Dijital varlık piyasaları, piyasa analisti Shanaka Anslem Perera'nın tipik bir düzeltmeden ziyade yapısal bir reset olarak tanımladığı aşırı kaldıraçlı pozisyonların çözülmesiyle 41 günde 1,1 trilyon dolar kaybetti. 6 Ekim'den 17 Kasım'a kadar süren bu çöküş, milyarlarca türev pozisyonunun kapatılmasına zorladı ve Bitcoin'i Ekim ayı zirvesinden %25'lik bir düşüşle teknik analistlerin ayı piyasası bölgesi olarak sınıflandırdığı bir noktaya itti.
Bilinmesi Gerekenler:
- Kripto piyasası, toplam değerden 1,1 trilyon dolar silinen 41 günlük tasfiye döneminde günde yaklaşık 27 milyar dolar kaybetti ve 10 Ekim'de gerçekleşen tek bir olaya 19,2 milyar dolarlık zorunlu kapanışlar eklendi.
- Bitcoin, 126,000 doların üzerindeyken 93,000 dolar civarına düştü, Ethereum ise yedi gün içinde %12'den fazla düşerek 3,200 dolara yaklaştı ve diğer büyük kripto paralar aynı dönemde %8 ila %17 arasında düşüş yaşadı.
- Analistler, bu temizlik hareketinin perakende yönlendirmeli yüksek kaldıraçlı ticaretten, dolar likiditesine ve geleneksel makro faktörlere daha duyarlı kurumsal bir modele geçişini işaret ettiğini düşünüyorlar.
Kaldıraç Çözülmesi Türev Piyasaları Genelinde Hızlanıyor
Perera'nın analizi belgelendirdi, Bitcoin sürekli vadeli işlemlerinde açık ilginin Ekim başlarında 40 milyar doların üzerine çıktığını ve fonlama oranlarının aşırı uzun pozisyonlama gösterdiğini. Makro baskı yoğunlaştıkça, dolar likiditesi sıkılaştıkça, 43 günlük bir ABD hükümeti kapanması ve artan ticaret gerilimleriyle bu pozisyonlar çökmeye başladı.
10 Ekim'deki tasfiye olayı tek başına kripto tarihindeki en büyük tek günlük tasviyeyi işaret etti ve 19,2 milyar dolarlık zorunlu kapanışla sonuçlandı. Erken Ekim'de 126,270 doların üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan Bitcoin, Kasım ortasına kadar yaklaşık 93,000 dolara düştü. Hazine Bakanı Scott Bessent, Şükran Günü öncesinde bir ABD-Çin ticaret anlaşmasının şekillenebileceğini ima etse de satış devam etti.
"Bitcoin, simge kripto para birimi, Ekim zirvesinden 126,270 dolara düşerek Kasım'da 93,000 dolara yaklaşarak %25'lik bir düşüş yaşadı ve bu teknik olarak ayı piyasası bölgesine girme anlamına geliyor," diye yazdı Perera analizinde.
Zarar sadece Bitcoin ile sınırlı kalmadı. Ethereum, CoinGecko verilerine göre, yedi gün içinde %12'den fazla düşerek 3,200 dolar civarında işlem gördü. XRP, BNB ve Solana aynı dönemde %8 ila %17 arasında düştü. 16 Kasım'da, Bitcoin o hafta daha önce 106,500 dolara yakın işlem gördükten sonra sadece 93,000 doların biraz üzerine düştü.
Perera, bu şiddeti aşırı kaldıraç oranlarına bağladı. 50x veya 100x kaldıraç kullanan tüccarlar, fiyat hareketlerinden dolayı %1 ile %2 arasındaki küçük hareketlerle otomatik tasfiye ile karşı karşıya kaldı.
Kurumsal Güçler Yarılama Döngüsü Dinamiklerinin Yerini Alıyor
Daha geniş önemi, bu bölümün kripto piyasalarının nasıl çalıştığına dair yapısal değişiklikler hakkında ne ortaya koyduğunda yatmaktadır. Perera, K33 Research'ün analizini yineleyerek Bitcoin'in dört yıllık yarılama döngüsünün spot borsa işlem fonlarının büyümesi ve baz ticaretlerinden şirket hazine tahsisatlarına kadar kurumsal ticaret stratejilerinin Bitcoin'in geleneksel perakende yönlendirmeli kalıplardan uzaklaştığını öneriyor. Bitcoin artık daha doğrudan dolar likidite koşulları, faiz oranı beklentileri ve hisse senedi piyasası oynaklığına yanıt veriyor.
Kobeissi Mektubu, finansal yorum hesabı, olayları benzer şekilde bir "yapısal hareket" olarak nitelendirerek, kaldıraç seviyeleri ve likidasyon kaskatlarının piyasa davranışlarını yönlendirdiği yeni bir rejimi işaret etti. Hesap, kriptonun tarihsel olarak her %25'ten fazla düşüşten sonra yeni zirvelere ulaşarak toparlandığını kaydetti.
Zincir üstü metrikler ve duyarlılık göstergeleri, piyasanın zorunlu satıştan birikime geçiyor olabileceğini öneriyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi, hafta sonu 10'a düşerek Şubat ayından bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Stabilcoin arzı bu yıl yaklaşık 20 milyar dolar arttı ve genellikle keskin düzeltmelerden sonra piyasalara giren sermayeyi temsil eder.
Sürekli Vadeli İşlemleri ve Kaldıraç Anlamak
Sürekli vadeli işlemler, tüccarların geleneksel vadeli işlemlerden farklı olarak bir son kullanma tarihi olmaksızın kripto para birimi fiyatları üzerine spekülasyon yapmalarına olanak tanıyan türev sözleşmelerdir. Bu enstrümanlar, tüccarların pozisyonun toplam değerinin sadece bir kısmını teminat olarak yatırmalarını gerektirir ve bu da 100 kat veya daha yüksek kaldıraç oranlarını mümkün kılar. Açık ilgi, toplam açık türev sözleşme değerini ölçer ve piyasa maruziyetinin bir göstergesi olarak hizmet eder. Fonlama oranları, uzun ve kısa pozisyon sahipleri arasında periyodik ödemeleri temsil eder ve yükseltilmiş oranlar, piyasalar tersine çevrildiğinde tasfiye kaskatlarını artırabilecek dengesiz pozisyonları işaret eder.
Piyasa Katılımcıları İyileşme Zaman Çizelgesini Değerlendiriyor
Perera'nın analizine göre 1,1 trilyon dolarlık daralma, kripto piyasa tarihindeki en şiddetli dönemlerden birini temsil ediyor. Yaklaşık 27 milyar dolarlık günlük kayıp oranı, altı haftadan fazla bir süre devam ederek bu dönemi daha kısa volatilite dalgalanmalarından ayırıyor.
Piyasa gözlemcileri şimdi, kaldıraç azaltma sürecinin tamamlanıp tamamlanmadığını veya daha fazla çözülmenin gerekip gerekmediğini tartışıyorlar. Stabilcoin arzı genişlemesi ve aşırı korku okumaları, bazı katılımcıların mevcut seviyeleri birikim fırsatları olarak gördüğünü gösteriyor.