Yaklaşık 67 milyon dolar değerindeki tek bir satış emri, merkeziyetsiz perpetual borsası Lighter üzerinde Bitcoin'in (BTC) fiyatını 47.600 dolara kadar çekti; bu, saniyeler süren ve aynı anda büyük platformlarda bitcoin 69.000 doların üzerinde işlem görürken yaşanan yüzde 30'luk bir düşüştü.
Bu olay, token airdrop'undan sonra likiditesinde keskin bir erozyon görülen platformdaki yapısal bir zafiyeti ortaya çıkardı.
Olay tamamen Lighter'ın emir defteriyle sınırlı kaldı ve daha geniş piyasadaki bir bozulmayı yansıtmadı.
Aynı seansta, bitcoin büyük borsalarda 64.000 doların altından 69.000 doların üzerine fırlayarak haftalardır görülen en güçlü gün içi rallilerinden birini kaydetti.
Ne Oldu?
Yaklaşık 1.000 BTC'lik bir satış emri, Lighter'ın emir defterindeki mevcut alışları ezerek fiyatı yaklaşık 47.600 dolara kadar itti; ardından fiyat neredeyse anında toparlandı.
Takma adlı Web3 geliştiricisi 0xTimberJ, bir Discord gönderisinde mekanizmayı şöyle anlattı: emir, normalden daha ince olan defterdeki tüm mevcut alışları sildi ve yerel fiyatı, onu emebilecek dengeleyici bir likidite olmadan aşağı doğru sarmal bir harekete soktu.
Alışların yeniden görünmesiyle toparlanma da aynı derecede hızlı oldu.
Bu tür ani çöküşler, sığ emir defterine sahip platformlarda alışılmadık değildir. Sığ piyasalarda, görece mütevazı büyüklükteki bir emir bile birden fazla fiyat seviyesini süpürerek, diğer yerlerdeki hâkim piyasa fiyatlarıyla uyuşmayan aşırı ve kısa ömürlü fiyatlamalara yol açabilir.
Bunu da okuyun: BlackRock Is Building An ETH Staking ETF While Equity Treasury Plays Burn - Here's The Divide
Neden Önemli?
Lighter'ın likiditesi, 2025 sonlarından bu yana belirgin biçimde bozuldu. Platform, Kasım ayında aylık 292 milyar doların üzerinde hacim işledi; bu, o dönem borsalarda işlem gören 1,15 trilyon doların yaklaşık dörtte birine denk geliyordu ve bu hacim, trader'ların token airdrop'unu elde etmek için faaliyetlerini artırması sayesinde oluşmuştu.
Airdrop sona erdiğinden bu yana bu katılımcılar pozisyonlarını başka yerlere taşıdı. The Block verilerine göre, aylık hacim Şubat'ta 500 milyar dolarlık toplam piyasa içerisinde 70 milyar dolara geriledi. Hyperliquid, Aster ve EdgeX'in her biri daha yüksek hacimleri korudu.
Aktivitedeki bu düşüşün yol açtığı daha ince emir defteri, tam da Çarşamba günkü çöküşü mümkün kılan şeydi. 67 milyon dolarlık bir satış emri, likit platformlar için olağanüstü bir büyüklük sayılmaz; bu tür işlemler buralarda genellikle anlamlı bir fiyat etkisi yaratmadan gerçekleşir. Ancak Lighter'ın mevcut defterinde, alış tarafını geçici olarak tümüyle silmeye yetti.
2024'te kurulan Lighter, merkeziyetsiz perpetual vadeli işlemler piyasasında rekabet ediyor; bu ürün, kripto para dünyasının baskın türev ürünü konumunda ve vade sonu olmadan kaldıraçlı uzun ve kısa pozisyonlar açmaya imkân tanıyor.
Platform, Y Combinator programından geçti ve kendisini Hyperliquid'e rakip bir meydan okuyucu olarak konumlandırdı, ancak airdrop döneminde kısa süreliğine yakaladığı piyasa payını kalıcı hâle getirmeyi henüz başaramadı.
Sıradaki haber: Retail Investors Are Now Choosing Stocks Over Crypto - And The Data Is Hard To Ignore