Global menkul kıymet düzenleyicisi IOSCO Salı günü yayınladığı bir raporda, geleneksel finansal varlıkların tokenizasyonunun artan sektör ilgisine rağmen yeni yatırımcı riskleri doğurduğunu bildirdi. Uluslararası Menkul Kıymet Komisyonları Örgütü, Nasdaq gibi şirketler tokenizasyon girişimlerine ilerlerken, sahiplik netliği, karşı taraf maruziyeti ve kripto piyasalarından potansiyel bulaşma konularında endişeleri vurguluyor.
Bilmeniz Gerekenler:
- IOSCO, çoğu tokenizasyon riskinin mevcut düzenleyici çerçevelere uyduğunu bulmasına rağmen, temel blokchain teknolojisinin yatırımcıları varlık sahipliği konusunda belirsiz bırakabilecek yeni zayıflıklar yarattığını belirtiyor
- Ticari ilgi, online brokerların bireysel yatırımcılara tokenleştirilmiş ürünler satmasıyla bu yıl arttı, ancak gerçek benimseme finansal piyasalarda sınırlı kalıyor
- Düzenleyici, sektörün etkinlik iddialarını sorguluyor ve piyasa katılımcılarının geleneksel altyapıya güvenmeye devam ettiğini, bunu blokchain sistemleriyle değiştirmediğini belirtiyor
Düzenleyici Uyarısı
Tokenizasyon, hisseler veya tahviller gibi gerçek dünya varlıklarına bağlanan blokchain tabanlı dijital tokenlerin oluşturulmasını içerir. Uygulama, 2024'te kripto savunucularının yeniden ilgisini çekti; yeni tokenleştirilmiş ürünler online brokerlık platformları aracılığıyla bireysel piyasalara girdi.
IOSCO, üyeleri neredeyse tüm küresel menkul kıymet piyasalarını denetleyen bir kuruluş olarak, çoğu tokenizasyon riskinin önceden var olan düzenleyici çerçeveler altında yer aldığını, ancak teknolojinin kendisinin yeni tehlikeler sunduğunu belirtti.
"Benimseme sınırlı kalsa da, tokenizasyon finansal varlıkların ihraç edilme, alım-satım ve hizmet edilme şeklini yeniden şekillendirme potansiyeline sahiptir", dedi IOSCO'nun yönetim kurulu düzeyinde fintech görev gücü başkanı Tuang Lee Lim.
Raporda, farklı yaklaşımların alıcıları varlık sahibi olup olmadıkları veya sadece o varlığı temsil eden bir kripto tokenine sahip oldukları konusunda belirsiz bırakabileceği yapısal endişeler tanımlandı. Üçüncü taraf token ihraççılarının dahil olması işlemelere karşı taraf riskini ekler.
IOSCO ayrıca "kripto varlık piyasaları ile artan bağlantılardan kaynaklanan potansiyel yayılma etkilerine" karşı uyarıda bulundu. Avrupa Birliği menkul kıymet düzenleyicisi, Eylül ayında benzer endişeleri dile getirerek, tokenizasyon uygulamalarına artan uluslararası incelemeyi işaret etti.
Benimsemeye Dair Sektörel Ayrım
Finansal kurumlar uzun yıllardır blokchain tabanlı varlık sürümleriyle deneyler yapmış olsa da, sektör, tokenizasyonun değeri konusunda ikiye ayrılmış durumda. Nasdaq, tokenizasyon projeleriyle ilerlerken, diğer Wall Street firmaları, teknolojinin pratik faydaları hakkında çekinceler dile getirdi.
Tokenizasyon savunucuları, blokchain uygulamasının alım-satım maliyetlerini düşürebileceğini, işlem sürelerini hızlandırabileceğini, 24 saat sürekli alım-satım yapmayı sağlayabileceğini ve daha genç yatırımcılara hitap edebileceğini iddia ediyor.
Bu iddia edilen avantajlar ticari ilgiyi artırdı, ancak IOSCO, gerçek piyasa benimsemesini "sınırlı" olarak nitelendirdi.
Düzenleyici, etkinlik iddialarını sorguladı ve "etkinlik kazanımlarının eşit olmadığını" belirterek piyasa katılımcılarının ticaret işlemleri için geleneksel altyapıları kullandığını, blokchain alternatifleriyle değiştirmediğini kaydetti. "İhracatçılar, eğer varsa, kamuya açık ve nicel olarak tanımlanabilir etkinlik kazançlarını nadiren açıklarlar," dedi IOSCO raporunda.
Tokenizasyonu Anlamak
Tokenizasyon, geleneksel finansal varlıkların sahiplik haklarını blokchain ağlarında dijital tokenlere dönüştürür. Her token, altta yatan varlık üzerinde bir hak talebini temsil eder ve blokchain, sahipliği ve işlemleri izleyen dağıtık defter sistemi olarak hizmet eder. Karşı taraf riski, bir finansal işlemde taraflardan birinin sözleşmeye dayalı yükümlülüklerini yerine getirmeme tehlikesine işaret eder ki bu, yatırımcılar ve varlıklar arasında aracı olan üçüncü taraf token ihraççıları dahil olduğunda artar.
Son Düşünceler
IOSCO'nun değerlendirmesi, tokenizasyonun pazarlanan potansiyeli ile mevcut uygulaması arasında bir uyumsuzluk olduğunu ortaya koyuyor. Düzenleyicinin bulguları, blokchain tabanlı varlık alım-satımının teknolojik benimsemenin ötesinde önemli zorluklarla karşı karşıya olduğunu, güncel etkinlik faydalarının belirsiz olduğunu ve yatırımcı koruma hakkında çözülmemiş düzenleyici sorular bulunduğunu öneriyor.