Bitcoin’in fiyat hareketi, spekülatif duyarlılıktan çok, rallilerin ve düzeltmelerin ritmini belirliyor gibi görünen giderek daha fazla ETF tabanlı yatırımcı maliyet döngüleri tarafından yönlendirilen yeni bir piyasa yapısının ortaya çıktığına dair işaretler veriyor.
Bu değişim, Fed’in gevşeme patikasının yavaşlamasıyla daha net hale geliyor; böylece, kriptonun bir sonraki aşamasının merkezine manşet tetikleyiciler yerine yapısal akışlar yerleşiyor.
Ne Oldu?
Yellow.com’a gönderilen bir notta Nexo’dan Iliya Kalchev, Fed’in bir 25 baz puanlık faiz indirimi daha açıkladığını, ancak bölünmüş oy ve nötr dilin piyasaları ateşlemek yerine istikrara kavuşturduğunu belirterek genel makro arka planı özetledi.
Hisse senetleri zayıflarken kripto güçlü kaldı; Bitcoin ETF girişleri gün içinde 223 milyon dolar eklenirken, fiyat 90.000 dolar civarında konsolide oldu.
Ethereum ve SOL ile BNB gibi diğer büyük varlıklar da mütevazı geri çekilmelere rağmen benzer şekilde istikrarlı ilgi gördü.
Ancak daha derin yapısal hikâye, akış verilerinden geliyor.
Coppe research’te incelenen çalışmaya göre Bitcoin, 2024’ün başından bu yana tekrar tekrar ETF sahiplerinin maliyet esasına doğru geri çekilerek, şimdiye kadar üç kez tekrarlanan bir model oluşturdu.
Her döngü, genellikle %60 ile %80 arasında değişen kayda değer genişlemeler üretti ve ardından, yeni katılan ETF yatırımcıları için zincir üzerindeki ortalama maliyete temiz bir şekilde geri döndü.
Bu hareketler ne yarılanma ile ne de geleneksel kripto refleksivitesiyle açıklanabiliyor; bunun yerine, doğrudan kurumsal yeniden dengeleme ritimleri ve giriş dönemleriyle örtüşüyorlar.
Ayrıca Oku: Why Gradient Thinks Trillion-Parameter Models Won’t Belong To OpenAI or Google In The Future
Kalchev, piyasa katılımcılarının şu anda spekülatif pozisyonlanma yerine korunma ve risk yönetimini önceliklendirdiğini, bunun da Bitcoin’in anlatı odaklı tetikleyiciler yerine yaklaşan makro verilere duyarlılığını pekiştirdiğini vurguluyor.
Neden Önemli?
Fed’in politikayı “geniş bir nötr aralık içinde” olarak tanımlaması ve küresel ölçekte seçici gevşeme ile birlikte, likiditenin daha küçük adımlarla genişleyebileceğine işaret ediyor.
Bu ortam, özellikle ETF katkıları olmak üzere yapısal talebe daha fazla, tek seferlik olaylara ise daha az ağırlık veriyor.
Ethereum, Solana ve XRP'ye yönelik akışlar da benzer bir dinamiğe işaret ediyor: spot fiyatlardaki geri çekilmeler, ETF veya ETP talebindeki çıkışlarla eşleşmiyor.
Bunun yerine ilgi istikrarlı ve seçici kalıyor; bu da maliyet esası çerçevesinin öngördüğü gibi, artık fiyat dayanıklılığının temel itici gücünün hype döngüleri değil, girişler olduğunu ortaya koyuyor.
Piyasalar işsizlik başvurularından ABD TÜFE verisine kadar veri yoğun bir döneme girerken, temel soru artık yarılanmanın Bitcoin’in rotasını belirleyip belirlemeyeceği değil, ETF maliyet esası döngülerinin değişen likidite koşulları altında hızlanıp hızlanmayacağı ya da duraklayıp duraklamayacağı.
İlk bulgular, bunların dijital varlık piyasalarının bir sonraki aşamasının tanımlayıcı yapısı olabileceğini öne sürüyor.
Sıradaki Oku: Blockchain’s Breakout Moment Will Happen When Users Stop Knowing It Exists, Says Alchemy’s Mike Garland