ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ได้เปลี่ยนส่วนหนึ่งของสมุดบัญชีเป็นการถือตัวเงินดิจิทัล บริษัทที่มีชื่อเสียงสูงอย่าง MicroStrategy และ Tesla ได้รับความสนใจด้วยการจัดสรรเงินหลายหมื่นล้านให้กับ Bitcoin และตอนนี้ บริษัทใหม่ๆ ก็เริ่มซื้อ Ethereum
การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนถึงทัศนคติที่เปลี่ยนไปต่อ cryptocurrency ในฐานะสินทรัพย์ทางการเงิน บริษัทมักอ้างถึงปัญหาเศรษฐศาสตร์มหภาค เช่น เงินเฟ้อ การลดค่าเงินเฟียต และอัตราดอกเบี้ยต่ำ เป็นเหตุผลในการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัล
การพัฒนาด้านกฎระเบียบก็มีบทบาทในการกำหนดกลยุทธ์ดังกล่าวเช่นกัน เช่น กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐอเมริกา (2025) ซึ่งได้แนะนำกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับ stablecoin และหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปได้บ่งชี้ความชัดเจนมากขึ้นรอบการลงทุนใน crypto
โดยรวมแล้ว การยอมรับ crypto ในระดับบริษัทไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่บริษัทเทคโนโลยีอีกต่อไป อุตสาหกรรมตั้งแต่ภาคอุตสาหกรรมไปจนถึงการเล่นเกมกำลังเปลี่ยนเงินสดเป็น Bitcoin หรือ Ether อย่างเงียบ ๆ โดยแต่ละคนมีกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน
ในบทความนี้เราได้สำรวจผู้ถือครอง Bitcoin และ Ethereum ในระดับบริษัทที่ใหญ่ที่สุด อธิบายว่ากลยุทธ์การถือตัวพวกเขานั้นแตกต่างกันอย่างไร และค้นหาปัจจัยทางเศรษฐศาสตร์และกฎระเบียบที่ผลักดันแนวโน้มเหล่านี้
ผู้ถือครอง Bitcoin ในระดับบริษัทชั้นนำ
Bitcoin (BTC) ยาวีไปแล้วว่าเป็น "ดิจิทัลโกลด์" และบริษัทบางแห่งก็ถือว่าเป็นสินทรัพย์สำรอง กลยุทธ์ของ MicroStrategy บริษัทซอฟต์แวร์วิเคราะห์ธุรกิจเป็นโดยรวมผู้ถือ Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในระดับบริษัทที่ยังคงสร้างค่า", เพิ่มทุน และเงินกู้เพื่อจัดหาซื้อ Bitcoin
พัฒนา... Here is the translation of your content from English to Thai. Please note that markdown link translations are skipped, as per your instructions:
ข้อได้เปรียบ; รายงานของ SharpLink เน้นว่า ETH คือ "สินค้าคล้ายทองคำของระบบการเงินในยุคหน้า" และว่าผลตอบแทนจากการทำ staking เป็นข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ สรุปแล้ว กลยุทธ์ของ SharpLink คือการซื้อ ETH อย่างก้าวร้าวด้วยเงินทุนใหม่ นำมาทำ staking เพื่อรับผลตอบแทน และด้วยเหตุนี้จึงสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้น
ผู้เข้าร่วมใหม่คือลีเอเตอร์แมชชีน (ETHM) บริษัทซื้อขายพิเศษ (SPAC) ที่อยู่ในกระบวนการควบรวมกับธุรกิจคริปโต ลีเอเตอร์แมชชีนก่อตั้งขึ้นจากความร่วมมือระหว่าง Ether Reserve LLC และ Dynamix SPAC ที่จดทะเบียนใน NASDAQ เป้าหมายที่ประกาศไว้คือการเป็น "บริษัทผลตอบแทนและโครงสร้างพื้นฐาน Ethereum" ข่าวประชาสัมพันธ์และรายงานของบริษัททำให้เห็นชัดว่ามีเป้าหมายที่จะสะสม ETH ในระดับใหญ่และจดทะเบียนใน NASDAQ ในเดือนกรกฎาคม 2025 Ether Reserve (บริษัทสาขาของลีเอเตอร์แมชชีน) ประกาศว่าซื้อ ETH จำนวน 15,000 หน่วย ด้วยราคา 56.9 ล้านดอลลาร์ ทำให้จำนวน ETH ทั้งหมดที่บริษัทมีเพิ่มเป็น 334,757 หน่วย (ยังมีเงินเหลืออีกหลายร้อยล้านดอลลาร์ที่จะใช้) นี้ได้ทำให้สินทรัพย์ของลีเอเตอร์แมชชีนเทียบเท่าหรือมากกว่า ~234,000 หน่วย ETH ที่ถือโดย Ethereum Foundation แผนของ SPAC คือการระดมทุนเพิ่มประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ ผ่านการจดทะเบียนสาธารณะและซื้อจนกว่าจะถือครอง ETH ประมาณ 5% ของทั้งหมดที่หมุนเวียน จุดสำคัญคือ ลีเอเตอร์แมชชีนไม่ได้แค่การเก็งกำไร: ต้องการสร้าง "คลังสมบัติ ETH ระดับสถาบัน" ที่มีการวาง staking ETH และให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน Ethereum รายงานต่อ SEC ของบริษัทย้ำว่ามาจากการมีตำแหน่ง ETH บน-chain ใหญ่ที่สุดขององค์กรที่เปิดเผยทั่วไป โดยการดำเนินการนี้ SPAC นี้ได้สะสม ETH มูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์เป็นสินทรัพย์หลัก สะท้อนถึงการที่ MicroStrategy ใช้เงินของบริษัทซื้อ BTC
นอกเหนือจากกรณีที่น่าสนใจเหล่านี้ บริษัทสาธารณะหลายแห่งมีการถือ ETH ขนาดใหญ่หรือกลยุทธ์ที่คล้ายกัน Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT) ซึ่งเดิมทีเป็นนักขุด Bitcoin ได้เปลี่ยนกลยุทธ์อย่างหมดจดในปี 2025: ได้ขาย BTC ทั้งหมด (มีมูลค่าประมาณ 172 ล้านดอลลาร์) และใช้รายได้ในการซื้อ “มากกว่า 100,000 หน่วย ETH” ตามรายงานของบริษัท บริหารของ Bit Digital ได้กล่าวว่า Ethereum เป็นหัวใจหลักของงบดุลของตน และมีแผนที่จะซื้อ ETH ต่อไปด้วยการเสนอขายหุ้นใหม่ อีกตัวอย่างหนึ่งคือ BTCS, Inc. (NASDAQ: BTCS) หนึ่งในบริษัทคริปโตที่เก่าแก่ที่สุดที่ซื้อ ETH ประมาณ 1,000 หน่วยในกลางปี 2025 (ทำให้มีจำนวนรวมเป็น ~ 13,500 หน่วย) เป็นส่วนหนึ่งของธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน Ethereum (validators, staking ฯลฯ) การเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงแผนที่กว้างขึ้น: บริษัทซึ่งเดิมเกี่ยวข้องกับฮาร์ดแวร์คริปโตหรือบริการนายหน้าหันมามุ่งเน้นที่ Ethereum และผลตอบแทนจาก staking
ณ กลางปี 2025 สินทรัพย์ Ethereum ขององค์กรมีขนาดใหญ่ Tracker ข้อมูลบล็อกเชน StrategicETHReserve.xyz ประมาณการว่าในเดือนสิงหาคม 2025 "บริษัทคลังสมบัติ" ถือ ETH ประมาณ 3.04 ล้านหน่วย (มูลค่าประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน) กระจายอยู่ใน 64 บริษัท จาก 3.04 ล้านนั้น คลังสินทรัพย์ทั้งของ SharpLink และ BitMine เป็นส่วนใหญ่ (เพื่อให้ภาพชัดเจน, 3.04 ล้านหน่วย ETH ประมาณว่าเป็น 2.63% ของทั้งหมด 115.5 ล้านหน่วย ETH ที่มีอยู่) การถือครอง ETH ของบริษัทประมาณ 2.6–3.0 ล้านเหรียญนี้เกินกว่าที่บริษัทเคยมีเพียงแค่ปีหนึ่ง การซื้อที่เข้มข้นเริ่มขึ้นในต้นปี 2025 และเพิ่มความเข้มข้นในกลางปี 2025: จุดข้อมูลหนึ่งแสดงให้เห็นว่าการถือครอง Ethereum ของสถาบันเพิ่มขึ้นถึง 127.7% ในเดือนกรกฎาคม 2025 การซื้อที่เข้มข้นนี้ทำให้เกิดแรงกดดันต่อการจัดหาสินทรัพย์; นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าซื้อเหล่านี้เกินการผลิต ETH ใหม่ สร้าง "แรงกดดันทให้เกิดการหดตัว" ในตลาด
