Circle (USDC) hisseleri, pasif sabit coin getirisine yasak getirmeyi öneren ABD Clarity Act taslağının dolaşıma girmesinin ardından, USDC tutmanın temel teşviklerinden birini tehdit etmesiyle, salı günü yaklaşık %20 düştü - bu, şirketin Haziran 2025’teki halka arzından bu yana gördüğü en büyük tek günlük kayıp oldu.
Hisse, çarşamba günü kısmen toparlanarak 104 dolar civarında işlem gördü; Bernstein ve Bitwise analistleri, piyasanın tepkisinin şiddetine karşı çıktı.
Rakip Tether (USDT) ise baskıyı artırarak, USDT rezervlerine yönelik ilk tam denetimi için bir Big Four denetim şirketini tuttuğunu açıkladı.
Bu düşüş, yaklaşık 5,6 milyar dolarlık piyasa değerini silip süpürdü ve şubat başından bu yana Circle hisselerindeki %170’lik yükselişin ardından geldi. Circle’ın başlıca USDC dağıtım ortağı olan Coinbase de aynı haberle yaklaşık %10 değer kaybetti.
Senatörler Angela Alsobrooks (D-Md.) ve Thom Tillis (R-N.C.) tarafından birlikte kaleme alınan Clarity Act’in son taslağı, platformların sabit coin bakiyeleri üzerinden “doğrudan ya da dolaylı” getiri sunmasını veya “faize ekonomik olarak eşdeğer” herhangi bir şeyi yasaklayacak.
Bu ifade, Coinbase gibi şirketlerin getirileri kullanıcılara nasıl dağıttığını hedef alıyor – şu anda USDC bakiyeleri için yaklaşık %3,5 – ve aynı zamanda ödülleri hesaplamak için kullanılan işlem verilerine erişimi de kısıtlayabilir.
Analistler Neden Satışın Riski Yanlış Okuduğunu Söylüyor?
Bernstein analistleri, piyasanın ihraççı olarak Circle’ı, getiriyi son kullanıcılara aktaran dağıtıcılarla karıştırdığını savundu. Circle, USDC’yi destekleyen yaklaşık 80 milyar dolarlık kısa vadeli ABD tahvillerinden elde edilen rezerv gelirlerinden yılda yaklaşık 2,64 milyar dolar kazanıyor ve doğrudan token sahiplerine getiri ödemiyor.
Bernstein’a göre dağıtıcı ödemelerinin sınırlandırılması, Circle’a doğrudan zarar vermek yerine getiri peşinde koşan rakiplerden gelen rekabet baskısını azaltabilir. Kurum, hisse için 190 dolarlık hedef fiyatla “piyasanın üzerinde performans” notunu korudu.
Bitwise araştırma direktörü Ryan Rasmussen, piyasanın tepkisini aşırı buldu. Düşüşe rağmen Circle hisselerinin yıl başından bu yana hâlâ %30’dan fazla yukarıda olduğunu belirtti.
Rasmussen, Circle’ın sabit coin pazarının yaklaşık %30’unu elinde tuttuğunu ve Citi’nin bu pazarın 2030 yılına kadar temel senaryosunda 1,9 trilyon dolara ulaşmasını öngördüğünü söyledi. Önerilen kurallar altında sadakat programları ve aktiviteye dayalı ödül yapılarının, uyumlu dolaylı çözümler olarak kullanılabileceğini ifade etti.
Bunu da okuyun: Analyst Warns Bitcoin Could Plunge To $30,000 Before Recovery
Tether’in Denetim Hamlesi Rekabete Yeni Bir Boyut Ekliyor
Satış dalgası, Tether’in tam bir finansal denetim için bir Big Four şirketiyle anlaştığını açıklamasıyla aynı zamana denk geldi; bu, kurumsal yatırımcıların ve düzenleyicilerin, yıllarca yalnızca “attestation” raporları paylaşan şirketten uzun süredir talep ettiği bir şeffaflık adımıydı.
Tether’in USDT’si yaklaşık 184 milyar dolarlık piyasa değerine sahip ve küresel ölçekte hâlâ baskın sabit coin konumunda; ancak ABD’de resmen düzenlenmiş değil. Tether ayrıca ABD odaklı bir sabit coin olan USAT’i piyasaya sürdü.
William Blair analistleri, Tether’in denetim sürecindeki ilerlemesinin otomatik olarak rekabette avantaj sağlayacağı anlamına gelmediğini söyledi. Kurum, Tether’in GENIUS Act uyumluluğu yolunda önemli engellerle karşı karşıya olduğunu; bunlar arasında, yasa dışı USDT kullanım kalıpları nedeniyle potansiyel ABD düzenleyici incelemelerinin de bulunduğunu yazdı.
Sırada bu var: Circle Stock Down 20% As CLARITY Act Draft Leaks With Stablecoin Yield Ban