ARK Invest ซีอีโอ แคธี วูด ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังอยู่ในจุดที่จะฟื้นตัวอย่างรุนแรงหลังเผชิญแรงกดดันจากนโยบายมาหลายปี โดยให้เหตุผลว่าภาวะเงินฝืดด้านเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และสินทรัพย์ดิจิทัลอาจพลิกโฉมการเติบโต เงินเฟ้อ และตลาดทุนในทศวรรษหน้า markets over the next decade.
ในบันทึกถึงนักลงทุน note เมื่อวันเสาร์ วูดอธิบายว่าสามปีที่ผ่านมาไม่ได้สะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ แต่เป็น “ภาวะถดถอยแบบหมุนเวียน” ที่บีบตัวภาคที่อยู่อาศัย การผลิต การใช้จ่ายลงทุน และความเชื่อมั่นผู้บริโภคอย่างเงียบ ๆ หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว
เมื่อแรงกดดันเหล่านั้นถูกซึมซับไปแล้ว เธอมองว่าเศรษฐกิจขณะนี้คล้าย “สปริงที่ถูกขดไว้” ที่พร้อมจะปลดปล่อยการเติบโตที่ถูกกดทับไว้ เมื่อเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และข้อจำกัดด้านกฎระเบียบผ่อนคลายลง
ผลิตภาพ ไม่ใช่การเก็งกำไร คือหัวใจของสมมติฐานนี้
วูดโต้แย้งความกังวลที่ว่ากระแส AI ได้เข้าสู่ภาวะฟองสบู่แล้ว โดยยืนยันว่าภาคส่วนนี้ยังอยู่เพียงช่วงต้นของการสร้างผลกระทบทางเศรษฐกิจเท่านั้น
เธอชี้ให้เห็นถึงต้นทุนการเทรนและการประมวลผล AI ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว และการยอมรับใช้งานในอุตสาหกรรมต่าง ๆ ที่เร่งตัวขึ้น ว่าเป็นสัญญาณว่ากำไรด้านผลิตภาพเพิ่งเริ่มปรากฏเท่านั้น
ตามการวิเคราะห์ของ ARK แพลตฟอร์มนวัตกรรมที่มาบรรจบกัน ทั้ง AI หุ่นยนต์ การกักเก็บพลังงาน เทคโนโลยีบล็อกเชน และการหาลำดับพันธุกรรม อาจผลักดันการเติบโตของผลิตภาพในสหรัฐฯ ให้เพิ่มเป็นปีละราว 4-6% ในช่วงหลายปีข้างหน้า
ผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นในลักษณะนี้ วูดระบุว่า จะกดต้นทุนแรงงานต่อหน่วยให้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้เศรษฐกิจเติบโตเร็วขึ้นได้ โดยไม่จุดชนวนเงินเฟ้ออีกครั้ง
พลวัตดังกล่าวท้าทายสมมติฐานมหภาคดั้งเดิมที่ว่าการเติบโตที่เร็วขึ้นต้องแลกด้วยเสถียรภาพด้านราคา
Also Read: Trump Threatens Lawsuit Against JPMorgan Chase, Accuses Bank Of 'Debanking'
การใช้จ่ายลงทุนเปลี่ยนจาก “ฝ้าเพดาน” เป็น “พื้นรองรับ”
วูดยังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในด้านการลงทุนสินทรัพย์ถาวร
หลังจากซบเซามายาวนานนับจากฟองสบู่เทคโนโลยีและโทรคมนาคม การใช้จ่ายลงทุนพุ่งขึ้นในช่วงโควิด-19 และในมุมมองของ ARK ขณะนี้ได้สร้าง “ฐานใหม่ที่สูงขึ้น” แทนที่จะเป็นจุดพีกชั่วคราว
เธอให้เหตุผลว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบาย ไม่ว่าจะเป็นการเร่งการคิดค่าเสื่อมราคา อัตราภาษีนิติบุคคลที่แท้จริงที่ลดลง และการผ่อนคลายกฎระเบียบ อาจเสริมแรงแนวโน้มนี้ ช่วยหนุนวัฏจักรการลงทุนที่ ARK มองว่ามีความสำคัญในเชิงประวัติศาสตร์ โดยมีโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีและการผลิตเป็นหัวขบวน
บิตคอยน์และตลาดในยุคการเติบโตแบบเงินฝืด
บันทึกฉบับนี้ยังกล่าวถึงการจัดสรรสินทรัพย์ โดยเปรียบเทียบการพุ่งขึ้นของราคาทองคำกับการออกแบบให้มีอุปทานจำกัดของบิตคอยน์ วูดระบุว่า Bitcoin ซึ่งมีความสัมพันธ์ต่ำกับสินทรัพย์ดั้งเดิม อาจทำหน้าที่เป็นตัวกระจายความเสี่ยงในภาวะขยายตัวที่ขับเคลื่อนด้วยผลิตภาพ ไม่ใช่เพียงเครื่องมือป้องกันวิกฤตเท่านั้น
วูดมองว่าช่วงปีข้างหน้าจะเป็นการแตกต่างไปจากรูปแบบเศรษฐกิจหลังทศวรรษ 1970 โดยภาวะเงินฝืดด้านเทคโนโลยีอาจเปิดทางให้การเติบโต เงินเฟ้อที่ลดลง และอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ต่ำ อยู่ร่วมกันได้ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เธอมองว่าตลาดยังไม่ได้สะท้อนราคาอย่างเต็มที่
Read Next: First US Crypto Bank Valued At $3B Plans IPO As Institutions Bet On Custody And Stablecoin Rails