Комісія з цінних паперів і бірж США тихо виключила криптовалюту зі своїх щорічних пріоритетів перевірок вперше за роки, сигналізуючи про драматичний зсув підходу агентства до нагляду за цифровими активами під керівництвом адміністрації Трампа.
У понеділок Відділ перевірок SEC оприлюднив пріоритети перевірок на 2026 рік, зосередившись на основних областях, таких як обов'язки фідуціарності, стандарти поведінки та правила зберігання, при цьому не згадуючи криптовалюту або цифрові активи. Замість цього агентство перевірятиме дотримання нових правил, включаючи поправки до Регулювання S-P 2024 року, які регулюють захист інформації про клієнтів.
Це пропускання відображає яскраву відмінність від попередніх років. Під керівництвом колишнього голови SEC Гері Генслера агентство явно наголошувало на пропозиції, продажу, торгівлі та консультаційній діяльності навколо криптоактивів у пріоритетах на 2025 рік, з прямим акцентом на Bitcoin і Ether ETF. Відділ перевірок дотримав своєї обіцянки ретельно контролювати фірми, які пропонують послуги, пов'язані з криптовалютами, заявивши, що продовжить перевірки реєстрантів з огляду на волатильність на криптовалютному ринку.
Голова SEC Пол Аткінс охарактеризував нові пріоритети як частину більш кооперативного підходу до регуляції. «Перевірки є важливим компонентом для виконання місії агентства, але вони не повинні бути просто 'упійманням',» сказав Аткінс у заяві. «Сьогоднішнє оприлюднення пріоритетів перевірок має дозволити фірмам підготуватися до конструктивного діалогу з перевіряючими SEC і надати прозорість до пріоритетів найбільш видимого підрозділу агентства.»
15-сторінковий документ підкреслює кілька ключових областей для фінансового року 2026. SEC приділятиме пріоритетну увагу інформаційній безпеці, включаючи готовність до атаки програм-вимагачів, кіберризики, пов'язані з штучним інтелектом, запобігання крадіжці особистих даних за Регулюванням S-ID, та готовність до вимог оновленого Регулювання S-P. Агентство також відзначило ризики, пов'язані з новими технологіями, зокрема штучним інтелектом і автоматизованими інвестиційними інструментами, як області, де воно буде перевіряти, наскільки контроль фірм відповідає їхнім розкриттям і надає відповідні рекомендації.
SEC уточнила, що її заявлені пріоритети «не є вичерпними», залишаючи можливість того, що компанії, пов'язані з цифровими активами, все ще можуть бути перевірені з інших підходів. Однак повна відсутність криптовалют у документі є значущим сигналом про напрямок, в якому рухається агентство, на думку спостерігачів галузі.
Прокрипто адміністрація набирає обертів
Зсув узгоджується з ширшим прокрипто напрямком під керівництвом президента Дональда Трампа, чия адміністрація активно дерегулює сектор, в той час як його родина розширює свою участь у криптовалюті з торговою платформою, майнінговим бізнесом, стейблкойном і токеном.
Аткінс, який вступив на посаду в квітні, на ранньому раунді SEC заявив, що інновації в криптовалютах «були придушені останні кілька років» і що зміни конче необхідні. З того часу агентство скасувало Бюлетень з бухгалтерського обліку співробітників 121, правило, встановлене під керівництвом Генслера, яке розглядало криптодержання як зобов'язання на балансі для банків і фактично блокувало інституційну прийняття. SEC також видало рекомендації, що вона не вважає більшість мем-коїнів цінними паперами відповідно до федерального законодавства.
У листопаді Аткінс виклав ініціативу SEC «Проект Crypto» у Федеральному резервному банку Філадельфії, оголосивши плани створити «токен таксономію», яка надасть чіткішу класифікацію для цифрових активів. Завдання полягало б у розмежуванні токенів, які кваліфікуються як цінні папери, і тих, що не є такими, що потенційно вирішує багаторічну регуляторну невизначеність, що змушувала багато криптокомпаній працювати за кордоном.
Аткінс підкреслив, що криптовалюта може бути частиною інвестиційного контракту, але не обов'язково залишиться такою постійно, визнаючи, що мережі дозрівають, код змінюється, контроль розподіляється, а роль емітентів знижується з часом.
Невизначеність регулювання зберігається попри м'якіший підхід
Хоча пріоритети перевірок вказують на менш жорсткий контроль, експерти застерігають, що регуляторна невизначеність залишається далеко не вирішеною. Є необхідність у вирішенні юрисдикційних конфліктів між SEC та Комісією з товарних ф'ючерсів.
Конгрес працює над цим через законодавство. Акт про Ясність ринку цифрових активів, ухвалений Палатою у липні з двопартійною підтримкою, встановлює чіткі юрисдикційні межі між SEC і CFTC, створюючи надавані реєстраційні та комплаєнсні режими для посередників цифрових активів. Законопроект визначає "цифрові товари" як активи, тісно пов'язані з блокчейн системами, надаючи CFTC виняткову регуляторну юрисдикцію над цими продуктами, зберігаючи при цьому повноваження SEC щодо інвестиційних контрактів.
Акт CLARITY встановлюватиме три нові категорії реєстрації під юрисдикцією CFTC: цифрові товарні біржі, брокери та дилери, які приблизно аналоічні існуючим структурам для ф'ючерсних ринків. Законодавство зараз очікує розгляду Сенатом.
Проте, міжнародні комплаєнсні зобов'язання також заважають. Рамкова угода Організації економічного співробітництва та розвитку з надання звітності щодо крипто-активів вимагає від постачальників послуг у сфері криптовалют в 69 юрисдикціях учасників збирати детальну інформацію про клієнтів та подавати звіти щорічно до податкових органів, причому перші обміни очікується розпочнуться у 2027 році.
SEC скорочує перевірку пропозицій акціонерів
У окремих подіях, що впливають на корпоративне управління, Відділ корпоративних фінансів SEC оголосив про значні зміни у тому, як він обробляє пропозиції акціонерів згідно з Правилом 14a-8.
Через ресурсні обмеження після 43-денного закриття федерального уряду та великого обсягу поданих документів, Відділ не відповідатиме на більшість запитів на відмову для сезону проксі 2025-2026 років. Він лише перегляне запити відповідно до Правила 14a-8(i)(1), яке охоплює пропозиції, що не є належними предметами для дії акціонерів згідно з законом штату.
Для інших підстав виключення компанії можуть подати повідомлення із заявою про те, що у них є розумні підстави для виключення пропозицій, але SEC не буде оцінювати обґрунтованість або висловлювати думку щодо суті. Це ефективно перекладає відповідальність на емітентів, щоб оцінювати й документувати свої власні рішення щодо виключення.
Закриття уряду, яке закінчилося 12 листопада, коли президент Трамп підписав законопроект про фінансування, було найдовшим в історії США — 43 дні, спричинивши широкомасштабні порушення, включаючи скасування рейсів і затримки в допомозі продуктовими ваучерами для понад 42 мільйонів американців.
Заключні думки
Виключення присвяченого розділу про криптовалюти з пріоритетів перевірок показує, що криптовалюти рухаються до регуляторної нормальності, де цифрові активи розглядаються як традиційні фінансові продукти, а не як надвисокоризикові аутсайдери, що потребують особливої уваги.
Однак аналітики попереджають, що відсутність криптовалют в списку пріоритетів не означає, що галузь є безризиковою або поза межами регуляторного нагляду. SEC може продовжувати перевіряти фірми на основі їх індивідуальних ризик-профілів, що означає, що компанії, які займаються цифровими активами, залишаються в зоні нагляду агентства, навіть якщо вони більше не є на верхівці його заявленого порядку денного.
Поки що криптовалютна індустрія, здається, отримала деякий час для маневра під адміністрацією, яка прагне позиціонувати США як світового лідера в інноваціях у сфері цифрових активів. Чи перетвориться це на стійке зростання або просто відкладає регуляторний розгляд, буде залежати від того, як Конгрес, суди та майбутні адміністрації будуть формувати правила, що все ще продовжують створюватися.