SpaceX критики кажуть, що IPO може перетворити нових покупців на exit liquidity, але проспект і умови локапу показують, що продаж інсайдерами й далі обмежений.
Key Points:
- IPO продав нові випущені акції, а не папери від існуючих власників.
- Інсайдери та великі інвестори й надалі стикаються з поетапними локаутами перед тим, як зможуть продавати.
- Попит з боку роздрібу було скорочено, тоді як інституційні покупці отримали великі розподіли.
SpaceX Lock-Up
SpaceX залучила близько $75 мільярдів, продавши 555,6 мільйона нових акцій класу A. Розміщення не включало акції від існуючих власників, тож кошти пішли компанії, а не інсайдерам, які прагнули негайного виходу.
У поданні зазначалося, що значну частину грошей спрямують на розбудову ШІ в SpaceX, тоді як Ілон Маск і певні великі інвестори погодилися на 366-денний локап. Працівники теж мають обмеження, оскільки акції для співробітників нижчого рівня залишаються замороженими до першого вікна розблокування після звітності за другий квартал.
Аргумент про exit liquidity стає переконливішим, якщо врахувати пізніший графік розблокування. Alphabet, через Google, досі володіє приблизно 5% SpaceX після того, як злиття з xAI розмило її попередню частку 6,11%, а ранні венчурні інвестори також мають підстави повернути капітал.
Також читайте: Morgan Stanley розкриває комісію 0,14% для ETF на Ethereum і Solana
SpaceX Buyers
Засновник Space Capital Чад Андерсон сказав Fortune: “Ми інвестуємо вже майже десять років, наша справа — повертати капітал інвесторам.” Ця цитата показує, чому тиск продажів реальний, навіть якщо він не миттєвий.
Графік дозволяє розблокувати до 20% акцій інсайдерів, які відповідають умовам, після звітності за другий квартал, очікуваної між серединою липня та вереснем. Ще 10% можуть розблокуватися, якщо SPCX торгуватиметься на 30% вище ціни розміщення протягом п’яти з 10 сесій, після чого підуть п’ять траншів по 7%.
Роздрібних покупців не завалили небажаними акціями. Вони подали замовлень більш ніж на $100 мільярдів, але SpaceX скоротила їхню частку до низьких 20% із запланованих 30%, коли посилився попит з боку інституцій.
BlackRock замовила щонайменше $5 мільярдів, тоді як суверенні фонди отримали розподіли більш ніж на $1 мільярд кожен. Краще порівняння — Facebook у 2012 році, коли поетапні розблокування локапу все одно залишили акції на 40% нижче ціни розміщення, показуючи, що запланована пропозиція може тиснути навіть на IPO з великим попитом.
Читати далі: Метт Деймон привертає увагу до платежів RLUSD у проєкті Ripple Water.org