Засновник Unicoin Алекс Конанихін стверджує, що регуляторні правила США фактично зробили криптовалюти, забезпечені активами, не життєздатними, змушуючи проєкти, які раніше просували токенізацію реальних активів, відмовлятися від цієї моделі, щоб залишатися придатними до торгівлі на великих біржах.
В інтерв’ю Yellow.com Конанихін сказав, що Unicoin відмовився від початкової стратегії випуску забезпеченої активами, дивідендної цифрової валюти, попри те що раніше проєкт уклав своп-угоди, пов’язані з нерухомістю, більш ніж на $3 млрд.
За його словами, рішення було зумовлене юридичними наслідками класифікації токена як цінного паперу за законодавством США.
«Класифікація як цінний папір — це смертний вирок для криптовалюти», — сказав Конанихін, стверджуючи, що токени, віднесені до цінних паперів, не можуть бути лістинговані на великих криптобіржах, оскільки жодна з платформ наразі не працює з дозволу SEC для торгівлі криптопаперами.
У межах такого тлумачення токен, визнаний цінним папером, фактично втрачає ліквідність, оскільки традиційні фондові біржі не лістингують криптовалюти, а більшість криптобірж не мають ліцензій як майданчики з торгівлі цінними паперами.
Фондове управління як регуляторна стратегія
Щоб вирішити цю проблему, Unicoin у кінці 2025 року передав управлінські повноваження від корпоративної структури новоствореному фонду Unicoin Foundation.
За словами Конанихіна, цей крок був покликаний відповідати оновленим роз’ясненням Комісії з цінних паперів і бірж США, яка фокусується на тому, чи обіцяє емітент «суттєві управлінські зусилля», що створюють очікування прибутку.
Передавши операційний контроль незалежному фонду, яким керують власники токенів за принципом «одна монета — один голос», компанія сподівається уникнути потрапляння під визначення цінного паперу з боку SEC.
Реструктуризація повторює моделі управління, які використовують кілька помітних блокчейн-проєктів, де некомерційні фонди здійснюють нагляд за розвитком, а первинні корпоративні засновники відходять від прямого контролю.
Критики, втім, часто стверджують, що такі переходи інколи перетворюються на так званий «театр децентралізації», коли публічна структура управління лише маскує подальший вплив команд-засновників.
Конанихін визнав, що уникнення класифікації як цінного паперу було центральною причиною зміни моделі управління, але наполягає, що фондова структура надає власникам токенів прямий вплив на подальший розвиток проєкту.
Токенізація й реалії ліквідності
Поворот у стратегії також підкреслює зростаючу напругу на стрімко зростаючому ринку токенізованих реальних активів.
Протягом останніх двох років блокчейн-проєкти дедалі активніше просували токенізацію як спосіб перенесення таких активів, як нерухомість, сировинні товари та приватний капітал, у цифрові мережі.
Теоретично токенізація дає змогу фракційної власності, швидших розрахунків та глобального доступу до інвестицій, які традиційно потребують значних капіталовкладень.
Також читайте: Crypto's Biggest Critic Gone: SEC Commissioner Crenshaw Exits, Leaving All-Republican Panel
Однак, за словами Конанихіна, спосіб регуляторного трактування таких токенів у США робить цю модель складною для підтримки.
«Якщо криптовалюта визнається цінним папером, її не можна торгувати на жодній біржі», — сказав він, описуючи ситуацію як структурну перевагу для таких цифрових активів, як Bitcoin.
У результаті, стверджує він, багато проєктів, які раніше просували забезпечені активами токени, тепер переглядають свій підхід.
Угоди з нерухомістю за токенною моделлю
Раніше Unicoin прагнув створити криптовалюту, забезпечену портфелем матеріальних активів, зокрема об’єктами елітної нерухомості та гірничодобувними проєктами.
Компанія заявляла, що підписала угоди, які охоплюють десятки об’єктів нерухомості загальною вартістю близько $3,5 млрд, дозволяючи інвесторам вносити активи в обмін на токени.
Конанихін зазначив, що ці транзакції не були маркетинговими угодами, а являли собою інвестиційні угоди, у яких власники нерухомості прагнули отримати експозицію до більш швидкозростаючого сектору криптовалют.
На той момент, за його словами, ринки нерухомості були відносно стагнуючими, тоді як крипторинок швидко розширювався, спонукаючи деяких інвесторів конвертувати частину своїх активів у цифрові.
Однак згодом проєкт відмовився від плану позиціонувати токен як забезпечений активами, оскільки такий підхід міг би призвести до визнання його цінним папером за чинними регуляторними рамками США.
Ліквідність і лістинг на біржах
Регуляторний розворот також перетинається з іншою великою проблемою для нових криптовалют — лістингами на біржах.
Великі платформи зазвичай вимагають високої ліквідності, обсягів торгів та регуляторної визначеності перед додаванням нових токенів.
Конанихін сказав, що Unicoin відклав лістинг на біржах частково через попередні регуляторні тлумачення, відповідно до яких більшість криптовалют вважалися цінними паперами.
Ці умови змінилися в листопаді, коли нове керівництво SEC сигналізувало про більш вузьке визначення того, що є криптопапером.
Попри це, Unicoin усе одно довелося реструктурувати модель управління, щоб гарантовано не потрапити під це визначення, перш ніж рухатися до лістингів.
Компанія заявляє, що готує нову стратегію, яку буде представлено на майбутньому блокчейн-саміті у Вашингтоні, округ Колумбія.
Прозорість і майбутнє токенізованих фінансів
Конанихін також наголосив, що стандарти прозорості ставатимуть дедалі важливішими в міру еволюції токенізованих фінансових продуктів.
Він вважає, що криптопроєкти мають виходити за рамки періодичних аудитів у бік більш безперервних практик розкриття інформації, водночас посилаючись на звітні й аудиторські процедури Unicoin як на «золотий стандарт» відповідності.
Дивлячись уперед, він бачить, як блокчейн-технологія поступово трансформує спосіб випуску та обігу фінансових активів.
«Гроші еволюціонували впродовж історії — від товарів до паперу і до цифрових платежів», — сказав він. — «Блокчейн — це наступний крок цієї еволюції».
Читайте далі: 11-Year Study Finds Bitcoin Network Highly Resilient To Submarine Cable Failures