Bitcoin’in (BTC) satış dalgası, giderek yeni bir çöküşün başlangıcı olarak değil, panik odaklı teslimiyet yerine kaldıraç sıfırlanması ve sermaye rotasyonuyla tanımlanan yapısal olarak farklı bir ayı piyasasının orta noktası olarak görülüyor.
Kaiko analizine göre Bitcoin’in döngü zirvelerinden yaklaşık %50’lik geri çekilmesi, önceki yarılanma döngülerinde görülen zirve sonrası tarihsel düzeltmelerle büyük ölçüde örtüşüyor.
Fiyat düşüşü sert olsa da, yüzeyin altındaki piyasa davranışı, sistemik baskıdan ziyade kontrollü bir çözülmeye işaret ediyor.
Teslimiyetin Yerini Kaldıraç Azaltma Alıyor
Kaiko’nun verileri, son düşüşün vadeli işlemlerdeki pozisyonların keskin şekilde daralmasıyla birlikte gerçekleştiğini; vadeli açık pozisyonların zirve seviyelerinin yarısından fazlasına gerilediğini gösteriyor.
Likidasyonlar kayda değer olsa da, genellikle geç safha teslimiyet dönemleriyle ilişkilendirilen zincirleme kaos eksikti.
Spot işlem hacimleri düşüş boyunca sakin kaldı; bu da, bireysel yatırımcıların pozisyonlardan panikle çıkmak yerine büyük ölçüde kenara çekildiğine işaret ediyor.
Bu panik satış eksikliği, mevcut ortamı, zorunlu likidasyonların ve likidite donukluğunun kayıpları hızlandırdığı 2022 döneminden ayırıyor.
Bunun yerine, düşüş; daha sıkı finansal koşullar ve zayıf makro sinyalleri karşısında trader’lar ve fonlar risk azaltırken, kasıtlı bir kaldıraç düşürmeyi yansıtıyor.
Bitcoin’in fiyat hareketi giderek daha fazla geniş risk varlıklarını taklit ediyor ve kriptoya özgü şoklardan ziyade makro likiditenin piyasa davranışını yönlendirdiği görüşünü güçlendiriyor.
Sermaye Çıkmıyor, Dönüşüyor
“Orta‑döngü reset” tezini destekleyen en net sinyallerden biri, toplam kripto piyasa değerinin %10’unu aşan stabil kripto para hakimiyeti.
Kaiko’ya göre, benzer seviyeler tarihsel olarak, piyasadan tamamen kaçıştan çok savunmacı pozisyonlanma dönemlerinde görülmüştü.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Bu kayma, sermayenin kripto ekosisteminden tamamen çıkmak yerine, daha net sinyalleri bekleyen kenardaki likiditeye geçtiğini gösteriyor.
Bu tür koşullar, fiyat keşfinin yavaşladığı, volatilitenin daraldığı ve birikimin yeniden başlamasından önce konsolidasyonun uzadığı dönemlerin öncesinde görülmüştü.
Aynı zamanda ETF akım verileri, kurumsal maruziyetin daha taktiksel hale geldiğini ortaya koyuyor.
Döngünün önceki aşamalarını tanımlayan girişler azalmış olsa da, toplam pozisyonlar hâlâ yüksek ve bu da toptan çıkıştan ziyade yeniden konumlanmaya işaret ediyor.
Seçici Bir Piyasa Şekilleniyor
Mevcut fazın bir diğer belirgin özelliği, kripto varlıklar arasında artan ayrışma.
Birçok altcoin 2023 diplerine doğru geri çekilirken, gelir üreten iş modellerine ve kurumsal kullanım alanlarına bağlı az sayıdaki token görece direnç gösterdi.
Kaiko, bu ayrışmayı; sermayenin, tüm sektörü birlikte yukarı kaldırmak yerine, ölçülebilir temellere sahip varlıklarda yoğunlaştığı olgunlaşan bir piyasa yapısının işareti olarak öne çıkarıyor. Bu seçici davranış, spekülatif momentumu tüm piyasayı birlikte hareket ettiren önceki döngülerle keskin bir tezat oluşturuyor.
Tüm bu veriler birlikte ele alındığında, Bitcoin’in daha az şiddetli ancak daha uzun sürebilecek bir ayı piyasasının orta bölümünde ilerliyor olabileceğini gösteriyor.
Kaldıraç büyük ölçüde temizlenmiş ve likidite temkinliyken, bir sonraki fazın türev odaklı rallilerden çok sürdürülebilir spot talebe ve makro istikrara bağlı olması muhtemel.
Bu koşullar ortaya çıkana kadar analistler, toparlanmanın muhtemelen düzensiz olacağı; döngü zirvelerine hızlı bir dönüşten ziyade konsolidasyon ve rotasyonla şekilleneceği konusunda uyarıyor.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind