งยืนมักต้องการมาตรการที่เป็นรูปธรรม เช่น การปฏิรูปกฎหมาย กรอบธรรมาภิบาลที่น่าเชื่อถือ และไทม์ไลน์ที่ชัดเจนสำหรับการผ่อนคลายคว่ำบาตร
ณ ตอนนี้ การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเวเนซุเอลาสะท้อนให้เห็นว่าทุนสามารถปรับตำแหน่งได้รวดเร็วเพียงใด เมื่อความเสี่ยงทางการเมืองที่ฝังรากลึกถูกสั่นคลอน
มันยังชี้ให้เห็นด้วยว่าสินทรัพย์เวเนซุเอลาถูกลดราคาลงอย่างมากเพียงใดจากปัจจัยด้านธรรมาภิบาลและการคว่ำบาตร มากกว่าปัจจัยเศรษฐกิจล้วน ๆ
ข้อสรุปที่กว้างขึ้นคือ ตลาดกำลังเคลื่อนไหวเร็วกว่าการเมือง
ราคาหุ้นกำลังซื้อขายบนเรื่องเล่าแบบ “หลังมาดูโร” ไปแล้ว ทั้งที่อนาคตเชิงสถาบันและเศรษฐกิจของเวเนซุเอลายังไม่ถูกคลี่คลาย
ในมุมนี้ การดีดตัวจึงไม่ใช่คำตัดสินว่าประเทศกำลังฟื้นตัว แต่เป็นตัวชี้วัดแบบเรียลไทม์ว่า “ความเสี่ยงทางการเมือง” มีความสำคัญต่อมูลค่าเวเนซุเอลามากเพียงใด และกำลังถูกรีไพรซ์อย่างรวดเร็วเพียงใด หลังการจับกุมมาดูโร.
อ่านต่อ: MSCI Pauses Bitcoin Company Exclusion, Preventing Forced Selling Wave From Passive Funds