ในแบบเห็นผล, ข้อมูลจากกลางปี 2025 แสดงให้เห็นว่า BitMine Immersion (แท่งเขียว) เป็นบริษัทที่ถือ ETH มากที่สุด (~833K ETH), ตามด้วย SharpLink Gaming (~522K ETH) และลีเอเตอร์แมชชีน (~346K ETH) ทั้งสามยอดนี้รวมกันมากกว่า 1.7 ล้าน ETH ซึ่งมากกว่าครึ่งของ ETH ที่ถือโดยธุรกิจ ในทางฮาร์ดแวร์, บริษัทสาธารณะกับคลังสมบัติ Bitcoin (MicroStrategy, Tesla, ฯลฯ) มักถือครองส่วนแบ่ง Bitcoin ที่เล็กกว่ามาก ภาพประกอบนี้แสดงให้เห็นว่าหุ้นคลังสมบัติ Ethereum ของบริษัทสาธารณะมักกระจายตัวใน "บริษัทคลังสมบัติ" ที่เชี่ยวชาญพิเศษเพียงไม่กี่
การขึ้นของคลังสมบัติ Ethereum นำไปสู่กลยุทธ์ที่แตกต่างจากที่เห็นใน Bitcoin ส่วนหนึ่งมาจากการสร้างรายได้จากผลตอบแทน เนื่องจาก Ethereum ดำเนินการตามวิธีเห* รายงานการสูญเสียมูลค่าที่ไม่เป็นตัวเงินจำนวนมากใน ETH ที่ถูกเดิมพันในไตรมาสที่สองของปี 2025 ความเป็นสองด้านของ ETH (ราคาและผลตอบแทน) ส่งผลให้บริษัทเหล่านี้ต้องจัดการความเสี่ยงของผู้ตรวจ วันนี้, โพรโทคอลการเดิมพ้น, และการเปิดเผยใน DeFi – ทั้งหมดเป็นความกังวลในการดำเนินงานใหม่ๆ บางกองทุนของ Ethereum ได้ผสานรวมกลยุทธ์ DeFi หรือ NFT โดยเจาะจง; ตัวอย่างเช่น, GameSquare Holdings (Nasdaq: GAME) ได้ประกาศการเดินพิทธ์ ETH และแพลตฟอร์มที่ใช้ NFT, การผสมผสานกองทุนของบริษัทกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ บริษัท Bitcoin ยังไม่ได้ก้าวเข้าสู่ DeFi มากนักเนื่องจากการสคริป Bitcoin ที่มีการจำกัด
ความแตกต่างอีกประการหนึ่งคือความรับรู้ของสาธารณชนและฐานนักลงทุน MicroStrategy และ Tesla ได้สร้างฐานเงินลงทุนใน BTC ของพวกเขาภายใต้สปอตไลท์จากสื่อ นักลงทุน Bitcoin จำนวนมากเป็นเทรดเดอร์รายย่อยหรือนักเทรดว่า "ปลาวาฬ," ดังนั้นบริษัทเหล่านั้นจึงได้การครอบคลุมข่าวสื่อเกี่ยวกับคริปโตมากมาย ตรงกันข้าม, SharpLink, BitMine และ Ether Machine ได้โฆษณาตัวเองอย่างหนักให้กับนักลงทุนตลาดหุ้นที่ต้องการให้มีการเปิดเผยต่อคริปโต ตัวอย่างเช่น, การนำของ SharpLink ได้รวมถึงผู้ก่อตั้ง Ethereum อย่างภูมิใจ และได้ผลักดันการจดทะเบียนหุ้นของบริษัทว่าเป็น "วิธีที่ง่ายที่สุดสำหรับนักลงทุนในการเปิดรับ Ethereum" BitMine มุ่งเป้าไปที่การจดทะเบียนที่ NYSE และออกหนี้แปลงสภาพ หุ้นของบริษัท Ethereum treasury ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2025 เมื่อที่ตลาดรับรู้การถือครอง ETH ของพวกเขา (หุ้นของ BitMine ได้เพิ่มขึ้นกว่า 1,300% ในช่วงเวลาสั้นๆ) ความจดจ่อได้เปลี่ยนจากผู้สนใจคริปโตไปยังตลาดเงินทุนที่กว้างขึ้น อย่างไรก็ตาม, การเงิน Ethereum treasury ยังบางครั้งลดความสำคัญของความผันผวนและเน้นความน่าเชื่อถือของสถาบัน (ตัวอย่างเช่น ผ่านทางผู้รับฝากมืออาชีพและการยื่น S-1) บริษัท treasury Bitcoin, ที่เริ่มต้นเร็วกว่านี้, จะใช้ท่าที "ทองคำดิจิทัล" ในการสื่อสารของบริษัท, นิยามถึงกลุ่มใหม่ของผู้เล่น Ethereum ด้วยผลิตภัณฑ์ “ETH IRA แบบอุตสาหกรรมแรก” หรือ “สะพาน DeFi สำหรับเหรัญญิกสถาบัน” แนวทางการสื่อสารแตกต่างกัน สะท้อนถึงสองชุมชนที่พวกเขาสื่อถึง
