Наступний розділ блокчейн-історії Волл-стріт може бути очолений не стільки криптонативними стартапами, скільки банками, біржами та інфраструктурними компаніями, які already control traditional finance.
Новий звіт Citi Institute, опублікований у понеділок, прогнозує зростання ринку токенізованих фінансових активів із приблизно $17 млрд сьогодні до $5,5 трлн до 2030 року в базовому сценарії та до $8,2 трлн у «бичачому» сценарії. Але головне повідомлення звіту в тому, що токенізація виходить за межі пілотних проєктів і переходить у «сердцевину» інфраструктури ринків капіталу.
Замість того щоб приватні ринки чи нерухомість очолювали цей перехід, Citi очікує, що публічні акції, казначейські облігації США та інші ліквідні інструменти застави стануть основними драйверами впровадження. Це подає токенізацію як історію про ринкову структуру, а не лише як історію про блокчейн-інновації.
Публічні ринки виходять уперед
За оцінками Citi, обсяг токенізованих публічних акцій може досягти $3,6 трлн до 2030 року, що зробить їх найбільшою категорією в межах ринку токенізованих активів. Публічні боргові інструменти можуть становити ще $1,4 трлн, насамперед за рахунок казначейських векселів США та фондів грошового ринку.
Звіт припускає, що близько 3% публічного ринку акцій США може бути токенізовано до 2030 року — цьому сприятимуть молодші інвестори, які очікують доступу 24/7, інвестування через додатки та фінансових продуктів на базі гаманців.
Це кидає виклик попередньому припущенню, що найочевиднішим кейсом для токенізації є неліквідні приватні активи. Citi стверджує, що приватний борг, приватний капітал та нерухомість залишаються довгостроковими можливостями, але їх впровадження може бути повільнішим, оскільки ці ринки менш стандартизовані, менш ліквідні та більш орієнтовані на відносини.
Інфраструктура Волл-стріт виходить ончейн
Найпотужніший сигнал у звіті — роль ключових операторів ринку.
Citi виділяє DTCC, NYSE та Nasdaq як інституції, що інтегрують токенізацію в процеси емісії, торгівлі та розрахунків. Це не криптокомпанії, які будують паралельні системи поза традиційними фінансами. Це частина чинної фінансової системи, яка адаптує блокчейн-інфраструктуру до регульованих ринків.
DTCC отримала регуляторний дозвіл на запуск сервісу токенізації для активів, що зберігаються в DTCC, із пілотним запуском, запланованим на кінець 2026 року. NYSE оголосила про плани створити платформу токенізованих цінних паперів, тоді як Nasdaq має дозвіл на те, щоб певні акції та ETF могли випускатися, торгуватися та проходити розрахунки в токенізованій формі.
Also Read: Ondo Finance Leads The $2B RWA Wave Reshaping DeFi
Висновок очевидний: токенізація може й не замінити Волл-стріт. Вона може стати наступним операційним шаром Волл-стріт.
Розрахункові гроші стають фундаментом
Citi зазначає, що ранні спроби токенізації частково зазнавали труднощів через відсутність надійних ончейн-розрахункових грошей.
Токенізовані цінні папери розкривають повну вигоду лише тоді, коли грошова «нога» угоди також може закриватися ончейн. Це робить стейблкоїни, токенізовані депозити та, можливо, CBDC ключовими для наступного етапу впровадження.
У звіті прогнозується, що обсяг стейблкоїнів може досягти $1,9 трлн до 2030 року, а цифрові гроші описуються як фундамент для розрахунків у форматі delivery-versus-payment, швидшого руху застави та цілодобових ринків.
Структурні оркестратори можуть стати переможцями
Одна з найважливіших ідей Citi — поява «структурних оркестраторів», інституцій, що контролюють шляхи емісії, дистрибуції, торгівлі та розрахунків.
До них можуть належати банки, керуючі активами, емітенти стейблкоїнів та інфраструктурні провайдери, які поєднують надійне регулювання з контролем над робочими процесами токенізованих ринків.
Перехід, однак, навряд чи буде безшовним. Citi очікує домінування гібридних моделей, у яких токенізовані й спадкові системи працюватимуть паралельно в найближчій перспективі. Це може створити операційну складність, перш ніж ефекти підвищення ефективності стануть очевидними.
Read Next: RWA Tokenization Is Turning Blockchain Into A Back Office For Wall Street