Через рік після набуття чинності GENIUS Act стейблкоїни фактично закріпилися як повноцінний платіжний інструмент для бізнесу. Втім, учасники ринку наголошують: наступний етап розвитку залежатиме від того, чи зможуть регулятори перетворити правила емісії на робочу банківську та клірингову інфраструктуру.
Закон, підписаний 18 липня 2025 року, запровадив першу на федеральному рівні регуляторну рамку для платіжних стейблкоїнів у США. Він вимагає 100% забезпечення резервами у вигляді доларів США чи короткострокових казначейських паперів, щомісячного публічного розкриття інформації про резерви, а також дотримання правил протидії відмиванню коштів і санкційного комплаєнсу.
Зростання ринку стейблкоїнів додає бізнесу впевненості
Відтоді ринок зріс різко.
За даними Digital Chamber, глобальний ринок стейблкоїнів у 2026 році досяг $315 млрд проти $206 млрд на початку 2025-го, тоді як річний обсяг транзакцій зріс до майже $35 трлн у 2025 році. Також зазначається, що розрахунки стейблкоїнами у «реальному секторі» за рік подвоїлися — до $390 млрд.
Для платіжних компаній головною зміною стала саме впевненість.
«За рік після набуття чинності GENIUS Act стало очевидно: він запустив суттєвий, позитивний зсув у прийнятті стейблкоїнів, особливо корпоративним сектором», — сказав Ерік Барб’є, CEO Triple-A, у коментарі для Yellow.com.
До ухвалення закону, за його словами, невизначеність щодо правового й регуляторного статусу стейблкоїнів у США стримувала бізнес. Це особливо відчувалося у великих корпораціях, де впровадження нових платіжних рішень потребує погоджень від фінансового, юридичного, комплаєнс- і банківського блоків.
«За рік закон дав не лише регуляторну визначеність, а й вивів стейблкоїни в мейнстрім», — наголосив Барб’є.
За його словами, Triple-A — глобальна платіжна установа, сфокусована на рішеннях на базі стейблкоїнів — фіксує зростання попиту з боку компаній, які або всерйоз розглядають стейблкоїни, або вже перебувають у процесі їх інтеграції як платіжного інструменту.
Усередині самої Triple-A найпомітнішою зміною став «помітний спад тривалості» циклу продажів з великими корпораціями, що підключають стейблкоїн-платежі через платформу компанії.
«Завдяки чіткій рамці стейблкоїни швидко закріплюються як надійний додатковий платіжний рейл, передусім для транскордонної торгівлі», — підсумував він.
Прозорість емісії — ще не вся відповідь
Ювілей також оголив межі того, що фактично вирішив GENIUS Act.
Для компаній у сфері кроскордонних платежів закон чітко визначив, хто має право випускати платіжні стейблкоїни й за якими резервними стандартами. Але він так і не дав повної відповіді, як ці стейблкоїни мають рухатися банківською системою і хто несе відповідальність, коли у ланцюгу одночасно задіяні регульовані банки, платіжні провайдери та криптофірми.
«Цього тижня минає рік з моменту підписання GENIUS Act, і ця дата — зручна точка, щоб оцінити, наскільки далеко просунулася галузь і що ще належить зробити», — зазначив Діого Кассінеллі, менеджер з продажів та партнерств у Trace Finance.
«Емісія стейблкоїнів нарешті отримала федеральну рамку — це величезний етап, — додав він. — Але для операторів кроскордонних платежів і розрахунків прозорість емісії була лише половиною проблеми».
Рада з фінансової стабільності також застерігає, що стейблкоїни поки становлять незначну частку глобальних кроскордонних платежів. За її оцінками, загальний обсяг міжнародних платежів у 2024 році становив близько $200 трлн, тоді як розрахунки зі стейблкоїнами у 2025-му, за окремими оцінками, не дотягували й до 0,2% від загального обсягу.
Читайте також: Керівники компаній кажуть, що заявка Stripe на $53 млрд за PayPal переведе 400 млн користувачів на крипторейли
Кассінеллі вважає, що бракує єдиного правового стандарту, на який могли б спиратися банки, працюючи з платіжними компаніями зі стейблкоїнами.
«У кроскордонних платежах кожні нові відносини з банком вимагають окремо переконувати його, що твоя модель відповідає вимогам, адже немає спільного юридичного стандарту, на який він може послатися», — сказав він.
Такий процес, за його словами, розтягує проєкти на місяці замість тижнів, а витрати повторюються щоразу, коли компанія заходить на новий ринок чи підключає нового банківського партнера.
На думку Кассінеллі, саме тут критичну роль може відіграти CLARITY Act.
«Якщо CLARITY буде ухвалено, найбільшим ефектом стане швидкість, — пояснив він. — Чітка рамка означає, що банки й платіжні провайдери зможуть швидше казати “так”, адже питання комплаєнсу вже буде вирішене на федеральному рівні, замість того щоб кожна установа окремо робила власну оцінку ризику».
Він додав, що CLARITY дасть великим інституціям прозорий механізм роботи зі стейблкоїнами, а стартапам — зрозумілу карту вимог для побудови рішень під такі інституції.
Правила все ще не дописані
Перший рік також виявив розрив між законодавчим імпульсом і фактичним впровадженням регулювання.
«За рік GENIUS Act однозначно виконав роль сигналу легітимізації», — зазначив Алекс Вітт, генеральний партнер Verda Ventures.
Він звернув увагу на те, що капіталізація ринку стейблкоїнів перевищила $300 млрд, обсяги транзакцій приблизно вчетверо зросли, інституційні гравці на кшталт Fidelity та Ripple (XRP) отримали чартери, а Tether (USDT) «оншорився», запустивши USA₮ разом з Anchorage.
Водночас Вітт вказує, що імплементація закону відстає від динаміки ринку.
«Регуляторне впровадження серйозно пробуксовує: шість відомств мали до 18 липня 2026 року фіналізувати правила, але не завершено жодного. Ринок живе за старими стандартами розкриття, поки рішення щодо чартера та доступу до ФРС тихо обирають переможців ще до того, як з’явиться повноцінний звід правил», — сказав він.
Наступний тест для стейблкоїнів — rulemaking
Робота над правилами триває. OCC оприлюднило проєкт регулювання щодо управління резервами, викупу, капіталу, кастодіальних послуг і комплаєнс-вимог для дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів. У документі також посилаються на прогнози приватного сектору, згідно з якими загальний обсяг емісії стейблкоїнів у 2026 році може сягнути $500 млрд.
Федеральна резервна система, за даними Barron’s, також ще готувала свій проєкт правил для винесення на публічне обговорення за кілька днів до дедлайну.
Вітт вказує, що низка ключових питань залишається невирішеною — зокрема, заборона на дохідність за стейблкоїнами та «бекстоп»-дата набуття повної чинності в січні 2027 року.
«Справжній тест для закону — це наступні шість місяців, а не рік, що минув», — підкреслив він.
Перший рік GENIUS Act надав стейблкоїнам юридичної легітимності й наблизив великі компанії до їх масового використання. Другий рік покаже, чи перетвориться ця легітимність на повноцінну, надійну платіжну інфраструктуру.
Читайте далі: Керівники компаній кажуть, що ШІ ось-ось стане активним гравцем в економіці