บริบทของเศรษฐกิจมหภาคและการกำกับดูแล
กลยุทธ์ดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ ปัจจัยด้านเศรษฐกิจมหภาคและการกำกับดูแลมีอิทธิพลอย่างสูง
ในด้านเศรษฐกิจมหภาค ช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นช่วงที่ไม่ปกติที่เอื้อต่อกรณีของคริปโต บริษัทหลายแห่งชี้ไปที่เงินเฟ้อและนโยบายการคลังเป็นตัวขับเคลื่อน ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2022 การกระตุ้นทางการคลังและการเงินทั่วโลกได้เพิ่มอัตราเงินเฟ้อสู่ระดับสูงในรอบหลายทศวรรษในเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ในสภาพแวดล้อมนี้ การถือครองเงินสดหรือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนต่ำกลายเป็นสิ่งที่ไม่น่าดึงดูด เหรียญดิจิทัลเช่น Bitcoin (และในบางด้าน Ethereum ผ่านโมเดล burn-and-stake ของ ETH2) มักถูกมองว่าเป็นป้องกันที่ไม่สมบูรณ์ต่อการเสื่อมเสียของสกุลเงินกระดาษ หัวหน้าเหรัญญิกของบริษัทอ้างถึงความไม่แน่นอนของเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องเป็นเหตุผลสำหรับสินทรัพย์ที่ "ไม่สัมพันธ์" อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำ (แม้ว่าพวกเขาจะเริ่มสูงขึ้นในปี 2023–24) ก็มีบทบาทด้วย: เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรต่ำ ทีมการเงินขององค์กรก็มีทุนที่ถูกในการทดลอง ตัวอย่างเช่น MicroStrategy ได้ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำในการออกหนี้สำหรับ BTC
ในเวลาเดียวกัน การใช้ประโยชน์ Ethereum ได้ถูกกระตุ้นโดยแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ การเติบโตของการเงินกระจายศูนย์ (DeFi) และสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นได้รับการกระตุ้นโดยสถาบันที่แสวงหาตลาดทางเลือก อย่างเด่นชัด, ธนาคารใหญ่และฟินเทคต่างๆ ได้เริ่มการทดลองบน Ethereum: รายงานจาก Cointelegraph ระบุว่าบริษัท Wall Street อย่าง JPMorgan และ Robinhood กำลังสร้างผลิตภัณฑ์โทเค็นที่ใช้ Ethereum, ส่วนหนึ่งได้รับแรงจากการกำหนดกฎระเบียบที่ชัดเจน (ตัวอย่างเช่น, กฎหมาย "Genius Act" ของสหรัฐฯ และโครงการ Hamilton ของ Fed) การเคลื่อนไหวเหล่านี้สร้างความเชื่อมั่นว่า Ethereum คือการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว, ไม่ใช่แค่โทเค็นที่ถูกเก็งกำไร ในเดือนกรกฎาคม 2025, Thomas Lee, นักกลยุทธ์คริปโตเรียก ETH ว่า “การเทรดมหภาคที่ใหญ่ที่สุด” ของทศวรรษหน้า, เจาะจงเพราะ “AI สร้างเศรษฐกิจโทเค็นบนบล็อกเชน” และระเบียบข้อบังคับของ stablecoin ก็กำลังเจริญเติบโต นั่นคือสิ่งที่เหรัญญิก ETH ของบริษัทกล่าว: เขาคาดการณ์ว่าโทเค็น, สมาทควรสัญญาณต์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI, และ stablecoin (ส่วนใหญ่สร้างขึ้นบน Ethereum) จะครองการเงินมากขึ้นเรื่อยๆ พูดอีกอย่างหนึ่ง, บริษัทบางแห่งมอง Ethereum เป็นวิธีการเข้าร่วมกับแนวโน้มเทคโนโลยีและการเงินในวงกว้าง, นอกเหนือจากสกุลเงิน
สภาพตลาดการเงินยังมีอิทธิพลต่อกลยุทธ์คริปโตด้วย ตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยทั่วไปฟื้นตัวอย่างมากในปี 2024–2025 หลังจากเกิดภาวะซบเซาในปี 2022–ต้นปี 2023 เมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น การจัดสรรงบดุลที่เคยเฉื่อยก็กลายเป็นการลงทุนที่มีกำไรมากขึ้น ตัวอย่างเช่น กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นของ Strategy ใน Bitcoin พุ่งสูงขึ้นในต้นปี 2025 (รายงานเดือนกรกฎาคม 2025 อ้างถึงกำไร YTD ที่ 13.2 พันล้านดอลลาร์ใน BTC) ราคาคริปโตที่สูงขึ้นสามารถสร้างวงจรป้อนกลับ: เครื่องหมายที่มีกำไรจะช่วยเพิ่มความเต็มใจในการซื้อเพิ่มเติม ปัจจัยดังกล่าวอธิบายได้บางส่วนว่าการสะสม Ethereum เร่งตัวขึ้นทันทีที่ราคาของ ETH สูงกว่าระดับสำคัญในช่วงกลางปี 2025
ในด้านการกำกับดูแล สภาพแวดล้อมที่เป็นปัจจัยบวกมากขึ้นในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา สำหรับ Bitcoin ความคืบหน้าไม่สม่ำเสมอ:ในปี 2021 ก.ล.ต. อนุมัติ ETFs Bitcoin ซึ่งทำให้นักลงทุนสถาบันสามารถเข้าถึงได้ง่ายและทำให้ Bitcoin ถูกต้องตามกฎหมายในฐานะชนิดหนึ่งของสินทรัพย์ องค์กรต่างๆ ได้รับประโยชน์ทางอ้อมเนื่องจากการไหลเข้าของ ETF และการประชาสัมพันธ์ได้เพิ่มการยอมรับโดยทั่วไป สำหรับ Ethereum การบุกเบิกด้านกฎระเบียบเกิดขึ้นในปี 2024 เมื่อ ก.ล.ต. อนุมัติ ETFs Ethereum (BlackRock’s iShares Ethereum Trust และอื่นๆ) การอนุมัติดังกล่าวบ่งชี้ว่า ก.ล.ต. จะไม่ปฏิบัติต่อ ETH เองว่าเป็นหลักทรัพย์ในบริบทของการซื้อขายในตลาด ทำให้ความเสี่ยงทางกฎหมายสำคัญได้รับการบรรเทา การเปิดตัว ETF ETH (ซึ่งเห็นการไหลเข้าในปี 2024) ได้รับการอ้างถึงว่าเป็นตัวกระตุ้นให้เหรัญญิกขององค์กรพิจารณา ETH นอกจากนี้ ฝ่ายนิติบัญญัติของสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ในช่วงกลางปี 2025 ซึ่งเป็นกฎหมาย stablecoin แบบสองพรรคที่กำหนดมาตรฐานทึต้าและโปร่งใสที่เข้มงวดสำหรับคริปโตที่มีการสนับสนุนด้วยเงินดอลลาร์ แม้ว่ากฎหมายนี้เกี่ยวกับ stablecoin, แต่สัญญาณว่ามาตราการสนับสนุนคริปโตทางสถาบันอยู่ที่นั่น อย่างไรก็ตาม การกำกับดูแลของ stablecoin นั้นมีความสำคัญเพราะ stablecoin (เช่น USDC, USDT) ส่วนใหญ่ได้รับการออกบน Ethereum กฎที่ชัดเจนจะสนับสนุนให้บริษัทใช้การเงินที่ใช้ Ethereum โดยไม่ต้องกลัวการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายอย่างฉับพลัน
ในระดับสากล ภาพที่ได้มีความหลากหลายแต่มีความชัดเจนมากขึ้น สหภาพยุโรปใช้นโยบายทางการตลาดในสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ในปี 2023 การสร้างกรอบการทำงานแบบเศรษฐกิจการกระทำที่กลมกลืนสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต กฎของ MiCA (เกี่ยวกับความโปร่งใส, ค่าธรรมเนียม, การรักษาพยาบาล stablecoin ฯลฯ) อาจทำให้บริษัทในยุโรปมีความมั่นใจมากขึ้นในการเข้าร่วมในคริปโต รวมถึงการเงินที่ใช้ Ether เช่นกัน บางเขตอำนาจศาลในเอเชีย (เช่น สิงคโปร์) มีระบบการกฎระเบียบที่ดี ชาวจีน ในทางตรงกันข้าม การห้ามคริปโตของจีนในปี 2021 แทบจะตัดบริษัทจีนออกในฐานะผู้ถือ (แม้ว่าบางบริษัทเหมืองแร่และบริษัทฮาร์ดแวร์จีนที่จดทะเบียนในระดับสากลมีการถือ ETH ผ่าน ADR ต่างประเทศ) โดยรวมแล้ว แนวโน้มในปี 2024–2025 คือความชัดเจนด้านการกำกับดูแล บริษัทหลายแห่งอ้างการลดความ "ไม่แน่นอน" ว่าช่วยให้พวกเขาสามารถจัดสรรเงินสำรองได้ การวิเคราะห์ของ AInvest ระบุพิเศษว่า "ความชัดเจนทางการกำกับดูแลที่ปรับปรุงแล้ว รวมถึง Genius Act ในสหรัฐอเมริกาและสัญญาณที่ดีจาก ก.ล.ต. ลดความลังเลของสถาบัน" กล่าวโดยย่อ, เหรัญญิกของบริษัทในวันนี้ทำงานในโลกที่สินทรัพย์คริปโตมีสถานะทางกฎหมายที่ได้รับการยอมรับในตลาดใหญ่ ทำให้พวกเขารู้สึกสบายใจกว่าในการวางทุนของบริษัทใน Bitcoin หรือ Ethereum
ปัจจัยมหภาคอื่น ๆ ก็มีบทบาทเช่นกัน ปัจจัยหนึ่งคือสถานะของดอลลาร์และภูมิรัฐศาสตร์ บริษัทที่ไม่ใช่สหรัฐฯ และเศรษฐกิจขนาดเล็กบางแห่งกำลังกดดันให้ใช้คริปโตเป็นการป้องกันความผันผวนของดอลลาร์หรือบทลงโทษทางการเงิน ตัวอย่างเช่น, หลายประเทศได้ถือ Bitcoin ไว้ในสำรองของชาติ (ยูเครน ~ 46,000 BTC, เอลซัลวาดอร์ ~ 5,954 BTC) แม้จะไม่ใช่บริษัทเคลื่อนไหว แต่การเคลื่อนไหวเหล่านี้สร้างบอกเล่าเรื่องราวว่าโปรแกรมคริปโตเป็นการสำรองทางเลือก บริษัทน้ำมันในเท็กซัสและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (บางแห่งที่ได้เพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุล) ได้รับอิทธิพลจากความกังวลด้านเสถียรภาพของสกุลเงินภูมิภาค ถึงตอนนี้ ยังไม่มีบริษัทใหญ่ของสหรัฐ (นอกเหนือจากเหรัญญิก) ที่รับคริปโตเป็นการป้องกันความเสี่ยง แต่การพิจารณาดังกล่าวได้เข้ามายุ่งเกี่ยว โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่เปิดเผยในระดับสากล
แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคอีกประการหนึ่งคือการยอมรับเทคโนโลยีและความเชื่อมั่นของนักลงทุน ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่และบริษัทเทคโนโลยีที่รับรองคริปโตสามารถชี้นำนักลงทุนให้ปฏิบัติตามพฤติกรรมขององค์กรได้ ตัวอย่างเช่น, เมื่อ Ark Invest และ SoftBank ประกาศลงทุนในบริษัทขุดคริปโต พวกเขาได้ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นให้อีกคนหนึ่ง เมื่อมือการเงินขององค์กร เช่น Goldman Sachs และ JPMorgan เริ่มเสนอผลิตภัณฑ์ Bitcoin ให้กับลูกค้าผู้มั่งคั่ง คณะกรรมการบริหารของบริษัทก็ให้ความสนใจ ในทางกลับกัน ข่าวอ จัดการความเสี่ยง ประสบการณ์จากการระงับการทำเหมือง Bitcoin หรือข้อจำกัดด้านสิ่งแวดล้อมในยุโรปในอดีตได้ลดความกระตือรือร้น ตั้งแต่ปี 2025 การสนทนาเกี่ยวกับการใช้พลังงานของ Bitcoin ยังดำเนินต่อไป บริษัทที่มุ่งสู่ความรับผิดชอบต่อสังคมและสิ่งแวดล้อม (ESG) บางแห่งลังเลที่จะถือคริปโตที่สร้างผ่าน POW นี่คือบางส่วนของเหตุผลว่าทำไมจนถึงขณะนี้ ผู้ถือครอง Bitcoin ส่วนใหญ่ในองค์กรยังคงเป็นบริษัทคริปโตแท้จริง (เช่น นักขุด) หรือบริษัทที่มุ่งเน้นด้านเทคโนโลยี แทนที่จะเป็นยักษ์ใหญ่ด้านอุตสาหกรรมอนุรักษ์นิยม
สุดท้ายนี้ กฎระเบียบทั่วไปและภาษีมีอิทธิพลต่อกลยุทธ์เช่นกัน ตัวอย่างเช่น กฎการบัญชีของสหรัฐอเมริกา นับถือคริปโตว่าเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีอายุ ซึ่งสามารถบังคับให้เกิดการขาดทุนได้ MicroStrategy ได้เอาชนะเรื่องนี้ด้วยการสนับสนุนสำหรับมาตรฐานใหม่ และหน่วยงานกำกับดูแลได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะบรรเทาโทษ (เช่น การเสนอการคุ้มครอง SEC) หากกฎการบัญชีกลายเป็นที่เป็นมิตรต่อคริปโตมากขึ้น บริษัทอื่น ๆ อาจเข้าร่วมด้วยเช่นกัน นโยบายภาษีก็มีความสำคัญ หากกำไรจากทุนตำแหน่งในคริปโตถูกเก็บภาษีน้อย บริษัทอาจมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะตระหนักถึงกำไร บริษัทหลายแห่งเก็บ BTC หรือ ETH ไว้เป็นเวลาหลายปี ดังนั้นอัตราภาษียังคงไม่เป็นเหตุที่ตัดสินใจ แต่การพิจารณาเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการวางแผนการเงินของบริษัทย์_ACTIVE
โดยสรุป พื้นหลังด้านมหภาคเศรษฐกิจและการกำกับดูแลในปัจจุบันถือเป็นการให้กำลังใจสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต ระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำ (อย่างน้อยในช่วงต้นศตวรรษที่ 2020) ความวิตกกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อ ราคาคริปโตที่เพิ่มขึ้น และกฎระเบียบที่สนับสนุน (หรืออย่างน้อยที่ได้รับการชี้แจง) ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่การถือครองคริปโตถูกมองว่าเป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ปกติแทนที่จะเป็นการพนันที่น่าหวาดกลัว อย่างไรก็ตาม บริษัทต่าง ๆ ยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงเสมอ goy_AVAILABLE
บางบริษัทรักษาเหรียญแค่ส่วนเล็กของเงินสดเพื่อคริปโต และเน้นว่าการจัดสรรเหล่านี้สามารถContent: มีการปรับตัวตามเงื่อนไขที่เปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น หลังจาก crypto winter ของปี 2022 บริษัทบางแห่งได้หยุดการซื้อใหม่ชั่วคราว ดังนั้น แม้ว่าแรงขับเคลื่อนที่ผ่านมาจะแข็งแกร่ง แต่กลยุทธ์ขององค์กรเหล่านี้ยังคงมีความไวต่อเศรษฐกิจโดยรวมและการเปลี่ยนแปลงของนโยบาย
Looking Ahead
แนวโน้มของการเก็บรักษาเงินคริปโตของบริษัทกำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้น กลยุทธ์ของทั้ง Bitcoin และ Ethereum กำลังพัฒนา สำหรับ Bitcoin คำถามคือว่าจะมีบริษัทอื่น ๆ ที่จะทำตามแนวทางของ Strategy หรือไม่ หรือบริษัทจะพิจารณาให้คริปโตกลับเข้าสู่การดำเนินงานบางส่วน การยกเลิกบางส่วนในการยอมรับ BTC ของ Tesla แสดงถึงความรอบคอบ ในทางกลับกัน MicroStrategy ประกาศแผนสำหรับเครื่องมือใหม่ (เช่น หนี้สินที่ผูกกับ BTC) ที่อาจไปต่อเติม Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์คลังหลัก หากราคาของ Bitcoin สูงขึ้นไปทำระดับสูงสุดใหม่ อาจจะมีบริษัทอื่น ๆ เข้าร่วมแบบเงียบ ๆ
