Citizens JMP Securities прогнозує прискорення зростання ВВП завдяки впровадженню блокчейну

Інвестиційна дослідницька компанія Citizens JMP Securities цього тижня оприлюднила аналіз, у якому стверджується, що впровадження блокчейну може прискорити глобальне економічне зростання шляхом усунення «фрикційних витрат» у платежах, розрахунках і перевірці права власності, хоча в звіті не наведено кількісних прогнозів щодо впливу на ВВП.

Аналітики під керівництвом Девіна Раяна, директора фірми з досліджень фінансових технологій, argued, що цілодобові ринки та майже миттєві розрахунки можуть підвищити швидкість обігу капіталу завдяки зменшенню обсягу заблокованого забезпечення та ризику контрагентів у фінансових системах.

Компанія посилалася на оголошення New York Stock Exchange's про блокчейн-платформу токенізованих цінних паперів як на доказ того, що традиційні оператори інфраструктури інтегрують цю технологію у свої базові системи.

Економічні твердження щодо впливу

У аналізі Citizens JMP стверджується, що блокчейн-інфраструктура може підтримувати економічне зростання завдяки швидшій рецикуляції капіталу, розширенню кола інвестованих класів активів та створенню систем, краще пристосованих до «щораз більш цифрового, керованого ШІ світу».

Водночас у дослідженні не наведено рецензованої методології, кількісних мультиплікаторів ВВП чи графіка появи вимірюваних економічних ефектів від впровадження блокчейну.

У звіті наголошується, що інституційне впровадження переходить від пілотних програм до промислової експлуатації, з посиланням на заплановану підтримку платформою NYSE цілодобової торгівлі акціями та ETF з миттєвими розрахунками через токенізовані акції.

Контекст платформи NYSE

Площадка NYSE — за умови схвалення Комісією з цінних паперів та бірж США — має поєднати рушій зіставлення заявок Pillar від біржі з блокчейн-інфраструктурою розрахунків, яка підтримує фінансування в стейблкоїнах і варіанти мульти-ланцюгового зберігання активів.

Згідно із заявою материнської компанії Intercontinental Exchange, токенізовані акції залишатимуться взаємозамінними з традиційно випущеними цінними паперами та зберігатимуть стандартні права на дивіденди й участь в управлінні.

ICE не надала графіка регуляторного схвалення чи дати запуску платформи, яка потребує зміни правил клірингової палати та погоджень інституційних інвесторів на зберігання активів на блокчейні.

Прогалини у верифікації

Твердження Citizens JMP про те, що швидші розрахунки зменшують «фрикційний податок», не підкріплене конкретним аналізом вигод і витрат, який би порівнював витрати на впровадження блокчейну з уже наявною інфраструктурою розрахунків T+1.

Заяви компанії щодо швидкості обігу капіталу ґрунтуються на припущенні, що регуляторні рамки пристосуються до токенізованих цінних паперів, рішення зі зберігання відповідатимуть інституційним вимогам комплаєнсу, а системи податкової звітності зможуть обробляти розрахунки в режимі реального часу — умови, які ще не сформовані.

Традиційна фінансова інфраструктура стикається з суттєвими бар’єрами переходу, включно з регуляторним трактуванням капіталу для активів на блокчейні, стандартами кваліфікації стейблкоїнів для розрахунків за цінними паперами та забезпеченням інтероперабельності між блокчейн-мережами й застарілими кліринговими системами.