Avrupa Birliği'nin üst düzey menkul kıymet düzenleyicisi, pazartesi günü uyardı ki blok zinciri tabanlı hisse senedi tokenları, bu ürünlerin geleneksel hissedar haklarını vermediğini anlamayabilecek yatırımcıları yanıltabilir. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi, büyük finansal platformların bölgede tokenleştirilmiş hisse senedi tekliflerini genişletmesiyle endişelerini dile getirdi.
Bilinmesi Gerekenler:
- Tokenleştirilmiş hisseler, hisse fiyatlarına bağlı blok zinciri varlıklarıdır, ancak genellikle oy hakkı veya gerçek şirket mülkiyeti sağlamaz
- Robinhood ve Coinbase dahil büyük platformlar, Avrupa pazarlarında tokenleştirilmiş hisse tekliflerini genişletiyor
- ESMA, bu ürünlerin kesirli erişim ve her zaman açık ticaret sunmasına rağmen "yatırımcı yanılgısı riskine" neden olabileceği konusunda uyarıyor
Büyüyen Pazar, Düzenleyici İnceleme ile Karşı Karşıya
ESMA'nın genel müdürü Natasha Cazenave, Dubrovnik'teki bir konferansta blok zinciri tabanlı yatırım ürünleriyle ilgili düzenleyici endişelere dikkat çekerek tokenleştirilmiş menkul kıymetler sektörünü ele aldı.
Cazenave, bir konferans sırasında bu ürünlerin genellikle geleneksel hissedar hakları sağlamadığını belirtti. Yatırımcı beklentileri ile gerçek ürün özellikleri arasındaki uyumsuzluk düzenleyici zorluklar yaratıyor.
"Bu durum, yatırımcı yanılgısı riski yaratabilir ve net iletişim ve önlemler gerekliliğini vurgular," diye belirtti.
Düzenleyicinin duruşu, geleneksel borsaların konvansiyonel pazar yapıları dışında faaliyet gösteren blok zinciri tabanlı alternatiflerle ilgili rekabet endişesi taşıdığı bir dönemde, son zamanlarda Dünya Borsalar Federasyonu tarafından öne sürülen endişeleri yansıtıyor.
Şirketler, Uyarılara Rağmen Tokenizasyonu Teşvik Ediyor
Robinhood, Avrupa Birliği pazarlarında blok zinciri tabanlı hisse senedi ürünleri başlattı ve geleneksel ABD perakende ticaret platformu dışında genişliyor. Kripto para borsası Coinbase de, tokenleştirilmiş menkul kıymetler sektörüne önemli yatırımlar yapıyor. Her iki şirket de tokenizasyonu, gelişen dijital varlık pazarlarında bir büyüme fırsatı olarak görüyor.
Sanayi savunucuları, tokenizasyonun bank deposits, corporate bonds, investment funds ve real estate. Traditioneller varlıkların blockchain tabanlı tokenlar olarak ticariedilmesine imkan sağlayarak finansal pazar altyapısını esaslı bir şekilde dönüştüreceğini savunuyor.
Endüstri heyecanına rağmen, Cazenave şunları belirtti: Mevcut tokenizasyon girişimleri, kapsam ve piyasa etkisi açısından sınırlı kalıyor. Çoğu proje, geleneksel menkul kıymetler piyasalarına kıyasla düşük ticaret hacimleri ve kısıtlı likidite gösteriyor. Bu ürünlerin düzenleyici çerçevesi, yetkililerin yeniliği yatırımcı korunması ile dengelemesiyle devamlı olarak gelişiyor.
Tokenleştirilmiş Menkul Kıymetleri Anlamak
Tokenleştirilmiş hisse senetleri, halka açık şirket hisselerinin fiyat hareketlerini takip eden blockchain tabanlı varlıkları temsil eder. Geleneksel hisse sahipliğinden farklı olarak, alıcılar genellikle oy hakkı, temettü ödemeleri veya diğer hissedar avantajları almazlar. Bunun yerine, yatırımcılar, türev benzeri araçlar aracılığıyla hisse fiyatı artışına maruz kalır.
Özel amaçlı araçlar genellikle temel hisseleri elinde tutarken, karşılık gelen blockchain tokenlarını yatırımcılara ihraç eder. Bu yapı, pahalı hisselerin kesirli sahipliğine ve geleneksel piyasa saatleri dışında ticaret yapma imkanı tanır. Ancak, bu düzenlemelerin karmaşıklığı, perakende yatırımcılar tarafından tam olarak anlaşılamayabilir.
Tokenizasyon süreci, geleneksel varlıkların blockchain ağlarında ticaret yapılabilen dijital tokenlara dönüştürülmesini içerir. Her token, temel varlık üzerinde bir iddiayı temsil eder ancak tüm ilgili mülkiyet haklarını içermeyebilir. Düzenleyici otoriteler, pazarlama materyallerinin bu kısıtlamaları potansiyel yatırımcılara yeterince açıklamadığı konusunda endişelenmektedir.
Son Düşünceler
Avrupa düzenleyicileri, büyük finansal platformlar bu gelişen sektördeki tekliflerini genişlettikçe tokenleştirilmiş hisse ürünlerine temkinli bir yaklaşım benimsiyor. Tokenizasyon, kesirli mülkiyet ve uzatılmış ticaret saatleri gibi potansiyel faydalar sunsa da, ESMA'nın uyarıları, bu karmaşık finansal araçlarla ilgili yanlış anlamaları önlemek için daha net yatırımcı eğitimi ve güçlü düzenleyici önlemler gereksinimini vurguluyor.