Fransız finansal teknoloji şirketi Lise Borsası, hisse senedi işlemlerini tamamen blok zinciri teknolojisi üzerinden yürütecek olan Avrupa Birliği'nin ilk ticaret platformunu işletmek için üç ulusal düzenleyiciden yetki aldı. Bu onay, Fransa'yı, menkul kıymet piyasalarını blok zinciri sistemleri aracılığıyla modernize etme çabalarının merkezine konumlandırıyor, bu sistemler 24 saat ticareti ve anında tasfiyeyi mümkün kılıyor.
Bilinmesi Gerekenler:
-
Lise Borsası, Fransa'nın bankacılık gözetim otoritesi, merkez bankası ve menkul kıymetler düzenleyicisinden DLT Ticaret ve Tasfiye Sistemi lisansı alarak Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Kurumu gözetimi altında çalışacak.
-
Platform, geleneksel olarak ayrı olan iki işlevi—alıcıları ve satıcıları eşleştirme ile hisse sahipliğini kaydetme—blok zinciri teknolojisini kullanarak bir araya getiriyor. Böylece sadece kriptografik kayıtlar olarak var olan tokenize edilmiş hisse senetleri oluşturuluyor ve tam hissedar hakları korunuyor.
-
Sanayi verilerine göre tokenize varlıklar piyasası 2024 başından bu yana %224 büyüdü, bu da finansal kurumların blok zinciri tabanlı sistemleri devlet tahvilleri, kurumsal borçlar ve hisse senetleri için hızla benimsemesi ile gerçekleşti.
Düzenleyici Çerçeve Şekilleniyor
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France ve Autorité des marchés financiers, platformu Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Kurumu denetimine tabi kılan düzenlemeler altında lisans verdi. Yetki, Lise'nin hem Çok Taraflı Ticaret Tesisleri hem de Merkezi Kayıt Kuruluşu olarak işlev görmesine olanak sağlıyor.
Çok Taraflı Ticaret Tesisi, birçok tarafın menkul kıymetleri ticaret yapabildiği düzenlenmiş bir yer olarak çalışır. Merkezi Kayıt Kuruluşu, kimin hangi hisseyi sahip olduğunu kaydeden resmi kayıtları tutar. Lise'nin onayı, Avrupa düzenleyicilerinin blok zinciri teknolojisi ile her iki rolü de yerine getirmesine izin verdiği ilk örnek olma niteliği taşıyor.
Tokenize edilmiş hisseler, Uluslararası Menkul Kıymetler Tanımlama Numaraları taşır ve geleneksel hisse senedi sertifikaları gibi aynı oy ve kâr payı haklarını verir.
Fark, sahipliğin nasıl kaydedildiğinde yatar—blok zincirindeki kriptografik girdiler üzerinden, temizleyiciler tarafından yönetilen geleneksel veri tabanı sistemleri yerine.
2025 RWA Raporu, tokenize varlıkların 2024 başından bu yana %224 büyüdüğünü belgeledi. Finansal kuruluşlar, devlet borçlarını, kredi araçlarını ve hisse senedi menkul kıymetlerini blok zinciri platformlarına taşıdı. Veriler, pilot programların ötesinde operasyonel sistemleri yansıtarak müşteri işlemlerini ele alıyor.
Avrupa Manzarası ve Küresel Paralellikler
ESMA, Haziran 2025'te AB'nin DLT Pilot Rejimi'nin üç aktif altyapıyı belirleyen bir incelemesini yayınladı: CSD Prag, 21X AG ve 360X AG. Düzenleyici kurum, tokenize platformlara daha büyük ihraççıları çekmek için giriş engellerinin azaltılması gerektiğini tavsiye etti. Değerlendirme, Fransa'da Lise ve Kriptown'u gelişmiş başvuru sahipleri olarak adlandırdı ve bu sistemleri merkez bankası ödeme altyapısına bağlamanın daha geniş piyasa kabulü için gerekli olduğunu vurguladı.
Plume hukuk başkanı Salman Banaei, müşteri kimlik doğrulaması, kara para aklamayı önleme kontrolleri, varlık destekleme standartları ve şeffaf itfa süreçlerinin tokenize edilmiş piyasalarda kurumsal güven için gerekli olduğunu söyledi.
Düzenleyici faaliyetler diğer yargı bölgelerinde hız kazandı.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Plume'u tokenize menkul kıymetler için kayıtlı transfer acentesi olarak onayladı ve blockchain tabanlı hissedar kayıtlarını Saklama Güvencesi Ödeme Kuruluşu'nun altyapısı ile bağladı. Standart Chartered Bank, kurumsal müşterilerine dijital varlık ticareti yapmaları için OKX ile saklama düzenlemesini genişletti ve varlıklarını AB'nin Kripto-Varlıklar Piyasalarındaki düzenlemelerine uygun olarak banka gözetiminde tutuyor.
Ondo Global Markets, tek bir ayda tokenize edilmiş hisse senetleri ve borsada işlem gören fonlar için 300 milyon dolardan fazla kara geçtiğini bildirdi.
Hacim, Avrupa'nın gerçek dünyadaki varlıklar için gelişen çerçevesi kapsamında geleneksel menkul kıymetlerin blok zincir tabanlı versiyonlarına olan talebi gösteriyor.
Gelişmeler, tokenize edilmenin deney aşamasından düzenlenmiş piyasalarda operasyonel devreye alma aşamasına geçtiğini gösteriyor. Büyük işlem hacimlerini yönetmeye çalışan platformlar için merkez bankası tasfiye sistemlerine erişim kritik görünüyor. Geleneksel finans kuruluşları, paralel sistemler kurmak yerine dijital varlık firmaları ile işbirliği yapıyor.
Anahtar Terimleri Anlamak
Dağıtık kayıt teknolojisi, birden fazla bilgisayarda tutulan veritabanlarına atıfta bulunur, merkezi bir sunucu yerine dağıtık defterler olarak anılır. Blockchain, işlem kayıtlarının bloklar halinde gruplandığı ve kriptografi ile bağlandığı bir dağıtık kayıt türünü temsil eder. Tokenizasyon, varlık sahiplik haklarını bu ağlar üzerinden transfer edilebilen dijital tokenlere dönüştürür.
Çok Taraflı Ticaret Tesisi, çoklu tarafların menkul kıymet alıp satabildiği platform sunar ve bu işlemler tarafsız kurallar çerçevesinde yapılır. Merkezi Kayıt Kuruluşu, kimin hangi menkul kıymeti sahiplendiğini ve ticaret sırasında sahipliğin nasıl transfer edildiğini işleyen otoriter kayıt tutucu olarak işlev görür.
Bu işlevlerin ayrılması geleneksel pazarlarda standart uygulama olmuştur, ancak blok zinciri sistemleri her iki rolü teknik olarak eş zamanlı olarak yerine getirebilir.
Gerçek dünya varlıkları, bu bağlamda geleneksel finansal araçlar—hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul menfaatleri, emtialar—dijital tokenlar olarak dönüştürülmüş haliyle temsil edilir. Tokenlar, altta yatan varlıklara ilişkin talepleri temsil eder ve borsadaki tahminlere dayanmaksızın o taleplerden değerini alır.
Piyasalar İçin Anlamı
Onay, Fransa'yı tamamen blok zinciri tabanlı hisse senedi ticaretini yetkilendiren ilk AB üyesi devlet olarak konumlandırıyor. Lisans, Paris'i benzer altyapı geliştiren finans merkezleri ile rekabete sokuyor.
Anında tasfiye, bir ticaretin yürütülmesi ile mülkiyetin resmen transferi arasındaki tipik iki günlük gecikmeyi ortadan kaldırır. 24 saat ticaret, hisse senedi işlemlerini mesai saatleriyle sınırlayan geleneksel takvimden ayrılır. Her iki özellik, yatırımcıların ve kurumların portföylerini ve riskleri nasıl yönetebileceğini etkileyebilecek operasyonel değişiklikler temsil ediyor.