Open USD ринкові експерти розглядають не просто як черговий стейблкоїн, забезпечений доларом.
Вони кажуть, що основна загроза полягає в тому, що OUSD дає великим платіжним компаніям, біржам, кастодіанам і керуючим активами прямий економічний стимул його розповсюджувати.
Open Standard, консорціум за участі понад 140 компаній, запустив стейблкоїн Open USD, або OUSD, із моделлю, побудованою навколо безкомісійної емісії та викупу, управління за участі партнерів і спільної економіки резервів.
Очікується, що проєкт запрацює пізніше цього року й уже отримав підтримку гравців з традиційних фінансів і криптоіндустрії, включно з Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY та Ripple.
Таку структуру вже сприймають як виклик чинним центрам сили на ринку стейблкоїнів, особливо USDC від Circle (USDC). Ключова відмінність не лише у списку інвесторів, а й у тому, як побудована економіка. Замість того, щоб один емітент забирав більшість доходу від резервів, OUSD задуманий так, щоб розподіляти більшу частину цього заробітку між компаніями-учасниками після невеликої комісії за управління.
Такий дизайн може змінити спосіб конкуренції стейблкоїнів.
Алекс Вітт, генеральний партнер Verda Ventures, зазначив, що головна перевага проєкту — дистрибуція. На його думку, OUSD виходить на ринок із вбудованою мережею компаній, які вже здійснюють платежі, працюють із користувачами та обслуговують інституційних клієнтів.
«Дистрибуція — це король, і вартість акумулюється у вбудованих мережах розповсюдження», — сказав Вітт у коментарі для Yellow.com. «OUSD може скористатися дистрибуцією 140 партнерів, включно з Mastercard, Stripe та Coinbase».
Вітт стверджує, що це посилює тиск на Circle, оскільки USDC не повністю контролює всі власні канали розповсюдження. Він вказав на угоди Circle щодо поділу доходу від резервів із великими партнерами як доказ того, що компанія вже змушена ділитися економікою, щоб зберігати охоплення.
«Отже, ми вважаємо, що OUSD може суттєво послабити перевагу Circle як першопрохідця», — сказав Вітт.
Спільний дохід від резервів змінює боротьбу стейблкоїнів
Бернардо Брітес, CEO і співзасновник Trace Finance, описав запуск як структурний зсув у тому, як будуються мережі стейблкоїнів. За його словами, OUSD об’єднує компанії, які часто конкурують одна з одною у платежах, кастоді, біржах, управлінні активами та банківських послугах.
«Запуск Open USD — це справжній структурний розрив із тим, як раніше конкурували стейблкоїни», — сказав Брітес.
Він вважає, що механіка має не менше значення, ніж список партнерів. OUSD не стягує комісії за емісію та викуп у масштабі, спрямовує більшу частину доходу від резервів партнерським компаніям і використовує раду директорів без одного домінуючого емітента. Це дає партнерам прямий стимул допомагати розширювати мережу.
Брітес сказав, що модель спільного використання резервів перетворює те, що традиційно було приватним прибутком емітента, на спільну систему стимулів для партнерів із дистрибуції. Це й є ключовим викликом для Circle і Tether, бізнес-моделі яких значною мірою спиралися на економіку доходу від резервів.
Читати також: Чи може Fasset перетворити стейблкоїни на банківські рейки для ринків, що розвиваються?
Ринки швидко помітили цю загрозу. Акції Circle впали після оголошення про OUSD, оскільки інвестори оцінили ризик того, що широкий консорціум зможе напряму конкурувати зі стратегією інституційного впровадження USDC.
Брітес зазначив, що перетин між прихильниками OUSD та чинною екосистемою Circle посилює тиск. Деякі з тих самих інституцій, які підтримували інфраструктуру USDC, тепер підтримують конкуруючий стейблкоїн з іншою економічною моделлю.
Для карткових мереж, сказав він, цей крок також виглядає як хедж. Visa та Mastercard не потрібно повністю володіти емітентом стейблкоїна, щоб брати участь в економіці резервів, якщо вони можуть отримати експозицію через консорціумну модель.
Ризики реалізації все ще високі
Попри сильний стартовий пул партнерів, експерти застерігають, що OUSD ще має довести, що зможе вибудувати реальну ліквідність.
Брітес сказав, що проєкт стартує без усталеної глибини ринку, без великих торгових пар і з комплексною структурою управління, яка вимагатиме координації великої кількості стейкхолдерів. Модель з низькими комісіями також може обмежити обсяг капіталу, який OUSD зможе витрачати на стимули порівняно з гравцями, які зберігають у себе більшу частину економіки.
Поточний ринок стейблкоїнів досі домінують USDT від Tether (USDT) та USDC від Circle. Це лідерство не зникне швидко, навіть із великим консорціумом за спиною OUSD.
Водночас Брітес зазначив, що масштаб партнерства робить проєкт значно важливішим за попередні консорціумні моделі. Об’єднання карткових мереж, процесорів, банків, бірж та керуючих активами навколо одного стейблкоїна — явище нетипове й потенційно важливе для корпоративного впровадження.
«Дистрибуція завжди була найскладнішою проблемою для стейблкоїнів, а OUSD стартує з більшим охопленням, ніж будь-який попередній емітент», — сказав він.
Традиційні фінанси глибше заходять у стейблкоїни
Кайл Сонлін, президент і співзасновник Global Settlement Network, заявив, що оголошення про OUSD демонструє, наскільки далеко індустрія цифрових активів просунулася в мейнстримні фінанси.
Замість того, щоб рухатися лише крипто-нативними фірмами, нова ініціатива зі стейблкоїном включає традиційні фінансові інституції, глобальні платіжні компанії та бізнеси з цифровими активами. Сонлін сказав, що така суміш відображає ширший зсув у тому, як великі інституції тепер сприймають стейблкоїни.
«На мою думку, це оголошення відображає, наскільки індустрія подорослішала за останні кілька років», — сказав Сонлін.
За його словами, у міру того як бізнеси впроваджуватимуть токенізовані платіжні рейки в масштабі, дедалі важливішими будуть довіра, інтероперабельність і безшовний рух вартості між інституціями.
Сонлін також звернув увагу на швидкість змін. Обговорення, які колись відбувалися переважно на криптоконференціях, тепер проходять усередині великих банків, платіжних компаній і фінансових інституцій.
«Це величезний зсув за відносно короткий час», — сказав він.
Запуск Open Standard відбувається на тлі того, як стейблкоїни поступово зміщуються від суто криптотрейдингової інфраструктури до ширших сценаріїв використання у платежах і розрахунках. Модель OUSD намагається розв’язати одне з найбільших комерційних питань сектору: як надати компаніям, що розповсюджують стейблкоїни, прямий доступ до частки економічного зростання.
Читайте далі: Стейблкоїни домінують в незаконних криптотранзакціях, попереджає звіт FATF