Hindistan'ın rekor 135,46 milyar dolara ulaştığı 2025 mali yılında büyük havale pazarı sessiz bir dönüşüm geçiriyor - yurtdışındaki Hintliler, daha iyi döviz kurları elde etmek için USDT gibi sabit koinlere giderek daha fazla yöneliyor ve geleneksel bankacılık kanallarını aşıyor.
Bu değişim henüz mütevazı bir ölçekte olsa da, para değiştiricilerin, düzenleyicilerin ve piyasa gözlemcilerinin ilgisini çekmiştir. Bunun daha geniş kripto para yenilikleri ile Hindistan'ın dijital varlıklara temkinli düzenleyici yaklaşımı arasındaki gerilimin sembolik bir durumu olarak görülüyor.
Ortaya çıkan bu eğilimin merkezinde basit bir fiyat farkı yatıyor. USDT (Tether) 1:1 oranında Amerikan dolarına endeksli bir sabit koindir, resmi dolar döviz kurlarına kıyasla Hindistan'da %4-5 prim oranıyla sürekli olarak ticaret yapıyor. ABD doları geleneksel kanallar aracılığıyla yaklaşık olarak ₹88,60'a dönüştürülse de, bir USDT Hindistan'daki eşler arası platformlarda yaklaşık ₹93 karşılığında işlem görüyor.
Bu sürekli prim, somut bir arbitraj fırsatı yaratıyor. Bir gönderici, bankalar aracılığıyla rupiye 1.000 doları çevirdiğinde, alıcılar için yaklaşık ₹88,600 elde edilecektir. Aynı miktar yurt dışında USDT'ye çevrilip Hindistan'da satıldığında yaklaşık ₹93,150 getiriyor - para değiştiricilerin ve erken benimseyenlerin faydalanmaya başladıkları ₹4,550'lik bir fark.
Mekanikler basittir ancak tamamen resmi finansal kanallar dışında çalışır. Dubai veya New Jersey'deki bir para değiştirici, uluslararası borsalarda USDT satın alır, tokenleri Hintli bir ortağın kontrolündeki dijital bir cüzdana transfer eder, ardından bunları Telegram üzerinden yapılan eşler arası işlemler veya yerel borsalar aracılığıyla yerel kripto alıcılarına satar.
Bazı katılımcılar, Hindistan'ın kripto işlemlerinde uygulanan %1'lik stopaj vergisinden (TDS) kaçınmak için gayri resmi olarak çalışırken, diğerleri düzenlenmiş borsaları kullanır, vergiyi öder ve yine de aralıktan kâr eder. Kazançlar tipik olarak operatörler ve müşteriler arasında paylaştırılır.
Prim Neden Var?
Hindistan'ın USDT primi, bir dizi faktör tarafından sürdürülen bir durumdur Kripto işlemleri için bankacılık kanallarındaki düzenleyici kısıtlamalar Hintli tüccarların ticaret hesaplarına kolayca rupiye yatırmalarını zorlaştırır, dolara dayalı sabit koinlere olan talebi sürüklüyor.
Ayrıca USDT, havaleler dışında birçok fonksiyon taşır. Tüccarlar, piyasa belirsizlikleri sırasında varlıkları korumak için bunları kullanır. Kullanıcılar, denizaşırı oyun ve bahis platformlarında ödemeler için de sabit koinler kullanır, sürekli talep oluşturarak fiyatları yüksek tutar.
Piyasa tahminleri, Hindistan'ın toplam havale akışlarının yaklaşık %3-4'ünün geleneksel bankalardan sabit koinlere kaymış olabileceğini öne sürüyor, ancak bu işlemlerin düzenlenmemiş doğası nedeniyle kesin rakamlar hala belirsizdir.
RBI'nın Tutumu ve CBDC Alternatifi
Hindistan Merkez Bankası, özel kripto paralara karşı tutarlı bir şekilde temkinli bir tavır sergilemiştir, onları para egemenliğine potansiyel tehditler olarak görmektedir. RBI Başkan Yardımcısı T. Rabi Sankar, Ekim 2025'te uyardı ki "sabit koinler, para biriminizin ve politika egemenliğinizin yerini alma riski taşır" ve vurguladı ki "CBDC ile daha iyi yapamayacakları bir amacı yerine getirmezler."
Özel sabit koinleri benimsemek yerine, Hindistan kendi dijital rupisi (e₹), Aralık 2022'de pilot programlara başlayan bir merkez bankası dijital para birimi geliştiriyor. RBI, 8 Ekim 2025'te mevduat tokenizasyon denemelerini başlattı, CBDC'yi daha geniş bir kullanım için ölçeklendirmeye yönelik önemli bir aşamayı işaret ediyor.
Dijital rupi, sabit koinlerin etkinliğini ve erişilebilirliğini sağlarken, tam bir merkez bankası kontrolü sağlamayı amaçlıyor. USDT veya USDC'nin aksine, özel şirketler tarafından çıkarılan e₹, teorik olarak daha büyük güvenlik ve düzenleyici netlik sunan doğrudan bir RBI yükümlülüğünü temsil ediyor.
Sınır ötesi işlemler için, Hindistan, diğer ülkelerin CBDC'leri ile birlikte çalışabilirliği keşfediyor. Milyonlarca Hintli işçinin yaşadığı BAE, dirhem bazlı bir dijital para birimi geliştiriyor. Faaliyete geçtiğinde, iki sistemin bağlanabileceği belirtiliyor, Körfez'deki Hintlilere daha hızlı, daha ucuz ve tam yasal havale kanalları sağlayabilir.
...
Bu sessiz değişim devam edecek; gönderenler ve para değiştiriciler, geleneksel finansın kapatamadığı arbitraj fırsatlarından yararlanacak. Gerçek zamanlı havale koridoru - milyarlarca dolar, milyonlarca aile ve sınır ötesi ödemelerin geleceği dengede asılı duruyor.