Європейська комісія планує видати вказівки із роз’ясненням, що стейблкоїни, випущені компаніями з ліцензіями ЄС, можуть розглядатися як взаємозамінні з токенами, випущеними зарубіжними суб'єктами тієї ж компанії, згідно з джерелом, знайомим із ситуацією. Це роз'яснення вирішує регуляторну невизначеність, що існувала в рамках ринку криптоактивів (MiCA), який набрав чинності у 2023 році та вимагає від емітентів стейблкоїнів отримати наглядове схвалення для створення токенів в межах ЄС.
Що потрібно знати:
- Вказівки вирішують питання щодо того, чи є ідентичні стейблкоїни, випущені ліцензованими в ЄС та не-ЄС підрозділами однієї компанії, взаємозамінними
- Представники Європейського центрального банку попередили, що такий підхід може підривати фінансовий суверенітет ЄС
- Роз'яснення з'являється в той час, коли регулятори по всьому світу зіштовхуються з наглядом за швидко зростаючим ринком стейблкоїнів
Регуляторний контекст під оглядом
Банківський нагляд Франції спричинив майбутні вказівки Комісії у квітні 2024 року, вимагаючи ясності щодо взаємозамінності токенів між юрисдикціями. Запит конкретно стосувався того, чи будуть ідентичні токени, випущені різними підрозділами тієї ж компанії, вважатися взаємозамінними згідно з правилами MiCA.
Згідно з нинішньою рамкою, компанії, які прагнуть випустити електронні грошові токени (EMT) в ЄС, повинні отримати наглядову перевірку та зберігати більшість резервів, що підтримують ці токени, у банках ЄС. Це зобов'язання гарантує, що емітенти можуть задовольняти запити на обмін криптовалюти назад на традиційну валюту. Ці правила представляють найбільш комплексну спробу ЄС регулювати цифрові активи, зберігаючи фінансову стабільність.
Центральний банк піднімає занепокоєння щодо суверенітету
Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард попередила європейських політиків у понеділок, що стейблкоїни становлять ризики для грошово-кредитної політики та фінансової стабільності. Вона закликала законотворців підтримувати законодавство, яке сприяло б запуску цифрового євро. ЄЦБ раніше висловлював занепокоєння, що дозвіл на взаємозамінність токенів міг би дозволити задовольняти запити на викуп з резервів ЄС не-ЄС тримачів токенів.
"Ризик підриву стратегічної автономії/суверенітету ЄС," заявив центральний банк у документі квітня, присвяченому питанням взаємозамінності. Це попередження відображає ширші занепокоєння серед європейських офіційних осіб щодо підтримки контролю над фінансовою інфраструктурою континенту, оскільки цифрові активи набувають значення.
Представник Європейської комісії заперечив, що масовий викуп на "добре керовані та повністю забезпечені стейблкоїни" залишиться дуже малоймовірним. Представник підкреслив, що не-ЄС тримачі направлятимуть запити на викуп до не-ЄС суб'єктів замість виснаження європейських резервів.
Вплив на ринок та механізми дотримання
Майбутні вказівки Комісії можуть значно вплинути на те, як глобальні емітенти стейблкоїнів структурують свої європейські операції. Компанії, що працюють у декількох юрисдикціях, шукали ясності щодо того, чи потрібні їм окремі системи для ринків ЄС та не-ЄС, чи вони можуть підтримувати єдину пропозицію.
"Емітенти EMT, які також випускають взаємозамінні токени за кордоном, можуть бути зобов'язані мати механізм ребалансування, щоб забезпечити відповідність резервів у ЄС з обсягами токенів у ЄС," пояснив представник Комісії. Теоретично, цей механізм мав би запобігти сценаріям виснаження резервів, що турбують представників ЄЦБ.
Стейблкоїни виступають як ключова інфраструктура для ринків криптовалют, створена для підтримки стабільності цін шляхом прив'язки до традиційних валют, таких як долар США. Токени сприяють торгівлі та платежам, уникаючи волатильності, пов'язаної з іншими цифровими активами.
Ширше регуляторне оточення
Вказівки є останнім розвитком у безперервних зусиллях європейських регуляторів вирішити виклики нагляду за стейблкоїнами. Комплексна рамка MiCA встановила ЄС як світового лідера в регуляції криптовалют, але питання реалізації все ще виникають у міру еволюції ринку.
Європейські офіційні особи постійно підкреслюють необхідність жорстокого нагляду за стейблкоїнами через їх потенційний вплив на традиційні фінансові системи.
Швидке зростання токенів спричинило регуляторну увагу по всьому світу, причому підхід ЄС слугує моделлю для інших юрисдикцій, що розглядають подібні рамки.
Комісія вказала, що вказівки будуть випущені "найближчим часом" без надання конкретного терміну. Учасники ринку чекали на ясність з питань взаємозамінності в процесі розробки європейських стратегій розширення в рамках нової регуляторної системи.
Заключні думки
Грядущі вказівки Європейської комісії щодо взаємозамінності стейблкоїнів відображають безперервні зусилля з балансування інновацій з фінансовими стабільністю. Хоча роз'яснення може полегшити операційні виклики для глобальних емітентів, воно також підкреслює постійні напруженості між сприянням розвитку цифрових активів та підтриманням регуляторного суверенітету в дедалі більш взаємопов'язаному фінансовому ландшафті.