Güney Afrika Merkez Bankası, dolar sabitli dijital tokenlerin kur oynaklığıyla boğuşan ekonomilerde geleneksel mevduatların yerini giderek daha fazla almasıyla, stablecoinlerin gelişen piyasa bankacılık sistemleri için sistemik bir tehdit oluşturduğuna dair Standard Chartered'ın sert uyarısını doğruladı.
Güney Afrika Merkez Bankası (SARB), salı günü yayımlanan altı ayda bir Finansal İstikrar Raporu’nda, dijital varlıkların döviz kontrol yasalarını baypas etmesine imkân veren düzenleyici boşlukları gerekçe göstererek, kripto para ve stablecoin benimsenmesini yeni bir finansal istikrar riski olarak işaretledi. Bu uyarı, Standard Chartered’ın önümüzdeki üç yıl içinde gelişen piyasa banka mevduatlarından stablecoinlere 1 trilyon dolara kadar çıkış olabileceğini öngörmesinden iki ay sonra geldi.
Standard Chartered Küresel Dijital Varlık Araştırma Başkanı Geoff Kendrick ve Tematik Araştırma Başkanı Madhur Jha, fırsat-kırılganlık ekseni üzerinde 48 ülkeyi tespit etti; Mısır, Pakistan, Bangladeş ve Sri Lanka mevduat çıkışlarına en açık ülkeler olarak öne çıktı. Güney Afrika’nın kendi verileri, bankanın uyardığı eğilimin artık somut kanıtlarını sunuyor.
Ne Oldu
SARB verilerine göre, Güney Afrika’da stablecoin işlem hacimleri 2022’deki 4 milyar randdan 2025 Ekim’ine kadar neredeyse 80 milyar randa (4,6 milyar dolar) fırladı. Ülkedeki en büyük üç kripto para platformu – Luno, VALR ve Ovex – artık hizmet veriyor 7,8 milyon kayıtlı kullanıcıya ve Temmuz 2025 itibarıyla yaklaşık 1,5 milyar doları saklama altında tutuyor.
Dolar sabitli stablecoinler, 2022’den bu yana Güney Afrika platformlarında tercih edilen işlem çifti olarak Bitcoin’i geride bıraktı; bunda, geleneksel kripto paralara kıyasla daha düşük oynaklıklarının etkisi büyük oldu. Bu yapısal değişim, Bitcoin’in ekim ayı başında 126.000 doların üzerindeki seviyelerden şu an yaklaşık 87.000 dolara gerilemesi, Ether’in ise ağustos zirvesinden yaklaşık yüzde 40 düşmesiyle aynı döneme denk geldi.
SARB’nin makro ihtiyati konulardan sorumlu baş uzmanı Herco Steyn, riskin “şu anda mümkün olmayan tamamlayıcı ve tam bir düzenleyici çerçevenin eksikliğinden” kaynaklandığını söyledi. Kapsamlı düzenlemeler olmadan, otoriteler bu hızlı piyasalar üzerinde yeterli gözetimden yoksun kalıyor, diye kaydetti raporda.
Standard Chartered analistleri BeInCrypto’ya yaptıkları açıklamada, “Stablecoinler büyüdükçe birkaç beklenmedik sonuç olacağını düşünüyoruz; bunların ilki mevduatların gelişen piyasa (EM) bankalarından çıkma potansiyeli” ifadesini kullandı. Yüksek riskli ekonomilerde bile bu çıkışlar, toplam mevduatların yaklaşık yüzde 2’sine karşılık gelebilir; bu oran ilk bakışta küçük görünse de, zaten zayıf para birimleri ve mali açıklarla boğuşan ülkeleri istikrarsızlaştırabilir.
Ayrıca bkz.: Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
Neden Önemli
DeFiLlama verilerine göre küresel stablecoin piyasası şu anda yaklaşık 304 milyar dolar büyüklüğünde; bunun 184 milyar dolarını Tether, 61 milyar dolarını ise Circle’ın USDC’si oluşturuyor. Standard Chartered, pazarın 2028’e kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini, talebin yaklaşık üçte ikisinin gelişen piyasalardan gelebileceğini öngörüyor.
Güney Afrika’nın deneyimi, stablecoinlerin gelişen piyasalardaki kullanıcılar için “USD tabanlı banka hesapları” gibi işlev gördüğünü; böylece yerel bankacılık sistemlerine ihtiyaç duymadan sermayelerini korumalarına olanak sağladığını gösteriyor. Kriptonun tamamen dijital ve sınırsız yapısı, kullanıcıların Güney Afrika’nın şu anda dijital varlıkları kapsamayan döviz kontrol düzenlemelerini baypas etmesine imkân tanıyor.
SARB ve Hazine, sınır ötesi kripto işlemlerini düzenleyici denetim altına alacak düzenlemeler üzerinde çalışıyor ve 2026’da ilerleme bekleniyor. Ancak Steyn, gecikmelerin “yeterli gözetimimiz olmadığı” anlamına geleceği ve risklerin fark edilmeden birikmesine izin verebileceği uyarısında bulundu.
Bu eğilim, finansal kriz sonrası bankacılık fonksiyonlarının banka dışı dijital platformlara göçünü hızlandırma tehdidi taşıyor. Çifte açık veren ülkeler – Türkiye, Hindistan, Brezilya, Güney Afrika ve Kenya dahil – stablecoin kaynaklı sermaye kaçışına karşı özellikle kırılgan.
Son Düşünceler
Standard Chartered, istikrarsız ekonomilerde mevduat sahipleri için “sermayenin geri dönüşünün, sermayenin getirisinden daha önemli” olması nedeniyle, getiri teşvikleri olmasa bile stablecoin benimsemesinin muhtemelen devam edeceğini vurguladı. Uyumlu stablecoin ihraççılarının doğrudan getiri ödemesini yasaklayan ABD GENIUS Yasası, mevduat kaçışını hafifletmeyi hedefliyor; ancak dalgayı durdurmak için yetersiz kalabilir.
Gelişen piyasa politika yapıcıları artık finansal inovasyonu teşvik etmek ile sistemik riskleri önlemek arasında hassas bir denge kurmak zorunda. SARB’nin uyarısı, benimseme hızlanırken ve dijital dolar alternatiflerini destekleyen altyapı daha da yerleşik hale geldikçe, etkili düzenleyici çerçeveler uygulama penceresinin daralıyor olabileceğine işaret ediyor.
Güney Afrika’nın 2026’daki düzenleyici hamlesi, benzer zorluklarla boğuşan diğer gelişen piyasalar için bir şablon işlevi görebilir; ancak kriptonun doğası gereği sınırsız yapısı göz önüne alındığında, bu tür önlemlerin etkinliği belirsizliğini koruyor.
Sıradaki haber: World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery