Торгівля perpetual swap на топ-10 централізованих та децентралізованих криптобіржах досягла $92,9 трлн у 2025 році — це зростання на 64,6% рік до року, що відбулося не на фоні ралі, а на тлі широкого падіння ринку, тоді як децентралізовані perp-платформи злетіли на 346% до $6,7 трлн річного обсягу.
Що сталося: вибух perp-DEX
Згідно з дослідницьким звітом CoinGecko, опублікованим цього тижня, ринок криптодериватів зазнав структурного зсуву від централізованих платформ у бік децентралізованих альтернатив. Дві децентралізовані біржі увійшли до топ-10 perp-платформ світу: Hyperliquid посіла 7 місце з річним обсягом $2,9 трлн, а Lighter — 10 місце з $1,3 трлн.
Hyperliquid більш ніж удвічі перевищила обсяги Coinbase International, яка обробила приблизно $1,4 трлн у 2025 році.
Платформа, запущена менш ніж за два роки до цього, створила власний блокчейн Layer 1 — HyperCore — щоб забезпечити фіналізацію угод менш ніж за секунду та пропускну здатність понад 20 000 ордерів за секунду.
Дані з відкритого інтересу відобразили той самий напрямок зсуву.
Відкритий інтерес на CEX впав на 20,8% у 2025 році, тоді як відкритий інтерес на DEX зріс на 229,6%, згідно зі звітом.
Спотові обсяги на CEX також різко впали — з $2,21 трлн у січні 2025 року до $950 млрд до грудня 2025 року.
Наприкінці 2025 року Hyperliquid впровадила оновлення HIP-3, яке дозволило бездозвільний запуск ринків perpetual для будь-якого активу з ціновим фідом — без токена, погодження чи лістингового збору. Тепер платформа пропонує perp-контракти на сировинні товари, включно із золотом, сріблом і сирою нафтою, а також синтетичну акційну експозицію до компаній перед IPO, таких як SpaceX та OpenAI, і індексні продукти, що відстежують S&P 500 та Nasdaq 100.
Також читайте: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Чому це важливо: реструктуризація ринку
Дані свідчать, що крипторинок повторює траєкторію традиційних фінансів, де обсяги деривативів зазвичай у 10–50 разів перевищують спотові ринки.
Ринок свопів процентних ставок сам по собі перевищує $400 трлн за номіналом, тоді як глобальний ринок облігацій становить близько $130 трлн.
Під час спаду ринку у IV кварталі 2025 року perp-біржі виявилися стійкими, оскільки трейдери могли отримувати прибуток в обидва боки, відкриваючи шорти та хеджуючись. Можливість виражати «ведмежі» погляди зберігала капітал у грі, навіть коли спотові покупки зникали. Ця динаміка, як стверджується у звіті, докорінно змінила структуру крипторинків.
Читайте далі: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market