CEO Yellow Capital Дієго Мартін каже, що найсильніший попит, який зараз формується на крипторинку, надходить уже не від роздрібних трейдерів, що ганяються за черговим наративом, а з нового перетину штучного інтелекту та Web3, де автономні агенти можуть стати регулярними користувачами ончейн‑інфраструктури.
В інтерв’ю Yellow.com Мартін сказав, що попит на криптоактиви, пов’язані з AI, відрізняється від попередніх ринкових тем, адже він починає формуватися з боку покупця, а не лише через появу нової пропозиції токенів.
«Це найреальніший попит, який я бачив за роки», — сказав Мартін, зауваживши, що його висновок ґрунтується на спостереженні за потоком у біржовій книзі заявок, а не лише за ціновими графіками.
Його аргумент у тому, що більшість криптонаративів історично наслідували один і той самий патерн: запускаються нові токени, ліквідність перекочується з однієї теми в іншу, а роздрібні трейдери втягуються в короткострокову спекуляцію. Категорія AI‑Web3, каже він, розвивається інакше, бо кінцевим користувачем може бути не завжди людина.
Машини можуть стати наступними покупцями
Мартін вважає, що найсильніша частина AI‑Web3‑тези полягає в тому, що майбутній попит може йти від машин, які платять за послуги, а не від трейдерів, які роблять ставку на зростання ціни.
«Покупцем може бути навіть не людина, яка збуджується, — сказав він. — Це машина, якій, наприклад, потрібні AI‑кредити для Claude або доступ до такого типу технологій».
Якщо це виявиться стійким, ринкова структура зміниться. AI‑агенти можуть потребувати платити за обчислення, дані, підписки, права доступу, розрахункові сервіси та інші функції форматy машина‑до‑машини. Такі платежі можуть створювати повторюване використання, а не одноразову спекулятивну заявку.
За словами Мартіна, агенти зрештою можуть «платити один одному й хеджуватися», використовуючи утилітарні токени, кредити або розрахункові шари, пов’язані з AI. У такому разі попит зростатиме разом із активністю агентів, а не зникатиме, коли роздрібна увага переходить до наступного сектору.
Саме тому він розглядає AI‑Web3 як одну з небагатьох тем поточного циклу з потенціалом структурного попиту.
«Капітал не лише стає «липким» і майже не ротирується, — сказав Мартін. — Він накопичується й залишається».
Бульбашка та інфраструктура можуть співіснувати
Мартін не відкидає можливості, що пов’язані з AI криптоактиви вже перебувають у спекулятивній фазі. Натомість він стверджує, що бульбашки та технологічні революції часто відбуваються одночасно.
Він порівняв нинішнє розгортання AI‑криптоінфраструктури з дотком‑ерою, коли багато інтернет‑компаній збанкрутували, хоча базова технологія стала фундаментальною.
«Бульбашка й революція не конфліктують. Вони є частинами однієї події, — сказав Мартін. — Інтернет не помер у 2001‑му. Померли окремі вебсайти».
На його думку, наступний дефіцит ліквідності стане фільтром. Проєкти, які розв’язують реальні проблеми й генерують використання, можуть вижити. Ті, що існують здебільшого тому, що можуть випустити токен, швидше за все, зникнуть.
Його тест для фаундерів і інвесторів простий: чи існував би проєкт, якби він не міг надрукувати токен?
Якщо відповідь «так», і в проєкту є користувачі, виручка та грошові потоки, каже Мартін, це може бути інфраструктура. Якщо відповідь «ні», тоді сам токен, імовірно, і є продуктом — а отже, він вразливий, коли ліквідність стискається.
«Переважна більшість проєктів, які запускаються сьогодні, взагалі не потребують токена, — сказав він. — Вони випустили його, бо їм потрібен попит на нього, а не тому, що існує проблема».
Книга заявок показує те, що приховують цінові графіки
Мартін сказав, що одна з найбільших помилок інвесторів — надмірна залежність від графіків цін без вивчення ринкової структури під ними.
Також читайте: Перехоплення росіян групою авіаносця Великої Британії: як prediction‑ринок оцінює арктичне протистояння Деякі токени можуть здаватися такими, що зростають, сказав він, хоча книга заявок показує зовсім іншу картину. У таких випадках ринок може виглядати сильним на поверхні, хоча інсайдери або ранні учасники намагаються вийти.
«Я бачу токени, які рвуться вгору, але в книзі — лише ордери на продаж, — сказав Мартін. — Усі намагаються вийти».
На його думку, це часто ознака штучно створеного попиту. Проєкт або пов’язаний учасник ринку може поглинати тиск продажів, щоб графік виглядав здоровим, навіть якщо підґрунтя в книзі свідчить про слабкість.
«Графік каже: «Все виглядає чудово», але книга заявок каже: «Це просто бомба уповільненої дії», — зазначив він.
Це розрізнення має значення, коли токени AI‑Web3 привертають дедалі більше уваги. Саме зростання ціни не доводить реальний попит. Мартін радить інвесторам шукати використання, виручку, глибину книги заявок і те, чи зберігається попит у періоди стресу.
Наступний шок ліквідності стане випробуванням
Мартін навів падіння ринку 10 жовтня як приклад того, як швидко штучний попит може зникнути, коли глобальна ліквідність висихає. На його думку, раптові ринкові шоки оголюють різницю між інфраструктурою та спекуляцією.
«Коли глобальна ліквідність висихає, труби замерзають, і штучний попит випаровується буквально за день, — сказав він. — Реальне використання залишається».
Саме тому він вважає, що наступний обвал не покладе край AI‑Web3‑тезі, а відділить життєздатні проєкти від суто токенових структур. Найбільші шанси вижити матимуть ті, що розв’язують реальні інфраструктурні задачі, генерують грошовий потік і обслуговують користувачів, яким потрібен продукт незалежно від ціни токена.
Для Мартіна найважливіші сигнали — це не хайп, брендинг чи короткострокова динаміка. Це те, чи продовжують користувачі здійснювати транзакції, чи існує виручка і чи показує книга заявок справжні покупки, а не контрольовану підтримку.
«Якщо ви обираєте переможців за графіком, ви купите найгірші токени, — сказав він. — Дивіться на труби, дивіться на книгу заявок».
Роздріб більше не є головним драйвером обсягу
Мартін також сказав, що роздрібні трейдери стають усе меншою частиною загального обсягу крипторинку. На його думку, більшість обороту сьогодні генерується ботами, маркет‑мейкерами, арбітражними системами та іншими програмними стратегіями.
«Більшість обороту — це машини, що виконують стратегії без емоцій, — сказав він. — А більшість болю — у людей».
Цей зсув підсилює його ширший аргумент. Якщо активність на крипторинку дедалі більше машинна, тоді перетворення AI‑агентів на економічних діячів — не далека фантазія. Це може бути наступним етапом ринку, який уже домінує автоматизоване виконання.
Мартін каже, що роздрібні інвестори досі страждають найбільше під час ліквідацій, оскільки вони відкривають позиції на емоціях і часто змушені виходити через системи з плечем швидше, ніж можуть відреагувати. Боти не панікують, каже він, але люди — так.
Протягом наступних 12–15 місяців він очікує, що агенти стануть більш помітними економічними учасниками: купуватимуть послуги, здійснюватимуть транзакції й робитимуть внесок у ринкову активність менш емоційним, більш утилітарним способом.
Наслідки для крипторинків суттєві. Якщо AI‑агенти стануть регулярними покупцями обчислювальних потужностей, доступу та розрахункових сервісів, наступний великий цикл попиту може виглядати інакше, ніж попередні ротації, очолювані роздрібом.
Він може бути тихішим, більш автоматизованим і більш орієнтованим на інфраструктуру.
Питання ж, каже Мартін, полягає в тому, які проєкти справді будують це майбутнє, а які просто використовують AI як черговий токен‑наратив.
Читайте далі: Фараджа критикують після виявлення прихованих криптогрошей гравця з 2024 року