Michael Saylor, Strateji hukuki inceleme, zayıflayan menkul kıymetler ve Bitcoin (BTC) modeline bağlı 1,2 milyar dolarlık yıllık temettü yüküyle karşı karşıya kalırken 26 Haziran’da kamuya yönelik mesajlaşmaya döndü.
Öne Çıkan Noktalar:
- Saylor, Rosen Hukuk Bürosu’nun beş menkul kıymetle bağlantılı beyanları incelemeye başlamasının ardından Strateji’nin Bitcoin odağını yeniden teyit etti.
- Strateji 847.363 BTC tutuyor, ancak ortalama alış fiyatı hâlâ 75.500 dolar civarında.
- STRC dâhil imtiyazlı menkul kıymetler üzerindeki baskı, temettü maliyetleri nakit rezervlerini zorlarken arttı.
Strateji Üzerindeki Bitcoin Baskısı
Saylor, X’teki gönderisinde menkul kıymet incelemesine doğrudan değinmedi, bunun yerine oynaklığı uzun vadeli disiplin için bir sınav olarak tanımlamayı seçti.
Rosen Hukuk Bürosu, Strateji yöneticilerinin şirketin resmî bir yanıt vermediği bir dönemde, birbiriyle bağlantılı beş menkul kıymete ilişkin olarak maddi açıdan yanıltıcı beyanlarda bulunup bulunmadığını araştırmak üzere bir soruşturma başlattı.
Bu eksiklik, gönderi yatırımcılar şirketin sermaye yapısını, imtiyazlı hisse fiyatlarını ve bir düşüş sırasında Bitcoin alımlarını finanse etmeye devam etme kabiliyetini sorgularken yayımlandığı için önem taşıyordu.
Strateji, her zaman var olacak toplam arzın %4’ünden fazlasına denk gelen 847.363 Bitcoin tutuyor ve ortalama edinim maliyeti coin başına yaklaşık 75.500 dolar seviyesinde.
Bu pozisyon bir dönem MSTR’de prim oluşmasına yardımcı olmuştu; zira yatırımcılar hisse senedi üzerinden kaldıraçlı Bitcoin maruziyeti için ek ödeme yapıyordu.
Bitcoin’in Strateji’nin maliyet tabanının altında işlem görmesiyle bu prim daraldı ve şirketin finansman araçları ile imtiyazlı menkul kıymetlerine daha fazla dikkat çekti.
Ayrıca Oku: USDT, Kısa Süreliğine Ethereum’u Kriptonun 2 Numaralı Varlığı Olarak Tahttan İndirdi
Saylor İçin Hukuki Riskler
Peter Schiff, Saylor’ın gönderisinden bir gün önce eleştirilerini sertleştirerek MSTR’nin tüm zamanların zirvesinden %84 düştüğünü ve STRC’nin nominal değerinden %25 gerilediğini söyledi.
Schiff ayrıca STRC’nin %15,3’lük zımni bir getiri taşıdığını, bunun da yatırımcıların Strateji’nin temettü modelinin sürdürülebilirliğine dair endişesini yansıttığını ifade etti.
Bu endişeler artık nakit karşılama kapasitesine odaklanıyor; zira Strateji’nin imtiyazlı hisse temettü yapısının yılda yaklaşık 1,2 milyar dolara mâl olduğu tahmin ediliyor.
Şirket, 22 Haziran’da 1,4 milyar dolarlık nakit rezervi açıkladı ve bu da mevcut hızda yaklaşık bir yıllık temettü karşılama kapasitesi anlamına geliyor.
Saylor’ın açıklaması stratejinin dolaylı bir savunması işlevi gördü, ancak hukuki baskının veya daha yüksek getirilerin gelecekteki Bitcoin birikimini yavaşlatıp yavaşlatmayacağı sorusuna yanıt vermedi. Strateji’nin bugünkü pozisyonu, şirketin Bitcoin alımlarını bir hazine kararı olmaktan çıkarıp 2020’de merkezî kurumsal kimliğine dönüştürmesiyle başlayan yıllara yayılan bir dönüşümün sonucu.
Sıradaki Okuma: Techdollar, Startup Çalışanlarının Satmadan Nakit Elde Etmesini Sağlamak İçin 3 Milyon Dolar Topladı