Bitcoin'in (BTC) piyasa-değeri/gerçekleşen-değer oranı, BTC'nin 23.000 dolar civarında işlem gördüğü 2023 başından bu yana en düşük seviye olan 1,1'e geriledi.
Gösterge artık tarihsel olarak döngü dipleriyle çakışan ve ardından uzun soluklu rallilerin geldiği kritik 1,0 seviyesine yaklaşıyor.
Bitcoin perşembe günü yaklaşık 67.000 dolar civarında işlem görüyordu; bu, 6 Ekim 2025'te görülen yaklaşık 126.200 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %46 aşağıda.
Veriler Ne Gösteriyor?
MVRV oranı, Bitcoin'in piyasa değerini gerçekleşen piyasa değerine kıyaslar zincir üzerinde tüm coin'lerin en son hareket ettiği fiyatların toplamına.
Oran 1,0'ın altına düştüğünde, dolaşımdaki arzın büyük kısmı teorik olarak gerçekleşmemiş zararda oturuyor demektir ve bu metrikle varlık “değerinin altında” kabul edilir.
CryptoQuant katkıcısı Crypto Dan, MVRV'nin en son 2023 başında 1,0'ın altına indiğini ve bunu izleyen iki yılda %500'den fazla bir ralli geldiğini belirtti.
Bitcoin'in Ekim 2025 zirvesinde oran 2,28 seviyesindeydi; bu yüksek bir seviye olsa da, 2017 ve 2021 zirvelerini tanımlayan 3,5 üzerindeki aşırı okumaların oldukça altında kaldı.
Crypto Dan’e göre bu ayrım önemli. Eğer boğa döngüsünün zirvesi alışılmadık derecede ılımlı kaldıysa, ardından gelen düşüş de geçmiş ayı piyasalarıyla aynı modeli izlemek zorunda olmayabilir.
Bunu da okuyun: Bannon And Epshteyn Face Fraud Allegations Over Defunct 'Patriot Pay' Crypto
Z-Skoru Tabloyu Derinleştiriyor
İlişkili bir gösterge olan MVRV Adaptive Z-Score ise daha agresif bir tablo çiziyor. CryptoQuant katkıcısı GugaOnChain, perşembe günü -2,66 seviyesinde bir okuma bildirdi; analist bu bandı bir “kapitülasyon bölgesi” olarak tanımladı.
Bu Z-skoru seviyesi, 2015 ve 2018 ayı piyasası diplerinde, Mart 2020 çöküşünde ve 2022 kapitülasyonunda görülen seviyelerin de altında.
Glassnode verileri ise uzun vadeli yatırımcıların 6 Şubat'ta tek günde yaklaşık 245.000 BTC'lik pozisyon azalttığını gösterdi; bu dağıtım hızı, önceki döngü diplerinden önce görülen kalıplarla benzerlik taşıyor.
Neden Dikkatli Olmak Gerekiyor?
Tüm analistler bu göstergeleri yaklaşan bir dip sinyali olarak yorumlamıyor.
Cointelegraph tarafından aktarılan çeşitli tahminler, olası bir BTC dip seviyesini 2026'nın 4. çeyreğinde öngörüyor ve fiyat hedeflerini 40.000 ila 50.000 dolar aralığına kadar indiriyor.
Bitcoin'in gerçekleşen kâr/zarar oranı da 1,0 seviyesine yaklaşıyor; bu eşik, ağ genelinde gerçekleşen zararların kârları aşmaya başladığı nokta.
Geçmiş döngülerde bu kesişim, anlık toparlanmalardan ziyade uzayan satışlarla birlikte görülmüştü.
MVRV oranı, karmaşık bir piyasa yapısında tek bir veri noktasıdır bir zamanlama aracı değildir.
Sıradaki yazı: Argentina's Senate Passes Labor Reform But Kills Digital Wallet Salary Deposits