Центральний банк Південно-Африканської Республіки підтвердив суворе попередження Standard Chartered's про те, що стейблкоїни становлять системний ризик для банківських систем ринків, що розвиваються, оскільки долар-прив’язані цифрові токени дедалі більше замінюють традиційні депозити в економіках із сильною валютною волатильністю.
Резервний банк ПАР (SARB) flagged прийняття криптовалют і стейблкоїнів як новий ризик для фінансової стабільності у своєму піврічному Огляді фінансової стабільності, опублікованому у вівторок, зазначивши наявність регуляторних прогалин, які дозволяють цифровим активам обходити control laws валютного контролю. Попередження пролунало через два місяці після того, як Standard Chartered спрогнозував, що до $1 трильйона може вийти з депозитів банків ринків, що розвиваються, у стейблкоїни протягом наступних трьох років.
Глобальний керівник напряму досліджень цифрових активів Standard Chartered Джефф Кендрік та керівниця тематичних досліджень Мадхур Джа визначили 48 країн уздовж континууму «можливість–вразливість», при цьому Єгипет, Пакистан, Бангладеш і Шрі-Ланка є найбільш вразливими до відтоку депозитів. Власні дані ПАР тепер надають конкретні докази тенденції, про яку попереджав банк.
Що сталося
Обсяги торгівлі стейблкоїнами в ПАР зросли з 4 мільярдів ранд у 2022 році до майже 80 мільярдів ранд (4,6 мільярда доларів) станом на жовтень 2025 року, за даними SARB. Три найбільші криптовалютні платформи в країні — Luno, VALR та Ovex — зараз serve 7,8 мільйона зареєстрованих користувачів і зберігають приблизно 1,5 мільярда доларів під час зберігання станом на липень 2025 року.
Долар-прив’язані стейблкоїни обігнали біткоїн як основну торгову пару на південноафриканських платформах із 2022 року, що зумовлено їх lower volatility порівняно з традиційними криптовалютами. Ця структурна зміна відбулася на тлі падіння курсу біткоїна з понад 126 000 доларів на початку жовтня до близько 87 000 доларів зараз, тоді як Ether знизився приблизно на 40 відсотків від піку в серпні.
Герко Стейн, провідний макропруденційний фахівець SARB, зазначив, що ризик походить від «відсутності комплексної та повної регуляторної рамки, що наразі неможливо». Без всеосяжних правил органи влади не мають достатнього нагляду за цими надшвидкими ринками, він noted в огляді.
Аналітики Standard Chartered сказали BeInCrypto, що «із зростанням стейблкоїнів, на нашу думку, виникатимуть кілька неочікуваних наслідків, першим із яких є потенціал виходу депозитів із банків EM». Навіть в економіках підвищеного ризику ці відтоки можуть становити приблизно 2 percent від загального обсягу депозитів — начебто невеликий відсоток, який, однак, може дестабілізувати країни з уже слабкими валютами та фіскальними дефіцитами.
Читайте також: Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
Чому це важливо
Світовий ринок стейблкоїнів наразі становить близько 304 мільярдів доларів, за даними DeFiLlama, при цьому Tether утримує 184 мільярди доларів, а USDC від Circle — 61 мільярд доларів. Standard Chartered прогнозує, що до 2028 року ринок може зрости до 2 трильйонів доларів, при цьому приблизно two-thirds попиту надходитиме з ринків, що розвиваються.
Досвід ПАР показує, як стейблкоїни функціонують як «банківські рахунки в доларах США» для користувачів на ринках, що розвиваються, дозволяючи їм зберігати капітал без опори на локальні банківські системи. Повністю цифрова й безкордонна природа криптовалют дає змогу користувачам обходити правила валютного контролю ПАР, які наразі do not cover цифрові активи.
SARB і Національне казначейство розробляють регулювання, щоб підпорядкувати транскордонні крипто-транзакції наглядові, причому прогрес очікується у 2026 році. Однак Стейн попередив, що затримки «означатимуть, що ми не матимемо достатнього нагляду», що потенційно дозволить ризикам накопичуватися непомітно.
Ця тенденція загрожує прискорити післякризову міграцію банківських функцій на небанківські цифрові платформи. Країни з подвійними дефіцитами — зокрема Туреччина, Індія, Бразилія, ПАР і Кенія — стикаються з особливою vulnerability до відтоку капіталу, спричиненого стейблкоїнами.
Підсумкові думки
Standard Chartered наголошує, що використання стейблкоїнів, ймовірно, триватиме навіть без дохідних стимулів, оскільки для вкладників в нестабільних економіках «збереження капіталу важливіше за дохід на капітал». Закон США GENIUS, який забороняє сумлінним емітентам стейблкоїнів виплачувати прямий дохід, має на меті пом’якшити відтік депозитів, але може виявитися недостатнім, щоб стримати хвилю.
Політикам ринків, що розвиваються, тепер доводиться балансувати між стимулюванням фінансових інновацій і запобіганням системним ризикам. Попередження SARB свідчить, що вікно можливостей для впровадження ефективних регуляторних рамок може звужуватися, оскільки прийняття стейблкоїнів пришвидшується, а інфраструктура цифрових доларових альтернатив дедалі глибше вбудовується в систему.
Регуляторний поштовх ПАР у 2026 році може стати шаблоном для інших ринків, що розвиваються, які стикаються з подібними викликами, хоча ефективність таких заходів залишається під питанням через безкордонну природу криптовалют.
Читайте далі: World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery