Старший виконавчий директор інвестиційної компанії VanEck публічно поставив під сумнів основну корисність XRP і його основної книги, викликавши нову дискусію щодо ціннісної пропозиції криптовалюти, навіть коли новий фонд, що відстежує токен першого в цьому році, продемонстрував найсильніший дебют серед будь-яких ETF.
Що варто знати:
- Меттью Сігель, керівник досліджень цифрових активів VanEck, поставив питання, чи дійсно розробники будують на основі XRP Ledger і чи токен захоплює економічну цінність від діяльності мережі
- Спотовий ETF Канарі Кепітал на XRP згенерував приблизно $58 мільйонів обсягу торгів у перший день 13 листопада, перевершивши всі інші запуски ETF у 2025 році
- Дискусія висвітлила постійні розбіжності щодо ролі XRP як токену для транскордонних платежів або насамперед спекулятивного засобу збереження вартості
Виконавчий директор VanEck кидає виклик заявам про активність розробників
Меттью Сігель відкрив свою критику на X, направивши сарказм на прихильників XRP.
"Дорогі максімалісти XRP, я ніколи не зрозумію, що робить ваш 'блокчейн', але завжди поважатиму пристрасть, необхідну для претензії, що воно виконує щось," він написав. Цей запис відмітив початок ширшої нитки питань щодо технічної важливості мережі.
Сігель потім поставив те, що він назвав щирим запитом щодо залучення розробників.
"Чи коли-небудь розробник прокидався і говорив: 'Час будувати... на XRP'?" - запитав він, вимагаючи конкретних прикладів.
Годинами пізніше він відмітив отримання нульових змістовних відповідей на виклик.
Обмін інтенсифікувався, коли прихильники вказали на те, що Ondo Finance запустив свій токенізований фонд Treasury OUSG на XRP Ledger як доказ активної розробки. Сігель змістив свою аргументацію на токеномику, поставивши питання, чи така активність створює цінність для власників XRP. "Я не знаю про захоплення зборів, розподіл доходу, спалювання або економічну зв'язок," заявив він.
Обговорення також торкнулося суперечок навколо керівництва Ripple. Коли один з коментаторів саркастично зазначив, що XRP "фінансував цілу компанію на нулі та отримав кількох мільярдерів з цього," Сігель послався на фінансову підтримку співзасновника Ripple кампанії "Змінити код" Greenpeace.
Ця ініціатива намагалася тиснути на мережу Bitcoin припинити консенсус proof-of-work, що вже роками розділяє криптовалютні спільноти.
Сігель навів контрасти між XRP і Bitcoin, захищаючи останнє від заяв з приводу чистої спекуляції.
Він послався на інституційне прийняття університетськими фондами та суверенними фондами, а також на підтримувані урядом операції з видобутку в 12 країнах. "Я не зупиняю вас" інвестувати в XRP, додав він, але представив Bitcoin як апробовану інтеграцію з інфраструктурою енергетики в реальному світі.
Сильний запуск ETF суперечить питанням корисності
Публічна критика розвивалася на фоні значного інтересу ринку до експозиції XRP через традиційні фінансові продукти. Спотовий ETF Канарі Кепітал, що торгується під тикером XRPC, почав роботу 13 листопада з обсягом в перший день приблизно $58 мільйонів. Фонд обробив $26 мільйонів за свою першу годину торгів.
Ці цифри поставили XRPC як найсильніший старт ETF року, трохи перевершивши запуск ETF Solana від Bitwise.
Найближчий новий фонд відстав на більш ніж $20 мільйонів в активності першого дня. Сильний інституційний попит стоїть в напрузі з питаннями Сігеля про основні фактори вартості токена.
Вібу Норбі з Solana Foundation увійшов в розмову з більш виваженою оцінкою. Він характеризував XRP як "засіб збереження вартості, схожий на Bitcoin, з дешевшими зборами, обгорнутий в 13 років міфології платежів." Норбі зазначив, що хоча мережа XRP Ledger бачить мінімальну активність угод у порівнянні з платформами смарт-контрактів, це обмеження не обов'язково підриває її ціннісну пропозицію — аналогічно тому, як менша кількість транзакцій Bitcoin в порівнянні з Ethereum або іншими мережами.
Розуміння моделей оцінки криптовалют
Дискусія торкається фундаментальних питань про те, як цифрові активи отримують цінність.
Традиційні утиліт токени як правило захоплюють економічну діяльність за допомогою механізмів, як-от збори за транзакції, домовленості про розподіл доходів або спалювання токенів, що зменшує пропозицію. Засоби збереження вартості, такі як Bitcoin, черпають цінність в основному з рідкості, безпеки та мережевих ефектів, а не з фінансових потоків або прямих економічних зв'язків.
Платформи смарт-контрактів, такі як Ethereum, генерують збори за обчислювальну діяльність, створюючи вимірну економічну цінність, що надходить до валідаторів мережі. Мережі, орієнтовані на платежі, стикаються з іншими викликами в демонстрації корисності, особливо коли конфліктують наративи про швидкість і ефективність витрат зі питаннями про фактичне прийняття та інтерес розробників.
Положення XRP Ledger між цими категоріями — ринковане для платежів, але функціонує насамперед як спекулятивний актив — створює постійну напругу в рамках криптовалютних ринків. Запуски ETF є одним з мірил інтересу інвесторів, але не обов'язково підтверджують заяви про основну технологічну корисність або довгострокову економічну сталість.
Заключні думки
Публічне запитування VanEck основних факторів вартості XRP підкреслює постійну невизначеність щодо фактичного варіанту використання токена, навіть коли інституційні продукти, що відстежують його ціну, привертають сильний початковий попит. Напруга між сильними показниками ETF і скептицизмом щодо активності розробників підкреслює ширші виклики в оцінці криптоактивів, що виходить за рамки спекулятивного торгового інтересу.