Aave Labs досягли значущої регуляторної віхи, ставши одним з перших великих децентралізованих фінансових протоколів, що забезпечили авторизацію згідно з регулюванням ринків криптоактивів Європи (MiCA), очищуючи шлях для стабільних монет у Європейській економічній зоні.
Центральний банк Ірландії надав авторизацію Push Virtual Assets Ireland Limited, що є повністю дочірньою компанією Aave Labs, дозволяючи сервісу Push проводити регульовані конверсії між євро та цифровими активами. Це затвердження позиціонує Aave як новаторську силу у зв'язуванні традиційних фінансів з децентралізованими протоколами в рамках загального регуляторного поля ЄС.
Push запропонує платформи з нульовою комісією для інтегрованої в екосистему протоколу стабільних монет GHO та інших цифрових активів. Ліквідація комісій за конверсію представляє собою конкурентну перевагу над традиційними фінтех платформами та централізованими біржами, які зазвичай стягують комісії за подібні послуги.
Хоча Aave позиціонували пропозицію як рішення з нульовою комісією, компанія не уточнила, чи залишатиметься така структура комісій постійною, чи це промоакція на початковій стадії запуску, щоб стимулювати прийняття.
Сервіс працюватиме в усіх 30 країнах Європейської економічної зони, забезпечуючи користувачам прямий доступ до децентралізованих фінансів, без залежності від централізованих посередників для базових валютних конверсій.
Ірландія стає європейським криптоцентром
Рішення Aave розмістити європейські операції в Ірландії демонструє зростаючу роль країни як регуляторного шлюзу для блокчейн-фінансів. Kraken також отримав авторизацію MiCA в Ірландії 25 червня, дозволяючи криптовалютній біржі розширити свої послуги по всій Європі в рамках єдиного регуляторного поля.
Ця тенденція відображає стратегічну позицію Ірландії, оскільки юрисдикції змагаються за залучення криптофірм, які натрапляють на новий регуляторний ландшафт ЄС. Центральний банк Ірландії продемонстрував готовність швидко обробляти заявки, при цьому підтримуючи суворі стандарти відповідності, передбачені MiCA.
Інші держави-члени ЄС, включаючи Люксембург та Австрію, також надали ліцензії MiCA великим криптоплатформам, але Ірландія, здається, набирає обертів як уподобаний центр для DeFi-нативних організацій, що шукають регуляторної ясності.
Розширення ринку стабільних монет підвищує попит
Авторизація надходить у той час, як світове постачання стабільних монет продовжує зростати, перевищивши $300 мільярдів у 2025 році, сигналізуючи про значний попит на цифрові активи з прив'язкою до фіатних активів. Дані DefiLlama свідчать, що загальна ринкова капіталізація стабільних монет у криптосекторі становить приблизно $305 мільярдів, що відображає постійне зростання з попередніх кварталів.
Стабільні монети стали невід'ємною інфраструктурою для криптовалютних ринків, слугуючи мостами між традиційними валютами та цифровими активами. Вони сприяють торгівлі, кредитуванню та міжнародним платежам, забезпечуючи стабільність вартості, яку не можуть забезпечити волатильні криптовалюти.
Зростання відображає збільшення інституційного прийняття платіжних систем на основі блокчейну та розширення сфер застосування за межами спекулятивної торгівлі. Платіжні процесори, послуги переказу коштів і платформи управління казною все частіше інтегрують стабільні монети у свою діяльність.
Рамки MiCA встановлюють європейський стандарт
Регулювання ринків криптоактивів (MiCA) виступає в якості комплексного підходу Європейського Союзу до нагляду за криптоактивами, встановлюючи єдині правила для всіх 27 держав-членів. Рамки охоплюють випуск стабільних монет, постачальників послуг із криптоактивами та заходи захисту споживачів.
Згідно з MiCA, емітенти стабільних монет повинні підтримувати повну резервну підтримку, публікувати білі книги з описом своєї діяльності та проходити регулярні аудити. Регулювання розрізняє електронні грошові токени з прив'язкою до одиничних фіатних валют та токени, засновані на активах, підкріплені кошиками активів.
Постачальники послуг із криптоактивами, такі як дочірня компанія Aave Push, повинні отримати авторизацію від національних регуляторів, що дозволяє їм працювати в усьому ЄЕЗ з правами на пасування. Перехідний період для існуючих постачальників триває 18 місяців з грудня 2024 року, даючи час для відповідності.
Регулювання накладає суворі вимоги на "значні" стабільні монети, що перевищують певні пороги для ринкової капіталізації, обсягів транзакцій або бази користувачів, піддаючи їх розширеному нагляду та вимогам до капіталу.
