Ethereum ekosisteminde sessiz, ancak hızlanan bir trend, protokol ekonomisi, yönetişimi ve merkeziyetsizlik için önemli uzun vadeli sonuçlar doğurabilir.
Birden fazla analist ve zincir üzeri gözlemcisine göre, Hazine, DAO, vakıf ve diğer uzun vadeli aktörlerin sahip olduğu büyüyen ETH koleksiyonu olan Stratejik Ethereum Rezervi (SER), 2026 ortalarında 10 milyon ETH'yi aşabilir ve şu anki yaklaşık 800,000 ETH seviyesinden dramatik bir yükseliş gösterebilir.
Bu, önümüzdeki yıl için %1,166'lık bir artışı temsil edecek ve Ethereum'un parasal faydasına olan beklentileri artırırken, varlık yoğunlaşması, yönetim koordinasyonu ve piyasa likiditesi konularında endişelere yol açacaktır.
Stratejik Ethereum Rezervi (SER), resmi bir protokol özelliği değil, daha çok bilinen kuruluşlar, DAO'lar, kamu vakıfları ve hatta devlet bağlantılı adresler gibi uzun vadeli ETH birikimini izleyen bir ölçüttür. ETH'yi sadece bir değişim aracı ya da spekülatif varlık olarak değil, aynı zamanda stratejik bir değer deposu ve parasal altyapı olarak gören, ETH'yi uzun vadede sahiplenen bireylerin gayri resmi bir kaydı olarak işlev görmektedir.
2025 yılı Mayıs ayının ortası itibariyle, SER izleyici sitesinden elde edilen verilere göre, rezerv 789,705 ETH seviyesinde olup, 23 bilinen katılımcı arasında dağılmıştır. Mevcut fiyatlarla (yaklaşık $2,636), bu miktar yaklaşık $2.1 milyar değerindedir.
En büyük katkıda bulunanlar arasında:
- Ethereum Vakfı: 265,343 ETH
- Coinbase: 137,334 ETH
- Golem Vakfı: 100,765 ETH
- Gnosis DAO: 66,587 ETH
- ABD Hükümeti (el konulan varlıklar): 59,965 ETH
Geri kalan, DeFi DAO'ları, ekosistem fonları ve Katman 2 ağ hazineleri karışımından oluşmaktadır.
Analistler Çok Büyük Bir Birikim Dalgası Bekliyor
Bu kolektif varlıkların 2026 Mayıs'ına kadar 10 milyon ETH'yi aşabileceği fikri, özellikle Ethereum odaklı yorumcular arasında yankı buluyor.
Daily Gwei'nin kurucusu ve tanınmış bir Ethereum analisti olan Anthony Sassano, sosyal medyada önümüzdeki 12 ay boyunca SER varlıklarında dramatik bir artış beklediğini ifade etti ve bunu ETH için yaklaşan bir “altına hücum” olarak nitelendirdi. Stakes teşviklerinin, hazine politikasının ve merkeziyetsiz finansmanın birleşmesinin büyük kuruluşları ETH ölçeğinde kilitlemeye iteceğini savundu.
Diğer analistler, SER'yi Ethereum için bir "kara delik" olarak tanımlıyor ve likiditeyi açık piyasalardan çekip uzun vadeli, çoğu zaman likit olmayan rezervlerde yoğunlaştırıyor. Bir tahmin, DAO'lar, hazineler, Katman 2 operatörleri ve yeniden staking protokollerinin, ETH birikimini daha da artırmak için giderek daha fazla rekabet edeceğini vurguladı ve varlıkları 10 milyonun çok ötesine taşımayı hedefledi.
SER Büyümesinin Ethereum’un Parasal Politikasına Etkisi
Ethereum'un Bitcoin'den farklı olarak sabit bir arz üst sınırı bulunmuyor, fakat EIP-1559 aracılığıyla güçlü bir deflasyonist mekanizmaya sahip ve işlem ücretlerinin bir kısmını yakıyor. Büyüyen SER, dolaşımdaki arzdan daha fazla ETH'yi etkili bir şekilde çıkararak, gayri resmi bir likidite kaynağı olarak hareket ediyor. Bu durum, fiyat üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturur ve yeni piyasa katılımcıları için mevcut arzı azaltır - potansiyel olarak Ethereum'un deflasyonist eğilimini hızlandırır.
Merkeziyetçilik Riskleri ve Yönetim Durgunluğu
Ancak, tüm etkiler olumlu değil. ETH, daha az sayıda, büyük kurumsal hazinelerde toplandıkça, zincirdeki etki, oylama gücü ve pazar etkisi potansiyeliyle ilgili sorular ortaya çıkmaktadır.
SER'i Stratejik Bir Çerçeve Olarak Görselleştiren Anlatı Bileşeni
Bazı Ethereum destekçileri, Stratejik Ethereum Rezervi konseptinin kendisinin bir anlatı işlevi gördüğünü - ETH'yi sadece bir ticaret token'ı olarak değil, aynı zamanda rezerv sınıfı bir parasal varlık olarak yeniden çerçevelenmesi olarak öneriyor.
Bu bağlamda, artan rezervlerin uzun vadeli ETH tutumuna yönelik psikolojik bir dayanak ve anlatısal destek sağladığını belirten bir yazar, bunun Ethereum'un platformdan bağımsız bir finansal sisteme dönüşümünü destekleyen bir "parasal katman" olarak tanımlıyor.
Mevcut Piyasa Momentumu Trendi Güçlendiriyor
Ethereum'un son piyasa performansı, rezerv birikim anlatısını güçlendiriyor. 13 Mayıs itibarıyla, ETH kısa bir süreliğine 2,700 $'ın üzerine çıkarak Şubat'tan bu yana en yüksek noktasına ulaştı.
Ölçeklendirme, Yeniden Staking ve Parçalanmış Hazine Stratejileri
İleriye bakıldığında, 10 milyon ETH SER'ye ulaşma yolu doğrusal değil. Bazı DAO'lar ve hazineler, yeniden staking protokolleri (e.g., EigenLayer) veya belirteçlenmiş gerçek dünya varlıkları gibi alternatif getiri stratejilerini aktif olarak araştırıyor, ki bu da ETH'nin parasal hakimiyetini sekteye uğratabilir.
Ethereum'un ekonomik, yönetim ve parasal politikalarının değişen yapısına nasıl adapte olacağı ve buna nasıl yanıt vereceği üzerine devam eden tartışmalar bulunmaktadır.