Bitcoin’in (BTC) 60.000 dolarların alt seviyelerine sert düşüşün ardından 69.000 dolar seviyesine doğru yaşadığı toparlanma, kısa vadeli fiyat hareketini istikrara kavuşturdu. Ancak zincir üstü ve türev piyasası verileri, piyasanın yeni bir yükseliş trendinin erken safhalarından ziyade geç safha bir düzeltme evresine girdiğini gösteriyor.
Glassnode’a göre, zorunlu satışlar ve spekülatif aşırılıklar büyük ölçüde temizlenmiş durumda.
Ancak analistler, kalıcı bir toparlanma için yalnızca kaldıraçtaki ya da türev pozisyonlanmasındaki istikrarın değil, yenilenen spot talebin de şart olduğu uyarısını yapıyor.
14 günlük RSI dahil momentum göstergeleri, aşırı satım bölgelerinden toparlanarak satış baskısının hafiflediğine işaret ediyor.
Yine de Glassnode, kümülatif hacim deltası hâlâ derin şekilde negatif seyrettiği için spot piyasa koşullarının savunmacı kaldığını, bunun da kalıcı bir birikim yerine süregelen satış tarafı baskınlığına işaret ettiğini belirtiyor.
Kaldıraç Çözülüyor, Türevler Savunmaya Geçiyor
Raporda vurgulanan en net yapısal değişimlerden biri, vadeli ve opsiyon piyasalarında kaldıraç kullanımının geniş çapta gerilemesi.
Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonları, istatistiksel alt bandının da altına düşerek kapsamlı pozisyon kapatmayı ve azalan spekülatif iştahı yansıtıyor.
Fonlama oranları keskin biçimde soğumuş durumda; bu da trader’ların kaldıraçlı uzun pozisyonlar için artık prim ödemeye istekli olmadığını gösteriyor.
Opsiyon piyasaları da bu savunmacı duruşu teyit ediyor.
Açık pozisyonlar gerilerken, oynaklık primleri sıkıştı ve aşağı yönlü eğrilik keskin biçimde yükseldi; bu da düşüşe karşı koruma talebinin arttığını gösteriyor.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Bu göstergeler, son düzeltmenin ardından trader’ların yönlü inançtan ziyade risk yönetimini öncelediğine işaret ediyor.
Bu değişim önemli; zira mevcut döngüdeki önceki ralliler çoğu zaman kaldıraç genişlemesiyle beslenmişti.
Bu motor büyük ölçüde devreden çıktığı için, fiyat keşfi artık türev kaynaklı momentuma değil, giderek daha fazla spot piyasa talebine bağlı hale geliyor.
Zincir Üstü Stres Sinyalleri Teslimiyetten Çok Geçişe İşaret Ediyor
Zincir üstü veriler, istikrara geçiş sürecine başlamış stres koşullarına işaret ediyor.
Varlık bazlı transfer hacmi yükselirken, aktif adres sayısı da arttı; bu da artan ağ katılımına ve sermaye hareketine işaret ediyor.
Ancak gerçekleşen piyasa değeri (realized cap) büyümesi keskin biçimde negatife döndü; bu da yeniden yatırımdan çok net sermaye çıkışını gösteriyor.
Dolaşımdaki Bitcoin arzının yarısından fazlası artık gerçekleşmemiş zararda tutulurken, net gerçekleşmemiş kâr/zarar metriği derin negatif bölgeye indi.
Gerçekleşen zararlar zincir üstü aktiviteye hâkim olmaya devam ediyor; bu tarihsel olarak yeni bir çöküşten çok geç safha düzeltme ortamlarıyla ilişkilendirilen bir desen.
Aynı zamanda, sıcak sermaye payındaki düşüş, kısa vadeli ve tepkisel yatırımcıların piyasadaki ağırlığının azaldığını gösteriyor.
Bu daha sakin sahiplik yapısı oynaklığı yumuşatmaya yardımcı olabilir, ancak yeni sermaye koymaya istekli taze katılımcılar olmadan yukarı yönlü ivmeyi de sınırlar.
Spot Talep Belirleyici Faktör Olarak Öne Çıkıyor
ABD spot Bitcoin ETF’lerinden çıkışlar belirgin ölçüde yavaşlamış olsa da hâlâ negatif bölgede ve ETF yatırımcılarının kârlılığı daralmış durumda.
İşlem hacimleri yükselmiş olsa da Glassnode bu aktiviteyi, uzun vadeli birikimden çok pozisyon ayarlamalarıyla şekillenen tepkisel bir hareket olarak niteliyor.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind