DeFi yield farming เติบโตเป็นระบบนิเวศมูลค่า 130 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งผลตอบแทนยั่งยืนราว 3–15% เข้ามาแทนที่ APY เก็งกำไร 1,000% ของรอบก่อน ๆ
โปรโตคอลทั้ง 10 ที่นำเสนอที่นี่ครอบคลุมกลยุทธ์ทั้งหมดที่มีในปี 2026 ตั้งแต่การให้กู้ยืม การ liquid staking ไปจนถึง restaking และการทำโทเค็นผลตอบแทน โดยแต่ละโปรโตคอลถูกคัดเลือกจากมูลค่าล็อกทั้งหมด (TVL) ประวัติผลงาน และรายได้จริงที่สร้างได้
TL;DR
- TVL ของ DeFi อยู่ที่ประมาณ 130–140 พันล้านดอลลาร์ โดย Aave เพียงโปรโตคอลเดียวมีมูลค่า 24–26 พันล้านดอลลาร์ และมียอดการปล่อยกู้สะสมเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์
- ช่วงผลตอบแทนที่ยั่งยืนถูกแบ่งออกเป็นระดับต่าง ๆ: การให้กู้ยืม stablecoin 4–8% การ liquid staking 2.5–4% การป้อนสภาพคล่องให้ DEX 5–30% และ restaking 4–6%
- สามเทรนด์หลักของปี 2026 คือ restaking ผ่าน EigenLayer การทำโทเค็นผลตอบแทนผ่าน Pendle และการยอมรับจากสถาบันที่เร่งตัวขึ้นหลัง BlackRock, Apollo และ WisdomTree เข้าสู่ DeFi
DeFi Yield Farming คืออะไร และทำงานอย่างไร
DeFi yield farming คือการนำสินทรัพย์คริปโตไปใช้งานในโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์เพื่อรับผลตอบแทน ผู้ใช้จะจัดหาสภาพคล่องให้กับพูลให้กู้ยืม Automated Market Maker หรือสัญญา staking และรับดอกเบี้ย ค่าธรรมเนียมการเทรด หรือรางวัลโทเค็นเป็นการตอบแทน
กลไกของแต่ละโปรโตคอลจะแตกต่างกันไป
แพลตฟอร์มให้กู้ยืมอย่าง Aave (AAVE) และ Compound Finance (COMP) เปิดให้ผู้ฝากรับดอกเบี้ยที่ผู้กู้เป็นผู้จ่าย ขณะที่ DEX อย่าง Uniswap (UNI) และ Curve Finance (CRV) กระจายค่าธรรมเนียมการเทรดให้กับผู้ให้สภาพคล่อง โปรโตคอล staking อย่าง Lido Finance (LDO) จ่ายผลตอบแทนให้ตัวตรวจสอบธุรกรรม (validator) เพื่อแลกกับการช่วยรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย
ตลาดได้ เปลี่ยนทิศ จากการแจกโทเค็นแบบเงินเฟ้อไปสู่สิ่งที่นักปฏิบัติเรียกว่า “real yield” ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนที่มีรายได้เศรษฐกิจจริงหนุนหลัง แทนการพิมพ์โทเค็นล้วน ๆ
TVL รวมของ DeFi อยู่ที่ราว 130–140 พันล้านดอลลาร์ ณ ต้นปี 2026 โดย Ethereum (ETH) ครองสัดส่วนราว 68% ของมูลค่าที่ถูกล็อกทั้งหมด
อุปทาน stablecoin เติบโต 49% ในปี 2025 สู่ระดับประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ เป็นเชื้อเพลิงให้กลยุทธ์การให้กู้ยืม สินทรัพย์โลกจริงที่ถูกโทเค็น (RWA) ทะลุ 30 พันล้านดอลลาร์ปลายปี 2025
ความสามารถในการทำกำไรในปี 2026 แบ่งได้เป็นระดับที่ชัดเจน:
- กลยุทธ์อนุรักษ์นิยม: ให้กู้ยืม stablecoin ได้ผลตอบแทน 4–8% APY
- Liquid staking ให้ผลตอบแทน 2.5–4%
- Restaking เพิ่มผลตอบแทนอีก 4–6%
- การให้สภาพคล่องใน DEX สร้างผลตอบแทน 5–30% ขึ้นกับคู่เหรียญและกลยุทธ์
- กลยุทธ์ใดที่อ้างว่าจ่ายผลตอบแทนคงที่เกิน 50% ควรตั้งข้อสงสัยอย่างจริงจัง
เทรนด์สำคัญ 3 ประการ กำหนด ภูมิทัศน์ปี 2026 ได้แก่ restaking ที่ขยายจาก EigenLayer ไปสู่หมวดหมู่มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ การทำโทเค็นผลตอบแทนผ่าน Pendle ที่เปิดให้แยกสินทรัพย์เป็นส่วนเงินต้นและส่วนผลตอบแทน
และการยอมรับจากสถาบันที่เร่งตัวขึ้นจากกรอบกำกับดูแลอย่าง MiCA ของสหภาพยุโรป และร่างกฎหมาย GENIUS Act ในสหรัฐสำหรับ stablecoin
อ่านเพิ่มเติม: Arthur Hayes Reveals The Hidden Threat That Could Tank Bitcoin Below $60K
1. Aave
Aave ครองส่วนแบ่ง ตลาดให้กู้ยืม DeFi ด้วย TVL 24–26.5 พันล้านดอลลาร์ และถือส่วนแบ่งตลาดให้กู้ยืมรวมราว 60–67% ในเดือนมีนาคม 2026 Aave กลายเป็นโปรโตคอล DeFi แรกที่มียอดปล่อยกู้สะสมทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์
Aave V4 เปิดตัวบน Ethereum mainnet เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026 โดยนำสถาปัตยกรรมแบบ “hub-and-spoke” มาใช้ ให้ฮับสภาพคล่องร่วมกันป้อนตลาดให้กู้ยืมที่แยกความเสี่ยงออกจากกัน
ฮับทั้งสามแบบให้ผู้ใช้เลือกระดับความเสี่ยง: Prime สำหรับความเสี่ยงต่ำ Core สำหรับสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน และ Plus สำหรับผลตอบแทนสูงขึ้น
โปรโตคอล ทำงาน บนเชนกว่า 18 เครือข่าย รวมถึง Ethereum, Arbitrum, Optimism, Base และ Polygon อัตราดอกเบี้ยฝาก USDC (APY) อยู่ราว 2.5% โดย stablecoin ส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทน 2–5% ฟีเจอร์ flash loan ยังคงเป็นจุดเด่น เสนอเงินกู้แบบไม่ต้องมีหลักประกันภายในธุรกรรมเดียว คิดค่าธรรมเนียม 0.05–0.09%
Aave ไม่เคยถูกเจาะสัญญาอัจฉริยะส่วนแกนหลัก โปรแกรมซื้อคืนโทเค็น AAVE นำรายได้จากผลิตภัณฑ์ 100% เข้า DAO แอป Aave สำหรับผู้ใช้ทั่วไปที่ตั้งเป้า 1 ล้านผู้ใช้เปิดตัวเมื่อต้นปี 2026
อ่านเพิ่มเติม: Ethereum Derivatives Flash $104M Bullish Signal For The First Time In 3 Years
2. Lido Finance
Lido Finance มี TVL 18–19.4 พันล้านดอลลาร์ โดยมี ETH ถูกสเตกประมาณ 9.17 ล้านเหรียญ คิดเป็นราว 23% ของการสเตก Ethereum ทั้งหมด ผู้ใช้ฝาก ETH จำนวนเท่าใดก็ได้และได้รับ stETH ซึ่งจะปรับยอดอัตโนมัติรายวันให้สะท้อนรางวัลการสเตก
APR ของ stETH ปัจจุบันอยู่ที่ 2.4–2.5% โดย Lido เก็บค่าธรรมเนียม 10% แบ่งให้ผู้รันโหนดและคลังของ DAO
โปรโตคอลดำเนินการผ่านผู้รันโหนดมากกว่า 600 ราย ภายใต้ Curated Module, Simple DVT และ Community Staking Module
Lido V3 เปิดตัว stVault แบบโมดูลาร์ที่มุ่งเป้าผู้ใช้สถาบัน EarnETH กระจายเงินไปยัง Aave, Uniswap และ Morpho เพื่อเพิ่มผลตอบแทน EarnUSD ที่เปิดตัวในเดือนมีนาคม 2026 เป็นวอลต์ stablecoin แรกของโปรโตคอลที่รับฝาก USDC และ USDT
การรุกตลาดสถาบันเริ่มเห็นผลผ่านหลายช่องทาง WisdomTree เปิดตัวผลิตภัณฑ์ Physical Lido Staked Ether ETP บน Xetra, SIX และ Euronext ในเดือนธันวาคม 2025 ด้วย AUM ราว 36 ล้านดอลลาร์ VanEck ยื่นขอจดทะเบียน ETF Lido Staked ETH ในเดือนตุลาคม 2025 กลไก Dual Governance ช่วยปกป้องผู้ถือ stETH จากมติการกำกับดูแล LDO ที่อาจก่อให้เกิดความขัดแย้ง
ความเสี่ยงหลักรวมถึงประเด็นการกระจุกตัวของ validator เนื่องจากส่วนแบ่ง 23% ในการสเตก Ethereum ของ Lido ทำให้เกิดการถกเถียงเรื่องการเซนเซอร์ระหว่างเครือข่าย ในช่วงความตึงเครียดของตลาดมิถุนายน 2022 stETH เคยซื้อขายที่ 0.955 ETH แสดงให้เห็นความเสี่ยงการหลุดมูลค่าจาก ETH จริง การปรับลดพนักงาน 15% ในเดือนสิงหาคม 2025 ก็สร้างคำถามเกี่ยวกับเสถียรภาพการดำเนินงานระยะยาว
อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin Faces $2.6 Trillion Japan Bond Risk
3. EigenLayer
EigenLayer (EIGEN) บุกเบิก แนวคิด restaking คือการนำ ETH ที่สเตกแล้วไปใช้รักษาความปลอดภัยให้บริการเพิ่มเติมที่เรียกว่า Actively Validated Services (AVSs) ได้พร้อมกัน
TVL เคยพุ่งสูงสุดราว 28.6 พันล้านดอลลาร์กลางปี 2025 แต่ได้ ลดลง มาอยู่ที่ 8.7–9.4 พันล้านดอลลาร์ ณ มีนาคม 2026
ผู้ใช้สามารถ restake โดยตรงด้วย 32 ETH หรือใช้โทเค็น liquid restaking ผ่านโปรโตคอลอย่าง EtherFi, Renzo หรือ Kelp DAO
ผลตอบแทน restaking พื้นฐานราว 4.24% เป็นรางวัล EIGEN บวกกับโทเค็นเพิ่มเติมจาก AVS แต่ละตัว
โปรโตคอลพัฒนาไปไกลกว่าการเป็นแพลตฟอร์ม restaking ธรรมดา สู่การเป็น “verifiable cloud” EigenDA มอบศักยภาพด้าน data availability ระดับ hyperscale EigenAI ช่วยให้เรียกใช้งาน AI แบบตรวจสอบได้บนเชน EigenCompute เข้าสู่ mainnet alpha ในเดือนมกราคม 2026 สำหรับการตรวจสอบการประมวลผลนอกเชน
ความเสี่ยงสำคัญคือการโดนตัดสินลงโทษ (slashing) แบบลูกโซ่จาก AVS หลายตัว และแรงกดดันจากการปลดล็อกโทเค็น EIGEN อย่างต่อเนื่อง ด้านสถาบันให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง โดย a16z ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 และเพิ่มอีก 70 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2025
อ่านเพิ่มเติม: Chainlink Risks Further Decline After Traders Move $126M In LINK To Binance
4. Morpho
Morpho (MORPHO) ได้ กลายเป็น แรงปั่นป่วนครั้งใหญ่ที่สุดในตลาดให้กู้ยืม DeFi TVL แตะราว 7 พันล้านดอลลาร์ ฐานผู้ใช้เติบโตจาก 67,000 เป็นมากกว่า 1.4 ล้านรายตลอดปี 2025
Morpho Blue เป็นสัญญาอัจฉริยะที่แก้ไขไม่ได้จำนวน 650 บรรทัด เปิดให้ใครก็ได้สร้างตลาดให้กู้ยืมแบบแยกความเสี่ยง MetaMorpho Vault ซึ่งบริหารโดยผู้คัดสรรมืออาชีพอย่าง Gauntlet และ Steakhouse มอบการเข้าถึงพอร์ตให้กู้ยืมแบบกระจายความเสี่ยงที่ใช้งานง่าย
จุดเด่นสำคัญคือด้านราคา
Morpho ให้ผลตอบแทน stablecoin สูงกว่า Aave หรือ Compound อย่างสม่ำเสมอ 0.5–2% ผ่านกลไกจับคู่ดอกเบี้ยแบบ peer-to-peer ผลตอบแทน stablecoin บน USDC มักอยู่ที่ 4–8%
Morpho ไม่ดึงรายได้ระดับโปรโตคอลเลย หมายความว่าค่าธรรมเนียมทั้งหมดถูกส่งต่อให้ผู้ให้กู้
ความน่าเชื่อถือด้านสถาบันเพิ่มขึ้นเมื่อ Apollo Global Management ตกลง เข้าซื้อโทเค็น MORPHO สูงสุด 90 ล้านโทเค็นในช่วง 48 เดือน Ethereum Foundation ฝาก 5,800 ETH บวก stablecoin 6 ล้านดอลลาร์ Morpho ตอนนี้ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืมบนเชนหลักสำหรับ Coinbase บน Base
อ่านเพิ่มเติม: Drift Protocol Exploit Detailed: North Korean Hackers Spent 6 Months Inside, Used $1M Trojan Horse
5. Sky (เดิมคือ MakerDAO)
Sky (SKY) ขับเคลื่อน ระบบนิเวศ stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่ใหญ่ที่สุด โดยอุปทาน USDS มากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ TVL ของโปรโตคอลอยู่ที่ 6.9–9.2 พันล้านดอลลาร์
อัตรา Sky Savings Rate ปัจจุบันจ่าย 3.75% APY สำหรับการฝาก USDS อัตรานี้ถูกปรับลดจาก 6.5% ผ่านการลดลงต่อเนื่องในเดือนมีนาคม 2026 เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้ทุนสำรอง แตกต่างจากอัตราแบบอัลกอริทึม SSR ถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลและได้รับการสนับสนุนจากรายได้จริงของโปรโตคอล ทั้งจากค่าธรรมเนียมความเสถียรและผลตอบแทนจากสินทรัพย์โลกจริง
The DAI-to-USDS migration กำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้าย
Binance เริ่มทำการแปลง DAI เป็น USDS อัตโนมัติในวันที่ 7 เม.ย. 2026 และเปิดตัวการเทรดสปอต USDS ในวันที่ 10 เม.ย. Sky ดำเนินการบน Ethereum และเลเยอร์ 2 อีกสี่ถึงห้าเครือข่ายผ่านสะพาน SkyLink และบน Solana ผ่าน Wormhole
Spark ซึ่งเป็นซับโปรโตคอล "Sky Star" ตัวแรก ทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มให้กู้ยืมด้วยมูลค่า TVL ราว 1.97 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมต่อปีของ Sky อยู่ที่ 413.6 ล้านดอลลาร์ ใช้สำหรับโปรแกรมซื้อคืนโทเค็น SKY อย่างต่อเนื่อง ซึ่งได้ดึงโทเค็นออกจากการหมุนเวียนไปแล้วมากกว่า 1 พันล้านโทเค็น
Also Read: TRUMP Meme Coin Spikes 5% On President's Unverified Health Reports, But Quickly Reverses
6. Ethena
Ethena (ENA) ดำเนินการ stablecoin ที่มีขนาดใหญ่เป็นอันดับสามชื่อ USDe โดยมีซัพพลายราว 5.92 พันล้านดอลลาร์ โปรโตคอลทำงานด้วยกลยุทธ์เดลต้าเป็นกลาง: ถือครองคริปโตสินทรัพย์อ้างอิงแบบสปอตควบคู่กับการชอร์ตสัญญา perpetual futures เพื่อเก็บส่วนต่างอัตรา funding
การนำ USDe ไป stake เป็น sUSDe ให้ผลตอบแทนปัจจุบันราว 3.5% APY ตัวเลขนี้ถูกบีบลงมาจากค่าเฉลี่ยราว 18% ในปี 2024 เนื่องจากอัตรา funding ลดลงและสภาวะตลาดที่ยากลำบากในไตรมาส 1 ปี 2026
TVL อยู่ที่ราว 6.6 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 14.8 พันล้านดอลลาร์
รายได้ลดลง 32% แบบไตรมาสต่อไตรมาส เหลือ 65 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026 องค์ประกอบสินทรัพย์ค้ำประกันของ USDe เปลี่ยนไปอย่างมาก โดยปัจจุบัน perpetual futures มีสัดส่วนเพียง 11% ของสินทรัพย์ค้ำประกัน ลดลงจาก 93% เมื่อต้นปี 2025 ขณะที่อีก 89% อยู่ใน stablecoin แบบมีสภาพคล่องและตำแหน่งการปล่อยกู้
USDtb ซึ่งมีสินทรัพย์หนุนหลังมากกว่า 90% เป็นกองทุน BUIDL ของ BlackRock ทำหน้าที่เป็นตาข่ายความปลอดภัยมูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่อัตรา funding เป็นลบ หน่วยงานกำกับดูแลของเยอรมนี BaFin ได้สั่งห้าม USDe ภายใต้กฎ MiCA โดยให้เหตุผลว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ความเสี่ยงคู่สัญญาจากการพึ่งพา centralized exchange ยังคงเป็นประเด็นสำคัญ
Also Read: Saylor Warns BIP-110 Protocol Change Could Harm Bitcoin From Within
7. Uniswap
Uniswap สร้างปริมาณการเทรดรายสัปดาห์มากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในฐานะกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ชั้นนำ TVL รวมอยู่ที่ราว 3.0–3.1 พันล้านดอลลาร์กระจายอยู่บน V2, V3 และ V4
ผลตอบแทนทั้งหมดมาจากค่าธรรมเนียมการเทรดโดยไม่มีแรงจูงใจจากโทเค็นเพิ่มเติม พูล V3 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว 5.85% APY การบริหารจัดการสภาพคล่องแบบเข้มข้น (concentrated) อย่างเชิงรุกในคู่ยอดนิยม เช่น ETH/USDC สามารถสร้างผลตอบแทนได้ 15–30% หรือมากกว่านั้น โดยตำแหน่งต้องมีการติดตามเพราะสภาพคล่องที่อยู่นอกช่วงราคาจะไม่ได้รับผลตอบแทน
Uniswap V4 ซึ่งเปิดตัวเมื่อวันที่ 31 ม.ค. 2025 แนะนำฟีเจอร์ "hooks" ที่เปิดให้ปรับแต่งตรรกะ AMM ได้เอง รวมถึงค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกและการดึงคืน MEV
การปฏิรูประบบกำกับดูแลชื่อ UNIfication ได้รับการอนุมัติเมื่อวันที่ 25 ธ.ค. 2025 โดยมีการเผาโทเค็น UNI จำนวน 100 ล้านโทเค็น มูลค่าราว 596 ล้านดอลลาร์ และเปิดใช้สวิตช์ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่จัดสรร 17% ของค่าธรรมเนียมฝั่ง LP บน Ethereum ไปสู่การซื้อคืนและเผา UNI
Uniswap Labs ยังได้เปิดตัว Unichain เลเยอร์ 2 ของตนเองที่สร้างบน OP Stack เมื่อวันที่ 11 ก.พ. 2025 โดยมีเวลาในการสร้างบล็อก 200 มิลลิวินาที และมีปริมาณเทรด DEX แบบ annualized ราว 100 พันล้านดอลลาร์ กองทุนตราสารหนี้รัฐบาลที่ถูกโทเค็นของ BlackRock ชื่อ BUIDL ถูกลิสต์บน Uniswap ผ่าน Securitize ในเดือน ก.พ. 2026
Also Read: Ethereum Rejected At $2,151 Pivot As Bears Take Control
8. Pendle
Pendle (PENDLE) สร้าง primitive ใหม่ในโลก DeFi โดยการแยกสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนออกเป็น Principal Token และ Yield Token โครงสร้างนี้เทียบได้กับพันธบัตร zero-coupon และสัญญาฟิวเจอร์สผลตอบแทนบนเชน
TVL อยู่ที่ราว 1.9 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดที่ 10.26 พันล้านดอลลาร์ในเดือน ส.ค. 2025
การซื้อ Principal Token ในราคาส่วนลดและถือจนถึงวันครบกำหนดทำให้ได้ผลตอบแทนแบบคงที่ที่คาดการณ์ได้ในช่วง 3–15% ขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิงและวันครบกำหนด ขณะที่การซื้อ Yield Token ให้การรับเอ็กซ์โพชัวร์แบบ leverage ต่อผลตอบแทนผันแปร แต่มีมูลค่าที่ลดลงตามเวลา
โปรโตคอลดำเนินงานบนเครือข่ายมากกว่า 11 เครือข่ายรวมถึง Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Sonic และ Berachain Pendle ครองส่วนแบ่งตลาดการโทเค็นไนซ์ผลตอบแทนอยู่ที่ราว 50–60%
การขยายตัวในกลุ่มสถาบันกำลังดำเนินผ่าน "Citadels" ซึ่งเป็นเกตเวย์แบบ KYC-compliant ที่สำรวจผลิตภัณฑ์ตามหลักชะรีอะฮ์ โดยเล็งเป้าตลาดการเงินอิสลามมูลค่า 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ แพลตฟอร์ม Boros เปิดโอกาสให้ทำอาร์บิทราจอัตรา funding ด้วย open interest ราว 6.9 พันล้านดอลลาร์ ผู้ถือ vePENDLE ได้รับส่วนแบ่ง 80% ของค่าธรรมเนียมการเทรดของโปรโตคอล
Also Read: Ripple President Eyes XRP Ledger For Decentralized Identity
9. Curve Finance
Curve Finance ยังคงเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับการสลับ stablecoin โดยมี TVL ราว 1.78 พันล้านดอลลาร์ เส้นโค้งการกำหนดราคาแบบเฉพาะทางช่วยให้เกิดสลิปเพจที่ต่ำมากสำหรับคู่สินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กันสูง
พูล LP ของ stablecoin ให้ผลตอบแทน 3–10% APY
ระบบกำกับดูแล veCRV ซึ่งผู้ใช้ล็อก CRV ได้นานถึงสี่ปี เป็นแรงขับเคลื่อนของ "สงคราม CRV" ที่โปรโตคอลต่าง ๆ แข่งขันกันเสนอสินบนเพื่อดึงดูดการปล่อย CRV ไปยังพูลที่ต้องการ
