Hyperliquid kurucusu Jeff Yan ile Binance arasında, geçen haftaki kripto para piyasası çöküşünün ardından likidasyon şeffaflığı konusunda bir kamuya açık anlaşmazlık patlak verdi. Yan, bazı merkezi borsaların dalgalanma sırasında kullanıcı likidasyonlarını dramatik bir şekilde eksik bildirdiğini iddia etti, Binance'in eski CEO'su ise 10 Ekim 2025'te (Link verilmeden bu tarih zannediliyor) 19 milyar dolarlık likidasyon felaketinde platformunun krizi ele alışını savundu.
Bilmeniz Gerekenler:
- Hyperliquid'in kurucusu, yüksek dalgalanma olaylarında merkezi borsaların likidasyonları 100 kat eksik raporlamakla suçladı ve Binance'in veri akışının binlerce likidasyon olurken yalnızca birini göstermesini buna kanıt olarak gösterdi.
- Cuma günü Bitcoin'i 122.000 dolardan 102.000 dolara iten piyasa çöküşü, bin downtime yaşanmadığı halde 50-70 milyar dolarlık işlem hacmi işleyen Hyperliquid ve Binance'i teknik sorunlara soktu.
- Yan ve Binance kurucusu Changpeng Zhao, 2018'de Yan'ın merkezi olmayan bir tahmin pazarı geliştirmek için Binance Labs kuluçka programına katılmasıyla başlayan bir profesyonel geçmişi paylaşıyor.
Şeffaflık Anlaşmazlığı
Yan, Hyperliquid'in geçen hafta HYPE fiyatları 20 dolara düşerken %100 uptime ile çalıştığını ve kötü borç olmadığını X'te yazdı. Platform, emirlerin, işlemlerin ve likidasyonların zincir üzerinde gerçekleştiği bir blok zincir üzerinde çalışıyor, bu da herkesin izin almadan işlemleri doğrulamasına olanak tanıyor.
Ancak Yan, merkezi borsalar arasında "rahatsız edici bir eğilim" olarak adlandırdığı şeyi belirledi. Bu platformların gerçekte olduğundan çok daha az likidasyon belgelendirdiğini söyledi.
Binance'i örnek olarak kullanarak, borsanın veri akışının binlerce olduğunda bile yalnızca bir likidasyon emri bildirdiğini açıkladı. Yan'a göre, bu teknik sınırlama piyasa çöküşleri sırasında likidasyonların gerçek ölçeğini gizleyebiliyor, diye yazdı.
Yan'ın analizine göre, eksik raporlama faktörü aşırı dalgalanma sırasında 100 katına çıkabilir.
Eleştirisi, etkinliklerin tamamının görünür kaldığı blok zincir tabanlı platformlarla karşılaştırıldığında merkezi sistemlerin opaklığına yönelikti.
CZ olarak bilinen Changpeng Zhao, likidasyon veri sorusuna doğrudan yanıt vermeden karşılık verdi. Bunun yerine Binance'in kriz sırasındaki mali bağlılığına dikkat çekti. "Diğerleri görmezden gelmeye, saklamaya, suçu başkalarına atmaya ya da rakiplerine saldırmaya çalışırken, BNBChain ekosisteminin anahtar oyuncuları (Binance, Venus ve daha fazlası) ceplerinden yüz milyonlar kullanıcıları KORUMAK için kendi ceplerinden yüz milyonlarca doları çıktı," diye yazdı.
Ortaklıktan Rakipliğe
Yan ve CZ arasındaki değişimler, ortak geçmişleri nedeniyle daha da önem taşıyor. Yan, Binance Labs Yatırım Kuluçka Programı'na 2018'de kurucu ortak Brian Wong ile birlikte katıldı. Uluslararası likidite havuzu aracılığıyla işbirlikçi bahisleri kolaylaştırmak amacıyla merkezi olmayan bir tahmin pazarı olan Deaux üzerinde çalıştılar.
Kuluçka yenemi boyunca, Yan ve Wong, merkezi borsaların kullanıcı deneyimini eşleştirmeyi hedeflerken blok zincir güvenliği eklemeye odaklandılar. Amaçları, düşük ücret ve gerçek zamanlı geri bildirim sağlayan bir platform yaratmak, akıllı sözleşme koruması ve uzlaşım için merkezi olmayan oylama ile bir araya gelmişti. Proje, Binance'in arayüzünü tekrarlamayı ve merkezi yönetimi ortadan kaldırmayı hedefliyordu.
'Cuma günü yaşanan piyasa kargaşası her iki platformu da stres koşullarında test etti'.
Bitcoin'in 122.000 dolardan 102.000 dolara düşüşü, kripto para piyasasında likidasyonları tetikledi. Hyperliquid, çöküş sırasında 50 milyar ila 70 milyar dolarlık işlem hacmi işledi, Yan söyledi.
Binance, bazı kullanıcıların pozisyonları kapatmasını engelleyen geçici teknik sorunlarla karşılaştı. Borsa, aşırı kaldıraçlı tüccarların pozisyonları otomatik olarak kapatılırken toplamda 19 milyar dolardan fazla likidini gerçekleştirdi.
Rakip anlatılar, kripto para altyapı felsefesinde temel bir bölünmeyi vurguluyor. Hyperliquid gibi blok zincir tabanlı platformlar, kamuya açık defterler aracılığıyla şeffaflığa öncelik veriyor. Merkezi borsalar, kriz sırasında kullanıcıları korumak için hız ve sermaye dağıtımına vurgu yapıyorlar.
Temel Terimleri Anlamak
Likidasyonlar, bir borsanın, zararların pozisyonu destenleyen teminatı tükettiği için bir tüccarın kaldıraçlı pozisyonunu otomatik olarak kapattığı durumlarda meydana gelir. Geleneksel piyasalarda, bu tüccarların yatırdıklarından daha fazla borçlanmalarını önler. Kripto para piyasaları, zararların teminattan daha fazla olduğu durumlar meydana geldikğinde ve likidineler işlemde gerçekleştirmeden önce borsaların "kötü borç" almasını sağlayacak şekilde hızlı hareket edebilir.
Zincir üstü etkinlik, bir blok zincir üzerinde kaydedilen işlemleri tanımlar, bu veriler herkesin görebileceği ve doğrulayabileceği şekilde. Merkezi borsalar, trafiğin çoğunu dahili veri tabanları üzerinde işler ve yalnızca özet verileri yayınlar. Bu, borsa lehine bir bilgi asimetrisi yaratır.
Kaldıraçlı pozisyonlar, tüccarların potansiyel kazançları büyütmek için borç yatırım yapmalarına izin verir, bu da zararları da büyütür. Bir 10x kaldıraçlı pozisyon, fiyatın %10 hareket etmesi durumunda yatırım teminat değerindeki kazanç veya kaybın %100 olması anlamına gelir.
Piyasa Etkisi ve Mevcut Durum
HYPE, basın zamanında yaklaşık 41.88 $'dan işlem gördü ve geçen hafta içinde %14'lük bir düşüşü yansıttı. Bu token, son saatlerde %4'ten fazla kazandı ancak hala tüm zamanların en yüksek seviyesinden %28 aşağıda. Kurtarma, piyasanın genel istikrarının cuma günkü çöküşün ardından gelmesiyle meydana geldi.
Anlaşmazlık, kripto para borsaları üzerindeki veri şeffaflığı standartlarına ilişkin soruları gündeme getiriyor. Merkezi olmayan platformlar pazar payını artırdıkça, merkezi rakipleri üzerinde daha ayrıntılı likidasyon verileri sağlamaya yönelik baskılar artabilir. Yan'ın eleştirisi, blok zincir tabanlı sistemlerin rekabetçi avantajını vurguladı: tek bir varlık düzeyine güvenmemesi gereken doğrulanabilir bir şeffaflık.
Son Düşünceler
Hyperliquid ve Binance arasındaki çatışma, geçen haftaki piyasa dalgalanmalarından öteye geçerek kripto para altyapısı için rekabetçi görüşleri yansıtıyor. Yan'ın likidasyon eksik raporlama suçlamaları, merkezi borsaları, blok zincir sistemlerinin tasarreü ile sağladığı şeffaflık seviyesine eşleşmeye çağırdı. Regülatörlerin veya piyasa güçlerinin standartlaştırılmış raporlamayı zorlayıp zorlamayacağı belirsizliğini koruyor.