Ethereum's สัญญาฝากสำหรับระบบ Proof-of-Stake ของ Ethereum ตอนนี้ถือครอง ETH จำนวน 77.85 ล้านเหรียญ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 256 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 46.59% ของอุปทานทั้งหมดของคริปโตเคอร์เรนซีนี้ หลังจากเติบโต 38.4% ตลอดปีที่ผ่านมา
สัญญาฝากดังกล่าวเป็นรากฐานของโมเดลความปลอดภัยของเครือข่าย Ethereum โดยทำหน้าที่ holding คริปโตเคอร์เรนซีที่ตัวตรวจสอบความถูกต้อง (validators) นำไปค้ำประกันเพื่อรักษาความปลอดภัยให้เครือข่ายผ่านกระบวนการ staking
แพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลตลาด Santiment รายงานความสำเร็จครั้งนี้เมื่อวันเสาร์ พร้อมระบุว่าการกระจุกตัวของเหรียญมักทำให้เกิดความเข้าใจผิดว่าเป็น “กระเป๋าวาฬ” ที่อาจเทขายเหรียญครั้งใหญ่ลงสู่ตลาดเทรดได้ทุกเมื่อ
กลไกป้องกันของโปรโตคอลสกัดการถอนออกอย่างรวดเร็ว
สถาปัตยกรรมของ Ethereum กำหนดอัตราขีดจำกัดที่เข้มงวดเพื่อป้องกันการถอนครั้งใหญ่ โดยโปรโตคอลจำกัดการออกจากสถานะ validator ไว้ที่ 256 ETH ต่อ epoch หรือประมาณ 57,600 ETH ต่อวัน ตามข้อมูลจาก ValidatorQueue
ผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่ร้องขอถอนออกต้องรอคิว ซึ่งในช่วงที่มีความต้องการสูง คิวดังกล่าวอาจยาวนานเป็นสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ณ ต้นเดือนมกราคม 2026 เวลารอคิวถอนออกอยู่ที่เพียงประมาณเจ็ดนาที และมี ETH รอถอนอยู่เพียง 288 เหรียญ
กลไกการถอนแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้ช่วยป้องกันเหตุการณ์ที่อาจทำให้ระบบเปราะบาง โดยรับประกันว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องไม่สามารถเทเหรียญลงตลาดได้อย่างรวดเร็ว รักษาความมั่นคงของเครือข่ายในช่วงเปลี่ยนผ่าน
Read next: Vitalik Buterin: Ethereum Will End Privacy Compromises And Reclaim Decentralization In 2026
มุมมองตลาดที่แตกต่างกัน
ฝั่งกระทิงมองว่าการถือครองที่กระจุกตัวสะท้อนความเชื่อมั่นระยะยาวของผู้ใช้ Ethereum โดยปริมาณ ETH ที่ถูกนำไป stake อย่างแอ็กทีฟเพิ่มขึ้นทำสถิติสูงสุดที่ 35.9 ล้านโทเค็น หรือคิดเป็น 29.6% ของอุปทานหมุนเวียน
คิวสำหรับรอเข้าเป็น validator ปัจจุบันมี ETH อยู่ 1.32 ล้านเหรียญที่รอฝากเข้า ซึ่งสูงกว่าการถอนออกอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ถึงการมีส่วนร่วมของผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่ยังคงแข็งแกร่ง แม้ราคา ETH จะซื้อขายอยู่ราว 30% ต่ำกว่าจุดสูงสุดช่วงเดือนสิงหาคม 2024 ใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์
ฝ่ายวิจารณ์ตั้งคำถามเรื่องสภาพคล่อง โดยมองว่าหากราคาเกิดร่วงลงอย่างรุนแรงอาจทำให้เกิดคิวถอนจำนวนมากจากฝั่ง validator และชี้ว่าการถือครองที่กระจุกตัวอาจสร้างช็อกด้านอุปทานเมื่อมุมมองต่อความเสี่ยงเปลี่ยนไป แม้โปรโตคอลจะถูกออกแบบให้มีเพดานการถอนเพื่อป้องกันสถานการณ์ดังกล่าวก็ตาม
การเข้ามามีส่วนร่วมของสถาบันยังคงขยายตัวต่อเนื่อง โดยบริษัทอย่าง BitMine staking over 342,000 ETH in recent weeks และผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ต่างบูรณาการกลไก staking เข้าไปในกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETP) ซึ่งยิ่งทำให้การควบคุม validator กระจุกตัวอยู่กับผู้เล่นรายใหญ่เพิ่มขึ้น
Read next: Why BlackRock's Bitcoin Transfers Between Coinbase Accounts Are Fueling Sell-Off Fears