Майкл Беррі замінив низку коротких позицій у акціях на пут-опціони після того, як нові дослідження змусили його перенести на більш ранній строк можливий розворот бульбашки штучного інтелекту.
Ключові моменти:
- Беррі закрив шорти в частині AI-пов’язаних акцій і напівпровідниковому ETF, відкривши позиції через пут-опціони з вищим плечем.
- Пут-опціони на Micron і Nebius спливають у червні, тоді як контракти на Nvidia, Palantir та SOXX діють до вересня 2027 року.
- Раніше базовим сценарієм Беррі був 2028 рік як момент розвороту AI-бульбашки, тепер він припускає, що це станеться раніше.
Пут-опціони Беррі на AI
Інвестор повідомив про зміни в понеділок у своєму Substack-виданні Cassandra Unchained. Він зафіксував прибуток і закрив шорти в Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle та iShares Semiconductor ETF, перевівши стратегію в пут-опціони. Винятком стала CoreWeave — за його словами, він не знайшов опціонних контрактів за привабливою ціною.
Пут-опціон надає власнику право продати актив за зафіксованою ціною до дати експірації, що дозволяє робити ставку на падіння, обмежуючи максимальний збиток премією, сплаченою за опціон.
«По суті, я пересуваю горизонт подій ближче. Відповідно, хочу більшого плеча в коротких позиціях. Краща видимість за строками робить плече прийнятнішим», — пояснив Беррі.
Пут-опціони на Micron і Nebius у нього спливають у червні, тоді як контракти на Nvidia, Palantir і SOXX — у вересні 2027 року. Окрім цього, Беррі відкрив нову ведмежу позицію в MetLife через довгострокові пут-опціони, зазначивши, що низька волатильність зробила ціни на них відносно привабливими.
Читайте також: Біткойн‑ETF залучили $2,39 млрд за тиждень на тлі розширення попиту на криптофонди
Таймлайн AI-бульбашки
За словами Беррі, частково на перебудову портфеля вплинуло податкове «збирання збитків» наприкінці року, але ключовим фактором стали дослідження, проведені на вихідних, після яких він і скоротив таймлайн. У серпні він називав 2028 рік базовим сценарієм для розвороту AI-буму, попереджаючи, що великі ринкові цикли розкручуються місяцями або навіть роками.
Він послався на звіт Ares Management, де ставиться під сумнів здатність хвилі інвестицій в AI тривати й надалі, якщо виручка не підтвердить масштаби капітальних витрат. У документі зазначається, що ради директорів можуть перерозподілити капітал, якщо віддача від інвестицій в AI-інфраструктуру не виправдає припущень, на яких базуються нинішні вкладення.
«Достатньо одного сезону, коли дохід від AI розчарує очікування, що лежать в основі цих капітальних витрат», — йдеться у звіті Ares, де додається, що в такому разі ради можуть переглянути пріоритети розподілу капіталу.
Ринок поки що не підтвердив ведмежі ставки Беррі. Індекс Nasdaq Composite минулого тижня оновив історичний максимум, а CEO Nvidia Дженсен Хуанг заявляє, що галузь AI входить у фазу масового розгортання. Водночас акції Micron усе ще приблизно на 16% нижче свого піку, а Palantir — близько 10% від максимуму.
Зміна структури позицій — суттєвий відхід від серпневого бачення Беррі: червневі контракти на Micron і Nebius фактично накладають чіткий дедлайн на частину угоди. Попередній сценарій із 2028 роком як базою давав набагато більше часу, аби витрати на AI, очікування зростання виручки та оцінки акцій могли розвернутися.
Читайте далі: Золото й срібло втратили $1,05 трлн на тлі зміцнення долара та зростання дохідностей