stablecoin crvUSD มีมูลค่าตลาด 292 ล้านดอลลาร์และใช้กลไก LLAMMA สำหรับการลิควิดเดชันแบบนุ่มนวล LlamaLend มีตลาดให้กู้แบบ isolated ซึ่งให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว 10.1% APY Yield Basis ซึ่งได้รับอนุมัติจาก DAO ในเดือน ก.ย. 2025 พร้อมวงเงินสินเชื่อ crvUSD มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ มีเป้าหมายเพื่อลด impermanent loss ผ่านกลยุทธ์ leverage
ตลอดทั้งปี 2025 มีพูลใหม่เพิ่มขึ้น 2,209 พูล และปริมาณการเทรด 126 พันล้านดอลลาร์
ธุรกรรมการปล่อยกู้เกือบจะเพิ่มขึ้นเท่าตัวในช่วงเวลาเดียวกัน ความเสี่ยงสำคัญรวมถึงการโจมตีแบบ donation บน LlamaLend มูลค่า 240,000 ดอลลาร์ในเดือน มี.ค. 2026 และการลดลงของมูลค่าจากการปล่อย CRV เพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง
Also Read: Tokenized Finance Could Make The Next Financial Crisis Faster And Harder To Stop, IMF Warns
10. Convex Finance
Convex Finance (CVX) มีอยู่เพื่อเพิ่มผลตอบแทนจาก Curve โดยถือ TVL อยู่ระหว่าง 639 ล้านถึง 1 พันล้านดอลลาร์ โปรโตคอลนี้รวบรวมอำนาจกำกับดูแล veCRV เพื่อให้ LP รายย่อยสามารถรับ boost สูงสุดได้โดยไม่ต้องล็อก CRV ด้วยตัวเองนานถึงสี่ปี
การ stake CVX ให้ผลตอบแทนราว 3.97% APY
การ stake LP ของ Curve ผ่าน Convex ทำให้ได้รับรางวัล CRV ที่ถูกบูสต์และรางวัล CVX เพิ่มเติม ดันผลตอบแทนพูล stablecoin ไปที่ 5–15% และคู่สินทรัพย์ผันผวนยิ่งสูงกว่านั้น
ผู้ถือ CVX แบบล็อกโหวตมีอิทธิพลอย่างมากต่อการกำหนดน้ำหนัก gauge ของ Curve และได้รับรายได้จากสินบนที่โปรโตคอลต่าง ๆ จ่ายเพื่อแสวงหาการปล่อยเหรียญ ด้วยซัพพลายสูงสุด 100 ล้านโทเค็น มี CVX หมุนเวียนแล้วราว 92–97 ล้านโทเค็น ทำให้แรงจูงใจในอนาคตมีข้อจำกัด
ชะตากรรมของโปรโตคอลนี้ผูกติดกับสุขภาพของ Curve อย่างสมบูรณ์ 73% ของซัพพลาย CVX อยู่ในกระเป๋า 10 อันดับแรก สร้างความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวอย่างรุนแรง จุดอ่อนใด ๆ ในปัจจัยพื้นฐานของ Curve จะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของ Convex โดยตรง
Also Read: Ethereum Network Nears Record Activity Despite 3.5% Price Drop
ความเสี่ยงที่นักฟาร์มยีลด์ทุกคนต้องพิจารณา
การฟาร์มยีลด์ใน DeFi ปี 2026 มีหมวดความเสี่ยงเฉพาะที่แตกต่างกันไปตามประเภทโปรโตคอล เหตุการณ์แฮ็ก Bybit เมื่อวันที่ 21 ก.พ. 2025 ที่ ETH มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ถูกขโมยจากการถูกเจาะเครื่องทำงานของนักพัฒนาบน Safe{Wallet} ถือเป็นการปล้นคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ มูลค่าคริปโตที่ถูกขโมยรวมทั้งปี 2025 สูงถึง 3.41 พันล้านดอลลาร์
หมวดความเสี่ยงหลักได้แก่:
- ช่องโหว่ของสมาร์ตคอนแทรกต์ ดังเช่นกรณีการโจมตี Balancer มูลค่า 110–128 ล้านดอลลาร์ในเดือน พ.ย. 2025
- impermanent loss สำหรับผู้ให้สภาพคล่อง DEX เมื่อราคาสินทรัพย์เคลื่อนห่างจากอัตราส่วนตอนฝากเริ่มต้น
- ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ รวมถึงข้อกำหนด DAC8 ของสหภาพยุโรปที่บังคับให้กระดานเทรดต้องแชร์ข้อมูลผู้ใช้กับหน่วยงานภาษี
- ความเสี่ยงเชิงระบบแบบซ้อนชั้นจากกลยุทธ์ composable เช่น ลูป "Aavethena" ที่สถานะ leverage ของ sUSDe สามารถถูกบังคับปลดออกอย่างรุนแรง
โปรโตคอล DeFi ที่ผ่านการตรวจสอบ (audit) เผชิญการแฮ็กน้อยกว่าที่ไม่ผ่าน audit ถึง 94% ยอดจ่ายบั๊กบาวน์ตี้แตะ 112 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ตัวเลขเหล่านี้ชี้ว่าภูมิทัศน์ด้านความปลอดภัยกำลังดีขึ้น แต่ความเสี่ยงที่เหลืออยู่ยังเป็นสิ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับกลยุทธ์ฟาร์มยีลด์ทุกแบบ
การแฮ็กสะพานข้ามเชนก่อให้เกิดความสูญเสีย 620 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพียงปีเดียว ความเชื่อมโยงกันของ DeFi หมายความว่าความล้มเหลวของโปรโตคอลใหญ่เพียงตัวเดียวสามารถส่งผลต่อเนื่องเป็นลูกโซ่ไปทั่วทั้งระบบ ระบบนิเวศ การล่มสลายของ Terra/Luna ในเดือน พ.ค. 2022 ทำให้ TVL ของ DeFi ลดลงจาก 142 พันล้านดอลลาร์เหลือ 52 พันล้านดอลลาร์ภายในสองเดือน เป็นตัวอย่างเตือนใจอย่างชัดเจน
ใครก็ตามที่ต้องการนำเงินทุนเข้าลงทุนควรเริ่มจากจำนวนเล็กน้อย กระจายความเสี่ยงข้ามโปรโตคอล และไม่ควรลงทุนด้วยเงินที่ไม่สามารถยอมรับการสูญเสียได้
Also Read: $285M Drift Exploit Exposes Circle Inaction, ZachXBT Says
บทสรุป
ตลาดฟาร์มยีลด์ DeFi ในปี 2026 ให้รางวัลกับความแม่นยำมากกว่าการเก็งกำไร โปรโตคอลที่มีทิศทางแข็งแกร่งที่สุดมีคุณสมบัติร่วมกัน ได้แก่ การสร้างรายได้จริง การบูรณาการกับสถาบัน และสถาปัตยกรรมแบบโมดูลาร์ที่แยกความเสี่ยงออกจากกลยุทธ์ สำหรับผู้ใช้สาย passive Lido stETH ที่ 2.5%, Sky SSR ที่ 3.75% และการปล่อยกู้ stablecoin บน Aave ที่ 2–5% ให้ผลตอบแทนที่มั่นคง กลยุทธ์เชิงรุกผ่านสภาพคล่องแบบเข้มข้นบน Uniswap การเทรดผลตอบแทนบน Pendle หรือฟาร์มแบบบูสต์บน Convex ต้องการการติดตามใกล้ชิดแต่ให้ผลตอบแทนที่สูงกว่ามีสาระสำคัญ
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดคือการ…การบรรจบกันระหว่างการเงินดั้งเดิมและ DeFi โดยมี BlackRock, Apollo, WisdomTree และ Charles Schwab เข้ามาสู่พื้นที่นี้ ทำให้ Yield Farming กำลังเปลี่ยนผ่านจากการทดลองของคนสายคริปโตโดยเฉพาะ ไปสู่การเป็นตลาดตราสารหนี้ทางเลือก
Read Next: Bitget Launches Dedicated AI Trading Account For Its GetClaw Agent