Circle (USDC](https://yellow.com/asset/usdc)) Internet Group закликала регуляторів ЄС оновити пілотну рамку блоку щодо технології розподіленого реєстру, стверджуючи, що чинні правила надто жорсткі, щоб підтримати суттєве впровадження стабільних коінів у розрахунках на ринках капіталу.
Компанія подала відповідь на цільові консультації Єврокомісії у квітні 2025 року щодо інтеграції ринків капіталу ЄС, домагаючись змін у доступі до розрахунків, наглядовій сфері та правилах щодо застави.
Із запуском режиму DLT Pilot у березні 2023 року лише три ринкові інфраструктури отримали дозвіл – і навіть вони провели небагато живих транзакцій.
Вузьке місце розрахунків
Ключова проблема – грошові розрахунки. Згідно з чинним пілотом, лише токени електронних грошей, випущені кредитними установами, а не установами електронних грошей на кшталт Circle, можуть виконувати роль розрахункових активів. Це обмеження не допускає стабільні коини, сумісні з MiCA, такі як EURC, до ончейн-розрахунків.
Circle вітала відкритість Комісії до визнання токенів електронних грошей розрахунковими активами, але застерегла, що обмеження доступу лише до «значущих» токенів може ненавмисно виключити стабільні коини, номіновані в євро.
Компанія також стверджувала, що постачальники криптовалютних послуг – а не лише банки та центральні депозитарії цінних паперів – мають бути допущені до відкриття розрахункових рахунків, щоб зменшити тертя для небанківських операторів.
Пакет заходів щодо інтеграції ринку, оприлюднений Комісією у грудні 2025 року, рухається у цьому напрямку, пропонуючи розширити коло допустимих учасників до авторизованих постачальників послуг із криптоактивами та підвищити ліміт діяльності з €6 млрд до €100 млрд.
Нагляд і застава
Circle виступає за багаторівневий нагляд, за якого прямий нагляд ESMA був би зарезервований для великих транскордонних компаній, тоді як менші оператори залишалися б під наглядом національних регуляторів.
Комісія пішла далі, запропонувавши зробити ESMA прямим наглядовим органом для всіх постачальників, ліцензованих за MiCA.
Щодо застави Circle закликала до правил, які дозволять стабільним коїнам кваліфікуватися як фінансова застава, посилаючись на паралельні ініціативи у США – де GENIUS Act, підписаний у липні 2025 року, створив першу федеральну рамку для стабільних коінів – та у Великій Британії.
Читайте також: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?
Комерційний контекст
Circle має прямий комерційний інтерес у цих реформах. Це єдиний великий глобальний емітент, у якого і USDC, і EURC повністю відповідають MiCA, а ринкова капіталізація EURC зросла приблизно з €70 млн до понад €300 млн протягом 2025 року.
У вересні Circle та Deutsche Börse Group підписали угоду, щоб дослідити інтеграцію обох стабільних коінів у європейські торгові, розрахункові та кастодіальні потоки.
Пакет заходів щодо інтеграції ринку тепер переходить до трилогових переговорів з Європарламентом та Радою, і законодавчий процес, ймовірно, триватиме щонайменше до кінця 2026 року.
Circle не надала оперативної відповіді на запит Yellow про коментар.
Читайте далі: The $126 Trillion Question: Can Blockchain Replace Wall Street's Aging Plumbing?