Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), türev piyasalarında teminat olarak kabul edilmeye uygun ödeme stablecoin’lerine ilişkin rehberini güncelledi. Kurum, tanımı genişleterek, federal yetkili ulusal tröst bankaları tarafından ihraç edilen stablecoin’leri de kapsayacak şekilde genişletti.
İki ay önce CFTC’nin, bitcoin, ether ve ödeme stablecoin’lerinin teminat marjı olarak kullanılmasına izin veren bir pilot program başlatmasının ardından gelen teknik güncelleme, bu kapsamı netleştiriyor.
Piyasa Katılımcıları Dairesi, ulusal tröst bankalarının izinli ihraççı olarak nitelendiğini açıklığa kavuşturmak için 25-40 No’lu Personel Mektubu’nu Cuma günü yeniden yayımladı.
8 Aralık 2025’te yayımlanan ilk mektup, ödeme stablecoin’lerini, eyalet tarafından düzenlenen para transfer şirketleri veya tröst şirketleri tarafından ihraç edilenler olarak tanımlamıştı.
Personel, bu daha dar tanımın, nitelikli stablecoin ihraç edebilecek ulusal tröst bankalarını istemeden dışarıda bıraktığını fark etti.
Ne Değişti
Revize edilen tanım, mevcut kategorilere ek olarak ulusal tröst bankaları tarafından ihraç edilen stablecoin’lere de açıkça izin veriyor. Temmuz 2025’te yürürlüğe giren GENIUS Yasası çerçevesi uyarınca, hem ulusal tröst bankaları hem de eyalet tarafından düzenlenen tröst şirketleri, izinli ödeme stablecoin ihraççıları olarak hizmet verebiliyor.
Para Birimi Denetleme Ofisi, Aralık 2025’te kripto para odaklı şirketler için beş ulusal tröst banka lisansını onayladı.
Bu kurumlar, federal denetim altında dijital varlık saklama ve stablecoin ihraç hizmetleri sunmayı planlıyor.
Eylemsizlik mektubu, vadeli işlem komisyoncularının üç aylık pilot aşamasında müşteri teminat marjı olarak ödeme stablecoin’lerini kabul etmesine izin veriyor. FCM’ler, türev takas kuruluşlarınca belirlenen kesintileri uygulamak ve dijital varlık varlıklarına ilişkin haftalık raporlar sunmak zorunda.
Neden Önemli?
Bu netleştirme, CFTC kuralları kapsamında tanınma arayan federal yetkili bankalar tarafından ihraç edilen stablecoin’ler için potansiyel bir engeli ortadan kaldırıyor. Ulusal tröst bankaları, Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC) gözetiminde faaliyet gösterirken eyalet para transferi yasalarının federal üstünlük ilkesinden yararlanıyor.
"Başkan Trump’ın ilk döneminde, Para Birimi Denetleme Ofisi, ödeme stablecoin’lerini saklama ve ihraç etme yetkisine sahip ilk ulusal tröst bankalarına lisans vererek tarih yazdı," dedi Başkan Michael S. Selig Cuma günü. "Bu ulusal tröst bankaları, ödeme stablecoin ekosisteminde önemli bir rol oynamaya devam ediyor."
Güncelleme, CFTC rehberini stablecoin düzenlemesine ilişkin GENIUS Yasası çerçevesiyle uyumlu hale getiriyor.
Bu mevzuat, rezerv varlıkları, denetim raporları ve stablecoin ihraççılarının federal gözetimine yönelik gereklilikleri belirledi. Yasanın hükümleri en geç Ocak 2027’ye kadar yürürlüğe girecek.