Інфраструктура відповідності розширює широкомасштабне прийняття
Aave Labs підкреслюють, що регульована платіжна інфраструктура є основою для розробників, які прагнуть залучити широкі маси користувачів до децентралізованих фінансів. Забезпечуючи аудійовану, законодавчо відповідну ланку між євро та криптоактивами, Push вирішує одну з найважливіших точок тертя у прийнятті DeFi.
Наразі більшість користувачів повинні покладатися на централізовані біржі, щоб конвертувати фіатну валюту в криптовалюту, перш ніж отримати доступ до децентралізованих протоколів. Ця залежність створює вразливості, додає складності та піддає користувачів комісіям біржі, обмеженням на зняття коштів та ризикам зберігання.
Можливість для DeFi-нативної організації управляти відповідною фіатною ланкою представляє важливу еволюцію в інфраструктурі протоколу. Aave підтримують десятки мільярдів у ліквідності та займаються суттєвою кредитною активністю на кількох блокчейн-мережах.
Згідно з DefiLlama, Aave обробили $542 мільйонів обсягу протягом останніх 24 годин. Дані агрегатора також показують, що загальна вартість активів, позичених користувачами з кредитних пул Aave, перевищує $22,8 мільярда, демонструючи масштаб протоколу та потенційний попит на спрощений доступ до фіатних коштів.
Стратегічні наслідки для сектора DeFi
Авторизація MiCA має наслідки, що виходять за межі безпосередніх операцій Aave, потенційно встановлюючи зразок для того, як децентралізовані протоколи можуть орієнтуватися у європейських регуляціях, зберігаючи свою основну функціональність без дозволів.
Aave Labs уточнили, що сам протокол Aave залишається повністю децентралізованим і продовжує працювати на публічних блокчейнах без географічних обмежень. Регульований сервіс Push функціонує як відповідний шлюз, а не як модифікація підсивачі протоколу.
Таке розділення дозволяє Aave обслуговувати як користувачів, які надають перевагу дотриманню регуляторних норм, так і тих, хто цінує доступ без дозволів, потенційно розширюючи адресу протоколу без компромісу з його фундаментальною архітектурою.
Авторизація також демонструє, що регулятори все більше готові працювати з проектами DeFi, які демонструють прихильність до відповідності, прозорості та захисту користувачів. Така взаємодія може надихнути інші протоколи на досягнення подібних авторизацій, замість того щоб працювати в регуляторних сірій зонах.
Контекст ринку та конкуренція
Aave стикається з зростаючою конкуренцією на ринку стабільних монет, зокрема з боку традиційних фінансових установ, фінтех компаній та блокчейн-протоколів, що всіма силами намагаються розширити свою частку ринку. USDC Circle стала першою стабільною монетою, що отримала схвалення MiCA, встановивши прецедент для відповідних операцій у Європі.
PayPal запустили свою власну стабільну монету, тоді як проекти, такі як World Liberty Financial, представляють конкуруючі пропозиції з різним ступенем регуляторної ясності. Європейський ринок, особливо бачить зростання в стабільних монетах, деномінованих у євро, оскільки відповідність MiCA стимулює прийняття.
GHO, власна стабільна монета Aave, запущена у 2023 році, залишається значно меншою, ніж лідери ринку, такі як Tether's USDT і Circle's USDC. Однак її інтеграція в екосистему кредитування Aave надає унікальну корисність, оскільки позичальники можуть безперервно карбувати GHO, зберігаючи отримання відсотків на своєму заставному активі.
Платформа з нульовою комісією може прискорити прийняття GHO, зменшуючи бар'єри для європейських користувачів, які прагнуть взяти участь в кредитних ринках Aave чи використовувати стабільну монету для платежів та інших застосувань.
Заключні думки
Оскільки реалізація MiCA продовжиться протягом 2025 року, криптовалютна індустрія спостерігає за тим, як відповідність регулятивним нормам вплине на інновації, досвід користувачів і динаміку ринку. Це рамкове керівництво, спрямоване на захист споживачів, одночасно сприяючи інноваціям, буде випробувано по мірі того, як більше протоколів проходитиме процес авторизації.
Для Aave авторизація Push представляє роки підготовки та співпраці з регуляторами. Компанія зазначила, що вона провела два роки, розробляючи інфраструктуру відповідності, необхідну для відповідності вимогам MiCA, одночасно зберігаючи технічні можливості, які користувачі очікують від протоколів DeFi.
Чи будуть інші великі протоколи наслідувати приклад Aave, залишається невизначеним, але авторизація демонструє, що відповідність регуляторами та децентралізована архітектура не є взаємовиключними. Оскільки Європа встановлює себе як регульований криптовалютний ринок, проекти, які з успіхом поєднають обидва світи, можуть отримати значну конкурентну перевагу в обслуговуванні інституційних користувачів та роздрібних клієнтів, які шукають регуляторної визначеності.