Ринок криптовалют рухається до 2026 року з помітно іншою структурою, оскільки капітал ще більше зосереджується в Біткоїні (BTC) та Етеріумі (ETH), тоді як ширший ринок альткоїнів продовжує відставати через тиск пропозиції та слабший апетит до ризику, згідно з новим ринковим оновленням від Wintermute.
Що сталося
Торгова компанія заявила, що нещодавні рухи цін свідчать не стільки про циклічну волатильність, скільки про структурний зсув у тому, як ліквідність рухається через ринок.
Хоча тиск на зниження посилився на початку цього місяця, тимчасово опускаючи ціну Біткоїна нижче 85 000 доларів, а Етера — нижче 3 000 доларів, подальші ліквідації були обмежені, а ціни стабілізувалися, коли з системи було виведено надмірне плече.
Згодом Біткоїн поступово відновився до району 90 000 доларів, навіть попри те, що умови торгівлі залишалися тонкими.
Wintermute відзначила, що ринкове лідерство й надалі звужується: домінування Біткоїна знову зростає, підкріплюючи тенденцію, яка визначила більшу частину другої половини року.
Альткоїни, навпаки, залишаються під тиском через значний навіс пропозиції та активний календар розблокувань токенів, що обмежує їхню здатність брати участь у відскоках.
Внутрішні потоки, на які посилається компанія, демонструють стійкий попит на основні активи, очолюваний Біткоїном і все більше віддзеркалюваний в Етері в міру наближення кінця року.
Інституційні потоки залишаються стабільним джерелом попиту з літа, тоді як роздрібні інвестори тепер відходять від альткоїнів і повертаються до найліквідніших активів.
Wintermute зазначила, що така поведінка відображає зростаючий консенсус: Біткоїн має очолити ринок, перш ніж апетит до ризику зможе суттєво зміститися вниз по кривій.
Також читайте: Why Raoul Pal Believes Bitcoin, Ethereum And XRP Have Seen Their Lows
У звіті підкреслюється, що ціновідкриття дедалі частіше відбувається через ринки деривативів, а не через спотову торгівлю.
Така динаміка дозволяє стабільне накопичення спотових позицій у Біткоїні та Етеріумі співіснувати з різкими внутрішньоденними рухами, коли переповнені позики з плечем змушені закриватися.
Фандингові ставки та базис по основних активах залишаються стиснутими, тоді як опціонні ринки продовжують закладати широкий діапазон можливих результатів, відображаючи невизначеність щодо короткострокового напряму.
Чому це важливо
Дивлячись уперед, Wintermute вважає, що ці динаміки, ймовірно, визначатимуть поведінку ринку до 2026 року.
Традиційні фінансові інституції продовжують заходити в криптопростір попри недавню волатильність — розвиток подій, який компанія розглядає як більш зважений і стійкий, ніж попередні цикли, керовані роздрібними інвесторами.
Коли інституційна участь уже встановлена, вона, як правило, є «липкою», забезпечуючи довгострокову базу капіталу, навіть коли короткостроковий імпульс згасає.
За висновками компанії, формується двошвидкісний крипторинок.
Біткоїн та Етеріум дедалі більше виступають основними поглиначами ризику, здатними витримувати розпродажі, спричинені надмірним плечем, не запускаючи ширшої дестабілізації.
Тим часом значна частина ринку альткоїнів стикається з довшим періодом корекції, оскільки тиск пропозиції зберігається, а інвестори стають вибірковішими.
Наприкінці року та в період свят Wintermute очікує нижчу торговельну активність і рух цін у діапазоні, коли ринком більше керує позиціонування, ніж переконання.
За відсутності чіткого макроекономічного чи політичного каталізатора, компанія вважає, що фаза консолідації, ймовірно, триватиме, закладаючи основу для більш сконцентрованої та інституційно керованої ринкової структури в наступному році.
Читайте далі: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment