ต่อเนื่องกันเป็นเวลา 46 วัน ตัวชี้วัดหนึ่งในตลาดอนุพันธ์ บิตคอยน์ (BTC) ที่ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดกำลังกะพริบเป็นสีแดง และบรรดานักเทรดที่ยังจำปี 2022 ได้ต่าง หันมาให้ความสนใจ.
ครั้งล่าสุดที่อัตรา Funding แบบ 30 วันของบิตคอยน์ติดลบต่อเนื่องยาวนานขนาดนี้ ช่วงที่เลวร้ายที่สุดของตลาดหมีได้ผ่านไปแล้ว การฟื้นตัวหลังจากนั้นกลายเป็นหนึ่งในรอบรีบาวด์ที่ทรงพลังที่สุดในประวัติศาสตร์ของสินทรัพย์นี้
Funding Rate คืออะไร และทำไมนักเทรดถึงจับตา
เพื่อจะเข้าใจว่าทำไมสัญญาณนี้จึงสำคัญ คุณต้องเข้าใจก่อนว่า Funding Rate คืออะไร
ในตลาดอนุพันธ์คริปโต นักเทรดสามารถเก็งกำไรทิศทางราคาบิตคอยน์ขึ้นหรือลงได้โดยไม่ต้องถือเหรียญจริง ผ่านสัญญาที่เรียกว่า Perpetual Futures สัญญาประเภทนี้ไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งสร้างปัญหาเชิงโครงสร้างขึ้นมา กล่าวคือ หากมีนักเทรดจำนวนมากเทน้ำหนักไปด้านใดด้านหนึ่ง ราคาในตลาดสัญญาอาจไหลห่างจากราคาบิตคอยน์ในตลาดสปอตจริงได้มาก
Funding Rate คือกลไกที่ช่วยรักษาสมดุล เมื่อฝั่งที่คาดว่าราคาบิตคอยน์จะขึ้น หรือที่เรียกว่า “Long” มีจำนวนมากกว่า พวกเขาจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อยแบบต่อเนื่องให้กับฝั่งที่เดิมพันว่าราคาจะลง หรือที่เรียกว่า “Short”
เมื่อฝั่ง Short มีจำนวนมากกว่า เงินก็จะไหลไปอีกทางหนึ่ง พูดอีกแบบคือ Funding Rate คือ “อุณหภูมิความเชื่อมั่น” ในตลาดฟิวเจอร์ส หากเป็นบวก แปลว่าตลาดมีมุมมองเชิงบวก หากติดลบต่อเนื่อง แปลว่าตลาดกลัว — และในมิติเชิงประวัติศาสตร์ มันยังบอกอะไรที่ใช้การได้มากกว่านั้น
ปี 2026 เทียบกับจุดต่ำของตลาดหมีปี 2022 อย่างไร
อัตรา Funding แบบ 30 วันของบิตคอยน์ตอนนี้ติดลบต่อเนื่องมาถึง 46 วันติดต่อกันตามข้อมูลที่มีอยู่ ซึ่งไม่ใช่สภาวะปกติ การติดลบต่อเนื่องยาวนานแบบนี้สะท้อนว่า ฝั่งมุมมองขาลงครองตลาดฟิวเจอร์สอย่างชัดเจนเป็นเวลานานผิดปกติ เป็นสัญญาณเชิงประวัติศาสตร์ว่า “ฟองเก็งกำไร” จากรอบกระทิงก่อนหน้าได้ถูกล้างออกไปเกือบหมดแล้ว นี่คือสถิติยาวนานที่สุดนับจากช่วงหลังการล่มสลายของ FTX ปลายปี 2022
เหตุการณ์ครั้งก่อนนั้นน่ากลับไปทบทวน ในช่วงต่ำสุดของตลาดหมีปี 2022 ราคาบิตคอยน์ร่วงจากจุดสูงสุดตลอดกาลราว 69,000 ดอลลาร์ลงมาต่ำกว่า 16,000 ดอลลาร์ อัตรา Funding ติดลบต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ขณะที่นักเทรดสายมองลบมีจำนวนมากกว่าสายมองบวกในสัดส่วนที่ไม่เคยเห็นมาหลายปี
หลังจากนั้นคือการฟื้นตัวหลายปีที่ในท้ายที่สุดพาบิตคอยน์ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 126,210 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ปัจจุบันบิตคอยน์ซื้อขายอยู่ราว 74,800 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดนั้นประมาณ 41%
ทำไม Funding Rate ติดลบอาจเป็นสัญญาณเชิงบวก
เหตุผลที่นักลงทุนบางส่วนมองอัตรา Funding ติดลบยาวนานว่าเป็นสัญญาณสวนทาง (Contrarian Indicator) มาจากโครงสร้างตลาดเอง เมื่อฝั่งมองลงครองสัดส่วนมากและนานขนาดนี้ แปลว่านักเทรดที่ใช้เลเวอเรจส่วนใหญ่ได้ขายหรือ Short บิตคอยน์ไปแล้ว แรงขายบังคับ (Forced Selling) ที่จะเกิดขึ้นใหม่จึงเหลือน้อยลง และทุกออเดอร์ Short ที่มีอยู่ในตลาดวันนี้ก็คือคำสั่งซื้อในอนาคต เพราะสุดท้ายผู้เปิด Short จำเป็นต้องปิดสถานะด้วยการซื้อบิตคอยน์คืน
อ่านเพิ่มเติม: Elizabeth Warren Targets Elon Musk’s X Money Ahead Of April Debut, Here’s Why She’s Worried
ไดนามิกนี้มักถูกเรียกว่า “Short Squeeze Setup” มันไม่ได้การันตีว่าราคาจะพุ่งขึ้น แต่หมายความว่า แม้เพียงข่าวบวกเล็กน้อยก็อาจจุดชนวนให้เกิดการปิด Short เป็นลูกโซ่ เร่งให้การปรับขึ้นราคาทำได้รวดเร็วกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานล้วนๆ จะอธิบายได้ ลองนึกถึงสปริงที่ถูกอัดไว้ ยิ่งอัดนาน พลังงานที่สะสมไว้ยิ่งมาก
ข้อมูลตลาดอื่นกำลังบอกอะไรในตอนนี้
สัญญาณจาก Funding Rate ไม่ได้อยู่ในสุญญากาศ ยังมีข้อมูลอื่นจากเดือนเมษายน 2026 ที่ชี้ทางไปในทิศทางเดียวกัน วันที่ 6 เมษายน ETF บิตคอยน์สปอตในสหรัฐมีเงินไหลเข้า 471 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว ตัวเลขสูงสุดของเดือนจนถึงตอนนี้ ตามข้อมูลจาก Farside. ผลิตภัณฑ์เหล่านี้คือช่องทางการลงทุนภายใต้กฎระเบียบที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันเข้าถึงบิตคอยน์โดยตรง กระแสเงินระดับนี้สะท้อนว่าความต้องการจากสถาบันยังคงแข็งแรงแม้ราคาจะปรับลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม
ความต้องการเสี่ยงในตลาดคริปโตโดยรวมก็กำลังฟื้นกลับมาเช่นกัน นับตั้งแต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเริ่มคลี่คลายจากความคืบหน้าบนโต๊ะเจรจาสันติภาพ บิตคอยน์รีบาวด์ขึ้นมา 12.3% และ อีเธอเรียม (ETH) ฟื้นตัว 20.2% ตามข้อมูลที่ Yahoo Finance อ้างอิง
อัตราส่วน ETH/BTC ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญว่าตลาดกำลังหมุนเงินไปหาสินทรัพย์คริปโตที่เสี่ยงสูงขึ้นหรือไม่ ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคมในสัปดาห์นี้ เมื่ออัตราส่วนนี้เพิ่มขึ้น มักสะท้อนว่าความเชื่อมั่นกำลังขยายจากบิตคอยน์ไปยังตลาดกว้าง ซึ่งเป็นรูปแบบที่มักพบในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัว มากกว่าจะเป็นแค่เด้งแบบ “แมวตายเด้ง”
สิ่งนี้อาจหมายถึงอะไรต่อบิตคอยน์ในเดือนต่อๆ ไป
ต้องทำความเข้าใจให้ชัดว่าสัญญาณนี้บอกอะไร และไม่ได้บอกอะไร การที่ Funding Rate แบบ 30 วันติดลบ 46 วันติดต่อกันเหมือนเงื่อนไขที่เคยเกิดขึ้นปลายปี 2022 ไม่ได้ยืนยันว่าราคาทำจุดต่ำสุดแล้ว หรือการรีบาวด์จะเกิดขึ้นในกรอบเวลาใด ตลาดสามารถ “ไร้เหตุผล” ได้นานกว่าที่แบบจำลองจะคาดการณ์ และปัจจัยเร่งใหม่ๆ ไม่ว่าจะเป็นภูมิรัฐศาสตร์ กฎระเบียบ หรือมหภาค ก็สามารถเปลี่ยนภาพรวมได้ตลอดเวลา
ในเชิงข้อมูล สิ่งที่สะท้อนออกมาคือเงื่อนไขการฟื้นตัวกำลังเริ่มเรียงตัวในรูปแบบที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่จุดต่ำสุดของรอบที่แล้ว ฟองเก็งกำไรส่วนเกินถูกล้างออก ผู้เล่นสถาบันยังทยอยสะสมผ่าน ETF ตลาดกว้างเริ่มหมุนกลับเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง
สำหรับผู้ถือบิตคอยน์ระยะยาวที่พยายามมองให้ออกว่ารอบวัฏจักรอยู่ตรงไหน สัญญาณจาก Funding Rate อาจไม่ใช่ไฟเขียวเต็มที่ แต่ก็ควรทำความเข้าใจให้ดี ในปี 2022 นักลงทุนที่รู้จักจับตาตัวเลขนี้ได้ออกตัวเร็วกว่าคนที่มัวแต่ ดูราคาอย่างเดียว.
อ่านต่อ: Binance Launches Built-In Chat Feature To Merge Messaging With Crypto Transfers