Strategy, dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin (BTC) sahibi olarak, kripto para varlıklarında yaklaşık 8,9 milyar $ tutarında gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya. Bitcoin fiyatları, şirketin ortalama alım maliyetinin oldukça altında işlem görürken bu durum, agresif hazine stratejisine bağlı artan finansal baskıyı gözler önüne seriyor.
Şirket, toplam maliyeti 54,26 milyar $ olan 713.502 Bitcoin tutuyor; bu da coin başına ortalama 76.052 $’a denk geliyor.
Bitcoin’in mevcut fiyatının yaklaşık 63.600 $ seviyesinde olması nedeniyle, bu varlıkların değeri maliyetin oldukça altında kalıyor; buna rağmen Strategy, Ocak 2026 boyunca pozisyonunu artırmayı sürdürdü.
Bitcoin Düşüşü Finansal Sonuçları Baskılıyor
Bitcoin’deki düşüşün etkisi, Strategy’nin dördüncü çeyrek kazançlarında şimdiden görülmeye başladı.
Şirket, 2025 dördüncü çeyrek için 17,4 milyar $ işletme zararı açıkladı; bu rakam neredeyse tamamen, gerçeğe uygun değer muhasebe kuralları kapsamında dijital varlıklardaki gerçekleşmemiş zararlardan kaynaklandı.
Ortak hissedarlara atfedilebilir net zarar, önceki yılın aynı döneminde 670,8 milyon $’lık zarara kıyasla, çeyrek için 12,6 milyar $ oldu; o dönemde gerçeğe uygun değer yerine değer düşüklüğü muhasebesi kullanılıyordu.
Zararlarına rağmen Strategy, temettü ve faiz yükümlülüklerini desteklemek üzere özel bir USD rezervi oluşturmasının ardından yılı 2,3 milyar $ nakit ve nakit benzerleriyle tamamladı; bu tutar bir önceki yıla göre belirgin şekilde yüksek.
Bitcoin Oynaklığına Rağmen Sermaye Artırımı Hızlanıyor
Strategy, 2025’te sermaye piyasalarına yoğun biçimde yaslanmaya devam etti; yıl boyunca 25,3 milyar $ topladı ve şirket verilerine göre en büyük ABD hisse ihraççısı konumuna yükseldi.
Sermaye, adi hisse ihracı ile dijital kredi platformuna bağlı çeşitli imtiyazlı hisse senedi arzlarının birleşimi yoluyla sağlandı.
Beş imtiyazlı hisse senedi halka arzı, 2025’te toplam 5,5 milyar $ brüt gelir yarattı; ek “piyasada” programları ise 2026 başlarına kadar aktif kaldı.
Strategy, çeşitli programları üzerinden 40 milyar $’ın üzerinde kalan ihraç kapasitesini koruduğunu belirtti.
Ayrıca Oku: Bitcoin Lost $70K Support And Over A Billion Got Liquidated But Smart Money Sees This As The Entry Point
Yönetim, bu sermaye hareketliliğini, Bitcoin hazine stratejisini ölçeklendirmek ve imtiyazlı hisse yapısı genelinde temettü yükümlülüklerini desteklemek için merkezi bir unsur olarak çerçeveliyor.
Dijital Kredi Platformu Temel Sütun Hâline Geliyor
Bitcoin birikimine paralel olarak Strategy, dijital kredi işini giderek daha fazla öne çıkarıyor.
Amiral gemisi enstrüman STRC, toplam beyan edilen tutarda 3,4 milyar $’a ulaştı ve şu anda yıllıklandırılmış %11,25 temettü oranına sahip.
Şirket, bugüne kadar 413 milyon $ kümülatif dağıtım ödediğini ve yaklaşık 2,5 yıllık temettü ile faiz ödemelerini karşılamak üzere tasarlanan 2,25 milyar $’lık bir rezerv oluşturduğunu söyledi.
Yönetim, piyasa koşullarına bağlı olarak sermaye iadesi dağıtımlarının en az on yıl daha devam etmesini bekliyor.
Yöneticiler, bu yapının, Strategy’nin Bitcoin fiyat oynaklığını holding şirketi seviyesinde absorbe ederken, gelir odaklı yatırımcılara daha istikrarlı bir getiri sunmasına imkân sağladığını savunuyor.
Yönetim Uzun Vadeli Bitcoin Tezini Savunuyor
Üst Yöneticı Phong Le, şirketin, “büyütme etkisi” yaratmak ve adi ortaklar için hisse başına Bitcoin artışını sağlamak amacıyla dijital kredi platformunu genişletmeye odaklanmaya devam ettiğini söyledi.
Finans Direktörü Andrew Kang, daha geniş kurumsal Bitcoin benimsenmesini destekleyen mihenk taşları olarak düzenleyici netliği ve gerçeğe uygun değer muhasebesini işaret etti.
İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, Strategy’nin bilançosunu, Bitcoin varlıklarıyla desteklenen bir “dijital kale” olarak tanımladı ve oynaklığın şirketin uzun vadeli tezini zayıflatmadığını savundu.
Sıradaki Haber: Why Bitcoin Keeps Falling Even After Leverage Got Flushed And What It Reveals Is Deeply Unsettling