Open USD ринкові експерти не розглядають як просто ще один стейблкоїн, забезпечений доларом.
Вони вважають серйознішою загрозою те, що OUSD дає великим платіжним компаніям, біржам, кастодіанам і керуючим активами прямий економічний стимул його поширювати.
Open Standard, консорціум, який підтримують понад 140 компаній, запустив стейблкоїн Open USD, або OUSD, із моделлю, побудованою навколо безкомісійної емісії та погашення, партнерського управління та спільної економіки резервів.
Очікується, що проєкт запрацює пізніше цього року, і вже отримав підтримку як традиційних фінансових гравців, так і криптокомпаній, включно з Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY та Ripple.
Структуру вже сприймають як виклик чинним центрам сили на ринку стейблкоїнів, особливо USDC від Circle (USDC). Ключова відмінність — не лише перелік бекерів, а й те, як організовано економіку. Замість того щоб дозволяти одному емітенту зберігати більшу частину доходу з резервів, OUSD спроєктовано так, щоб більшість цих прибутків розподіляти між компаніями-учасниками після невеликої комісії за управління.
Така конструкція може змінити те, як конкурують стейблкоїни.
Алекс Вітт, генеральний партнер Verda Ventures, заявив, що головна перевага проєкту — дистрибуція. На його думку, OUSD виходить на ринок із вбудованою мережею компаній, які вже здійснюють перекази грошей, онбордять користувачів і працюють з інституційними клієнтами.
«Дистрибуція — це король, і цінність буде накопичуватися у вбудованих дистриб’юторських мережах», — сказав Вітт у коментарі для Yellow.com. «OUSD може використати дистрибуцію 140 партнерів, включно з Mastercard, Stripe і Coinbase».
Вітт зазначив, що це створює тиск на Circle, оскільки USDC не повністю контролює всі власні канали розповсюдження. Він навів приклад угод Circle щодо поділу резервного доходу з великими партнерами як доказ того, що компанія вже змушена ділитися економікою, щоб зберігати охоплення.
«Таким чином, ми вважаємо, що OUSD може суттєво підірвати перевагу Circle як першопрохідця», — сказав Вітт.
Спільний дохід із резервів змінює боротьбу стейблкоїнів
Бернардо Брітес, CEO та співзасновник Trace Finance, описав запуск як структурний зсув у тому, як будуються мережі стейблкоїнів. Він відзначив, що OUSD об’єднує компанії, які часто конкурують між собою у сферах платежів, зберігання активів, бірж, управління активами та банкінгу.
«Запуск Open USD — це справжній структурний розрив із тим, як стейблкоїни конкурували раніше», — сказав Брітес.
Механіка, за його словами, має не менше значення, ніж список партнерів. OUSD не стягує комісій за емісію чи погашення у великому масштабі, спрямовує більшість доходу з резервів партнерам і використовує структуру ради без єдиного контрольного емітента. Це дає партнерам прямий стимул допомагати зростанню мережі.
Брітес сказав, що модель поділу резервів перетворює те, що традиційно було приватним пулом прибутку емітента, на спільну систему стимулів для партнерів-дистриб’юторів. Саме це є ключовим викликом для Circle і Tether, бізнес-моделі яких значною мірою спиралися на економіку доходу з резервів.
Також читайте: Чи може Fasset перетворити стейблкоїни на банківські рейки для ринків, що розвиваються?
Ринки швидко звернули увагу на цю загрозу. Акції Circle знизилися після оголошення про OUSD, оскільки інвестори оцінили ризик того, що широкий консорціум може напряму конкурувати зі стратегією інституційної адаптації USDC.
Брітес зазначив, що перетин між бекерами OUSD та чинною екосистемою Circle лише посилює тиск. Частина тих самих інституцій, які підтримували інфраструктуру USDC, тепер стоїть за конкуруючим стейблкоїном із іншою економічною моделлю.
Для карткових мереж, додав він, цей крок також виглядає як хедж. Visa та Mastercard не обов’язково володіти емітентом стейблкоїна, щоб брати участь в економіці резервів, якщо вони можуть отримати до неї доступ через консорціумну модель.
Ризики реалізації залишаються високими
Попри сильний список учасників запуску, експерти попереджають, що OUSD все ще має довести здатність будувати реальну ліквідність.
Брітес сказав, що проєкт стартує без усталеної глибини ринку, без основних торгових пар і зі складною структурою управління, яка вимагатиме координації великої кількості стейкхолдерів. Модель із низькими комісіями також може обмежити обсяг капіталу, який OUSD може витратити на стимули, порівняно з чинними гравцями, що зберігають більшу частину економіки.
Чинний ринок стейблкоїнів усе ще домінують USDT від Tether (USDT) та USDC від Circle. Ця перевага швидко не зникне, навіть за наявності великого консорціуму за OUSD.
Водночас Брітес вважає, що масштаб партнерства робить цей проєкт значно важливішим, ніж попередні консорціумні моделі. Об’єднання карткових мереж, процесингових компаній, банків, бірж і керуючих активами навколо одного стейблкоїна є нетиповим і потенційно важливим для корпоративного впровадження.
«Дистрибуція завжди була найскладнішою проблемою у стейблкоїнах, а OUSD стартує з більшим охопленням, ніж будь-який емітент до нього», — сказав він.
Традиційні фінанси ще глибше заходять у стейблкоїни
Кайл Сонлін, президент і співзасновник Global Settlement Network, зазначив, що анонс OUSD демонструє, наскільки глибоко індустрія цифрових активів проникла в мейнстримні фінанси.
Замість того щоб рухатися лише криптонативними компаніями, нову ініціативу стейблкоїна підтримують класичні фінансові інституції, глобальні платіжні компанії та бізнеси цифрових активів. Сонлін сказав, що такий мікс відображає ширшу зміну в тому, як великі інституції нині дивляться на стейблкоїни.
«На мою думку, це оголошення показує, наскільки сильно галузь подорослішала за останні кілька років», — сказав Сонлін.
Він зазначив, що довіра, інтероперабельність і безшовний рух вартості між інституціями ставатимуть дедалі важливішими в міру того, як бізнеси масово впроваджуватимуть токенізовані платіжні рейки.
Сонлін також звернув увагу на швидкість змін. Обговорення, які раніше відбувалися переважно на криптоконференціях, тепер точаться всередині великих банків, платіжних компаній і фінансових установ.
«Це величезний зсув за відносно короткий період часу», — сказав він.
Запуск Open Standard відбувається на тлі руху стейблкоїнів від інфраструктури для криптотрейдингу до ширших платіжних і розрахункових сценаріїв використання. Модель OUSD намагається розв’язати одне з найбільших комерційних питань сектору: як дати компаніям, що розповсюджують стейблкоїни, прямий доступ до частки економічного апсайду.
Читайте далі: Стейблкоїни домінують в нелегальних криптотранзакціях, попереджає звіт FATF