Біткоїн (BTC)‑майнери, які переорієнтували частину електропотужностей на штучний інтелект та високопродуктивні обчислення (HPC), отримують значно вищі ринкові оцінки на тлі тиску слабкої економіки майнінгу на операторів, зосереджених виключно на видобутку.
Ключові моменти:
- Майнери з контрактами на ШІ та HPC торгуються на рівні 12,3× від вартості підприємства, проти 5,9× у «чистих» біткоїн‑майнерів.
- Hashprice біткоїна впав до близько $31,80 за PH/s.
- CoinShares оцінює, що повернення біткоїна до $126 000 може підняти hashprice до близько $59 за PH/s і відновити привабливість майнінгу.
Біткоїн‑майнери
Приблизно 45%‑ве падіння курсу біткоїна за останні вісім місяців посилило розрив між майнерами, які встигли зафіксувати контракти на ШІ, і тими, хто й надалі робить ставку виключно на видобуток. Обидва види бізнесу потребують великих обсягів електроенергії, енергоефективного обладнання та надійних дата‑центрів, тож майнери мають інфраструктуру, яку можуть переорієнтовувати під потреби клієнтів зі сфер ШІ та HPC.
Акції TeraWulf, IREN та Cipher Digital за рік більш ніж подвоїлися, тоді як MARA Holdings, яка повільніше рухається в напрямку ШІ, подешевшала на 40%. Hashprice знизився з $63 за петахеш за секунду в липні 2025 року до приблизно $31,80.
Падіння прибутковості вимикає частину майнерів із мережі. Сукупний хешрейт мережі біткоїна скоротився з 1,14 зетахеша за секунду до близько 900 екзахешів за секунду — приблизно на 21% — у межах одного з найдовших циклів капітуляції майнерів за всю історію. За даними CoinShares, у першому кварталі компанії з HPC‑контрактами торгувалися на рівні 12,3× від вартості підприємства, тоді як «чисті» майнери — лише на 5,9×.
Також читайте: Позов про $60 млн виходу з Monad не знаходить слідів у публічних MON‑реєстрах
Прогноз CoinShares щодо ШІ
За оцінками CoinShares, до кінця першого кварталу індустрія сумарно забезпечила собі контракти на ШІ та HPC на $70 млрд.
Розрив в оцінках продовжує зростати. Riot Platforms нещодавно підписала 20‑річну орендну угоду з Anthropic загальною вартістю $9,1 млрд, тоді як акції Riot за останні чотири роки зросли приблизно з $3 до $20.
Проте економіка майнінгу ще може змінитися. CoinShares припускає, що відновлення біткоїна до жовтневого максимуму поблизу $126 000 здатне підняти hashprice до близько $59 за PH/s, суттєво покращивши дохідність для операторів, які лишаються зосередженими на видобутку.
Це, однак, залишається сценарієм умовного відновлення. Останні місяці принесли нижчі ціни на біткоїн і слабший hashprice, змушуючи частину операторів скорочувати потужності або шукати альтернативні джерела доходу на тлі погіршення рентабельності майнінгу.
Читайте далі: Кит Ethereum вивів $19,5 млн з Kraken, і аналітики розділилися в оцінках