สำหรับ Ethereum อัตราการยอมรับอาจเร่งขึ้นอีก หลายบริษัทเพิ่งเริ่ม; อาจมี ETF ขององค์กรหรือกองทุนรวมสำหรับ ETH โดยเฉพาะ บริษัทการเงินดั้งเดิม (ธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์) กำลังเริ่มที่จะยอมรับคริปโต – Citi ทำนายว่าในปี 2024 Ether อาจจะสามารถแซง Bitcoin ในมูลค่าตลาดได้เนื่องจากการใช้งาน หากเป็นจริง นั่นจะดึงดูดผู้เล่นในองค์กรเข้าไปอีก ในระยะสั้น ความผันผวนของราคายังคงเป็นความเสี่ยง: มูลค่าของ Ethereum ผันผวนอย่างมากรอบการอัพเกรด Shanghai ในปี 2024 และเหตุการณ์คริปโตที่ตามมา ผู้รับผิดชอบด้านการเงินต้องจัดการกับความผันผวนขณะ Stake แต่จนถึงขณะนี้ผลตอบแทนสูงได้พิสูจน์ว่าแนวทางนี้ได้เปรียบ
มีปัจจัยหนึ่งที่ยังไม่แน่นอนคือ กฎระเบียบ ตัวอย่างเช่น หากสหรัฐอเมริกาหรือสหภาพยุโรปบังคับใช้ข้อกำหนดของเงินทุนเข้มงวดต่อการถือครองเงินคริปโต หรือเข้มงวดในด้านการ Stake อาจจะชะลอการเข้ามาของบริษัท แต่ถ้าหากเขตเศรษฐกิจหลักยอมรับ Bitcoin เป็นสกุลเงินองค์กร หรือผ่อนเกณฑ์ภาษีจากกำไรคริปโต อาจจะเป็นเงื่อนไขที่ส่งเสริมให้เกิดความแพร่หลายของการใช้งาน บริษัทต่าง ๆ กำลังจับตาดูสัญญาณเหล่านี้อยู่ ตัวอย่างเช่น หน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นเพิ่งจะอนุญาตให้ธนาคารเป็นเจ้าของคริปโต ซึ่งเป็นสัญญาณที่แสดงถึงความเพิ่มขึ้นของการยอมรับในกระแสหลัก
ในระดับมหภาค แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในอนาคต อัตราเงินเฟ้อ และภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือฟื้นตัวในรอบถัดไปจะมีผลต่อความน่าสนใจของคริปโต หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นไป อาจจะมีบริษัทมากขึ้นที่มองหาการป้องกันความเสี่ยง หากเศรษฐกิจฟื้นตัวและตลาดหุ้นทำงานได้ดี บางบริษัทอาจจะเลือกการลงทุนแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ในทุกกรณี คลังเงินคริปโตของบริษัทตอนนี้มีขนาดใหญ่พอที่จะมีผลกระทบได้ MicroStrategy ถือครอง 628,791 BTC ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่เคยถูกขุดขึ้น; การถือครอง Ethereum ของบริษัทอยู่ที่ ~3 ล้าน ETH ซึ่งประมาณ 2.5% ของปริมาณทั้งสิ้น นี่เป็นเศษส่วนที่ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยสำหรับสินทรัพย์เดี่ยว กลยุทธ์ของผู้ถือครองในองค์กรเหล่านี้ และการตอบสนองต่อวัฏจักรตลาด จะมีผลกระทบต่อสภาพตลาดคริปโตโดยทั่วไป สำหรับผู้อ่านสื่อคริปโตและนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่านี่ไม่ใช่ปรากฏการณ์เฉพาะ: สมุดบัญชีงบดุลหลักยอมรับคริปโตในทางที่ต่างออกไปจากเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา