Michael Saylor'un Strategy Ocak ayında 40.150 Bitcoin (BTC) satın aldı ve bu, borsaya kote dijital varlık hazine şirketlerinin tüm alımlarının %93’ünü oluşturdu.
Kalan 3.080 BTC ise, Bitcoin Hazineleri raporuna göre, diğer tüm şirketlerin toplamından geldi – bu da Strategy'nin rakiplerinin pazar payının üst üste dördüncü ayda daraldığını gösteriyor.
Toplamda, dijital varlık hazineleri geçen ay yaklaşık 43.230 BTC ekledi; bu da 3,5 milyar dolar değere karşılık geliyor. Bu rakam, Aralık ayındaki 28.900 BTC'den yüksek olsa da, 2024 Kasım’ında seçim sonrası rallide alınan 147.000 BTC'nin küçük bir kısmı.
Tek Şirketlik Piyasa
Rakamlar, kurumsal Bitcoin piyasasının giderek tek bir alıcıya bağımlı hâle geldiğini gösteriyor. Ocak ayında 30 halka açık şirket alım açıkladı – Aralık’taki 20 şirketten fazla – ancak Strategy dışındaki hacim düşmeye devam etti.
Bu yoğunlaşma risk taşıyor. Strategy'nin hissesi zirvesinden bu yana yaklaşık %70 değer kaybetti ve şirket, gerçeğe uygun değer muhasebesi kapsamında 17,4 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararın etkisiyle, dördüncü çeyrekte 12,4 milyar dolar net zarar açıkladı.
Şirketin 714.000'in üzerinde BTC’den oluşan varlıkları – toplam arzın %3’ünden fazla – mevcut fiyatlarla 7 milyar dolardan fazla zararda bulunuyor.
Firmanın piyasa değeri / net aktif değeri oranı 1,0'ın altına düştü; bu da hisselerin, onları destekleyen Bitcoin varlıklarına göre iskontolu işlem gördüğü anlamına geliyor. Bu dinamik, yeni hisse ihracını zorlaştırıyor; zira NAV altında hisse ihraç etmek, değer yaratmak yerine mevcut hissedarların payını sulandırıyor.
Ayrıca bkz.: Vitalik Buterin Says Crypto Apps Must Stop Paying Users To Exist - And The Data Backs Him Up
Daha Geniş Modeldeki Çatlaklar
Baskı altında olan tek hazine şirketi Strategy değil. Standard Chartered geçen yıl, borsaya kote yaklaşık 60 Bitcoin hazine şirketinin yarısının ortalama alış fiyatının 90.000 dolar civarında olduğunu belirtmişti.
Bitcoin yaklaşık 68.000 dolardan işlem görürken, bu durum pek çoğunu ciddi zararlara oturtuyor.
Ocak ayında dört halka açık şirket BTC sattı. Miners Riot Platforms ve Bitdeer sırasıyla 1.363 ve 490 BTC boşalttı.
Saylor'un Söyledikleri ve Rakamların Gösterdikleri
Saylor bu hafta, Strategy'nin asla satışa zorlanmayacağını ve “sonsuza dek” alım yapmaya devam edeceğini söyledi. DL News’e göre şirket, yaklaşık 21 aylık imtiyazlı temettü ve faiz ödemesini karşılayan 1,4 milyar dolarlık nakit rezervi oluşturdu – bu da düşüş döneminde zorunlu tasfiyeyi önlemek için tasarlanmış bir tampon.
Ancak şirketin imtiyazlı hisse senetlerine artan bağımlılığı, sürekli maliyetler yaratıyor. Değişken faizli imtiyazlı ihracı (STRC) yıllıklandırılmış %11,25 temettü ödüyor ve bugüne kadar 3,4 milyar dolar topladı.
Tahmin piyasası Myriad, şu anda Strategy'nin yıl sonundan önce Bitcoin satma olasılığını %25 olarak fiyatlıyor – bu da Saylor'un nakit tamponunun düşüşe mi yoksa piyasaya mı yenik düşeceğini test eden bir bahis.
Sıradaki haber: Bitget Wants 40% Of Tokenized Stock Trading By 2030 - But The Market Barely Exists Yet