Bitcoin's vốn hoá thị trường vượt qua $1,357 nghìn tỷ khi giá của nó tăng lên trên $68,500 vào cuối tháng 10 năm 2024, duy trì một khoảng cách đáng kể $1 nghìn tỷ so với Ethereum. Mặc dù phần trăm của Ethereum trong thị trường tiền điện tử đã giảm xuống khoảng 13,9%, sự thống trị của Bitcoin đã bùng nổ lên hơn 58%, khẳng định chắc chắn vị trí dẫn đầu của nó trong cảnh quan tiền điện tử.
Khoảng cách thị trường ngày càng mở rộng này đặt ra thách thức cho lý thuyết một thời nổi tiếng của "Flippening", mà đã dự báo rằng Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin theo vốn hoá thị trường. Nhưng vào năm 2024, sự chênh lệch dường như vẫn mạnh mẽ như xưa, với vị thế của Bitcoin như một "vàng kỹ thuật số" chủ yếu thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ từ cả tổ chức và cá nhân.
Với vốn hoá thị trường gần $314 tỷ và giá trị giao dịch khoảng $2,525, Ethereum hiện đang đối mặt với những khó khăn đặc thù sau Ethereum 2.0. Nhằm mục tiêu tốt hơn khả năng mở rộng, việc chuyển đổi sang Proof-of-Stake (PoS) đã thay đổi kiến trúc mạng của Ethereum, nhưng do tập trung các nút xác thực, điều này gây ra câu hỏi về các rủi ro tập trung hóa. Những rủi ro này, cùng với sự quan tâm đầu tư thấp vào ETF Ethereum của các tổ chức, hạ thấp khả năng Ethereum vượt qua Bitcoin sớm.
Flippening là gì: Liệu Ethereum Có Thể Chiếm Ngai Vàng Tiền Điện Tử Của Bitcoin?
Ban đầu được đưa ra trong thời kỳ nổi khắp của Ethereum năm 2017, ý tưởng của Flippening đã tạo ra nhiều giả định về thời điểm Ethereum sẽ có vốn hoá thị trường lớn hơn Bitcoin. Hỗ trợ gần gấp đôi khối lượng giao dịch hàng ngày của Bitcoin, chuyển đổi sang PoS của Ethereum vào năm 2022 đã thấy blockchain nổi bật trong các hợp đồng thông minh, DeFi, và NFTs.
Tuy nhiên, mô hình cung cấp mở của Ethereum và sự phụ thuộc vào nhu cầu mạng cho áp lực giảm phát mang lại sự biến động giá, làm giảm sự ổn định của nó so với Bitcoin. Hiện tại với $18,75 tỷ, dòng vốn vào ETF Bitcoin vượt xa dòng chảy khá bằng phẳng vào ETF Ethereum. Việc phê duyệt ETF Bitcoin bởi các cơ quan quản lý đã nhanh hơn so với ETF đang phát triển của Ethereum, từ đó mang lại sự trưởng thành và ổn định chưa đạt được.
Flippening yêu cầu các chỉ số đơn giản nhưng quan trọng. Ethereum phải tăng gấp đôi vốn hoá thị trường hiện tại của mình nếu nó muốn vượt qua Bitcoin. Điều này ngụ ý hoặc tăng đáng kể giá của ETH trong khi Bitcoin vẫn không đổi hoặc sự kết hợp của sự tăng giá ETH và giảm BTC. Vốn hoá thị trường của Ethereum hiện nằm giữa 45 và 50 phần trăm của Bitcoin, một tỷ lệ đã thay đổi rất nhiều theo thời gian.
Sự thay đổi này có thể được thúc đẩy phần lớn bởi những lợi thế kỹ thuật của Ethereum. Bằng cách chuyển sang Proof-of-Stake thông qua "The Merge", mạng đã cắt giảm đáng kể mức tiêu thụ năng lượng của mình, từ đó giải quyết một trong những lời chỉ trích chính được chỉ định cho các loại tiền điện tử Proof-of-Work như Bitcoin.
Sự nhận thức về môi trường này có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức bị áp lực phải duy trì tuân thủ ESG trong danh mục đầu tư của họ.
Một luận điểm khác nổi bật cho Flippening là hệ sinh thái DeFi phát triển trên Ethereum. Ethereum đã trở thành nền tảng ưa thích cho tài chính phân tán với gần $40 tỷ bị khóa trong các hệ thống DeFi. Vượt ra ngoài đầu tư đầu cơ, nhu cầu thúc đẩy tiện ích này đối với ETH—cho cả giao dịch và tài sản thế chấp—hình thành một đề xuất giá trị cơ bản.
Một trong những hạn chế chính của Ethereum—chi phí và tốc độ giao dịch—có thể được giải quyết bằng các cải tiến khả năng mở rộng thông qua các giải pháp Layer 2 và triển khai sharding cuối cùng.
Những phát triển kỹ thuật này sẽ cho phép Ethereum quản lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây với chi phí thấp, từ đó thu hút các nhà phát triển và người dùng vào mạng lưới.
Flippening có thể được kích hoạt bởi sự chấp nhận của tổ chức một cách trực tiếp hơn. Mặc dù Bitcoin chiếm ưu thế trong các khoản đầu tư tiền điện tử của tổ chức hiện nay, khả năng tạo lợi suất của Ethereum qua staking và tầm quan trọng trung tâm của nó trong hệ sinh thái Web3 làm cho nó ngày càng hấp dẫn hơn đối với ngân khố và quỹ đầu tư của các công ty. Ủng hộ hơn cho xu hướng này là số lượng ETH ETF ngày càng tăng và các chương trình staking của tổ chức.
Trên con đường thống trị của Ethereum, tuy nhiên, vẫn còn nhiều trở ngại lớn. Không thể không nhấn mạnh lợi thế người đi đầu và nhận diện thương hiệu của Bitcoin. Sự đơn giản và tập trung đơn lẻ vào việc trở thành một kho lưu trữ giá trị mang lại cho các nhà đầu tư truyền thống sự rõ ràng. Hơn nữa, tạo ra một câu chuyện khan hiếm mà Ethereum không thể so sánh được là lượng cung cố định của Bitcoin là 21 triệu đồng xu.
Cảnh quan cạnh tranh càng làm phức tạp hơn cho sự nổi lên của Ethereum. Solana, Cardano, và các blockchain layer 1 thay thế khác tiếp tục phát triển và chiếm lĩnh thị trường trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh. Ethereum phải duy trì lợi thế công nghệ và hiệu ứng mạng của mình nếu muốn ngăn chặn cơ sở phát triển và người dùng bị phân mảnh.
Bảy Lý Do Bitcoin Vượt Trội Hơn Ethereum
1. Sự Quan Tâm Mạnh Mẽ Từ Tổ Chức
Sự thống trị của Bitcoin trong việc chấp nhận của tổ chức tiếp tục thiết lập những chuẩn mực mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Thành công đáng kinh ngạc của các ETF Bitcoin, tích lũy $48 tỷ trong tài sản ròng chỉ trong những tháng đầu tiên, cho thấy sự tin tưởng chưa từng có từ tổ chức.
Thành tựu này nổi bật trong sự tương phản với các ETF Ethereum, vốn đã gặp khó khăn trong việc duy trì dòng chảy ổn định và, đôi khi, trải qua dòng chảy đáng kể.
Sự khác biệt trong quan tâm của tổ chức không chỉ nằm ở con số. Các tổ chức tài chính lớn liên tục trích dẫn lịch sử dài hơn và đề xuất giá trị đơn giản hơn của Bitcoin như là các yếu tố chính trong quyết định đầu tư của họ.
Các gã khổng lồ trong tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity đã ưu tiên các sản phẩm Bitcoin, củng cố vị trí của nó như là tiền điện tử cổng cho các nhà đầu tư tổ chức.
2. Câu Chuyện Vàng Kỹ Thuật Số
Câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" xung quanh Bitcoin đã tỏ ra cực kỳ vững vàng và tiếp tục mạnh mẽ theo thời gian. Giới hạn cung cố định của nó là 21 triệu đồng xu tạo ra một mô hình khan hiếm mà cộng hưởng sâu sắc với các nhà đầu tư truyền thống quen thuộc với các thị trường kim loại quý.
Sự chắc chắn toán học này trong lịch trình cung ứng của Bitcoin cung cấp một phương tiện bảo vệ hấp dẫn chống lại lạm phát và các bất ổn chính sách tiền tệ.
Tokenomics phức tạp của Ethereum, mặc dù sáng tạo, thiếu câu chuyện khan hiếm này một cách đơn giản. Chuyển đổi mạng lưới sang Proof-of-Stake và mô hình cung ứng động của nó, mặc dù có thể có lợi cho hiệu suất mạng, làm phức tạp hơn việc định giá ETH như là một tài sản lưu trữ giá trị thuần túy đối với các nhà đầu tư truyền thống.
3. Tính Phi Tập Trung và An Toàn
Sự cam kết của Bitcoin với Proof-of-Work, mặc dù tiêu tốn năng lượng, đã chứng tỏ là một khác biệt quan trọng về mặt an toàn mạng và phi tập trung. Lực tính toán đáng kể cần để duy trì mạng Bitcoin tạo ra một mô hình an toàn mạnh mẽ không bị xâm phạm kể từ khi nó ra đời.
Chuyển đổi sang Proof-of-Stake của Ethereum đã dấy lên những lo ngại chính đáng về rủi ro tập trung hóa.
Yêu cầu 32 ETH để chạy một nút xác thực (khoảng $100,000 với giá hiện tại) tạo ra một rào cản lớn cho việc gia nhập. Dữ liệu cho thấy một số ít thực thể kiểm soát một phần lớn ETH được staking, có khả năng làm tổn hại các nguyên tắc phi tập trung của mạng.
4. Giới Hạn Cung Có Thể Dự Đoán
Giới hạn cung cố định của Bitcoin đại diện cho một trong những đề xuất giá trị mạnh mẽ nhất của nó. Tính có thể dự đoán của lịch trình phát hành của Bitcoin, với các sự kiện giảm một nửa thường xuyên giảm cung mới, tạo ra một khung rõ ràng cho sự tăng giá trị dài hạn. Điều chắc chắn toán học này đối lập một cách nghiêm trọng với các hệ thống tiền tệ truyền thống và thậm chí cả các loại tiền điện tử khác.
Việc triển khai EIP-1559 của Ethereum đã giới thiệu một cơ chế đốt có thể làm ETH giảm phát trong một số điều kiện nhất định. Tuy nhiên, mô hình cung ứng động này, dù tinh vi, đưa vào sự phức tạp và sự không chắc chắn mà nhiều nhà đầu tư thấy khó khăn trong việc đưa vào các mô hình định giá của họ. Trong thời kỳ hoạt động mạng thấp, Ethereum vẫn có thể trải qua lạm phát ròng, tạo ra sự không chắc chắn về động lực cung dài hạn.
5. Hoạt Động Của Cá Voi Tăng
Sự hiện diện liên tục của các nhà đầu tư "cá voi" trên thị trường Bitcoin báo hiệu sự tự tin lâu dài từ các tham gia thị trường tinh vi. Sự suy giảm xuống 70% trong hoạt động của cá voi Ethereum kể từ năm 2021 đặt ra câu hỏi về sự kiên định của các nhà đầu tư lớn đối với ETH trong thời gian dài. Khả năng của Bitcoin trong việc duy trì và thu hút các nhà đầu tư có giá trị ròng cao và các tổ chức đã góp phần làm ổn định thị trường và độ sâu thanh khoản.
Dữ liệu trên chuỗi tiết lộ rằng các địa chỉ cá voi Bitcoin đã tích lũy trong các lần giảm trong thị trường, ám chỉ sự mạnh mẽ và các chân trời đầu tư dài hạn. Hành vi này đối lập với các mô hình di chuyển biến động hơn trong địa chỉ cá voi Ethereum, thường hiển thị tỷ lệ xoay vòng cao hơn.
6. Thanh Khoản Cao và Khả Năng Tiếp Cận
Các chỉ số thanh khoản vượt trội của Bitcoin mở rộng trên cả các nền tảng tài chính truyền thống và phi tập trung. Sự tích hợp của nó vào các sản phẩm và dịch vụ tài chính truyền thống đã tạo ra nhiều cách thức cho sự tham gia thị trường quy mô lớn. Độ sâu của thị trường Bitcoin cho phép các vị trí đáng kể được mở hoặc đóng với trượt giá tối thiểu, một cân nhắc quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức.
Trong khi hệ sinh thái DeFi của Ethereum rộng lớn hơn, thanh khoản của nó thường bị phân mảnh qua nhiều giao thức và ứng dụng. Sự phân mảnh này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao hơn và thực hiện khó khăn hơn cho các giao dịch lớn, đặc biệt trong thời kỳ căng thẳng thị trường.
7. Môi Trường Pháp Lý Thuận Lợi
Cảnh quan pháp lý đã nhất quán ưu tiên Bitcoin hơn Ethereum và các loại tiền điện tử khác. Quyết định của SEC chấp thuận các ETF Bitcoin giao ngay, trong khi tiếp tục trì hoãn các sản phẩm tương tự của Ethereum, làm nổi bật sự ưa thích pháp lý đối với đề xuất giá trị đơn giản của Bitcoin.
Sự rõ ràng pháp lý này đã làm cho Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư và cố vấn tài chính tổ chức ít chấp nhận rủi ro.
Việc phân loại Bitcoin như một hàng hóa bởi các cơ quan quản lý khác nhau đã cất giữ và bản quyền cho nên phẩm erinsect. Here's your translated content with the requested format:
bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.
Chức năng phức tạp hơn và vai trò của Ethereum trong các hợp đồng thông minh và DeFi đã dẫn đến sự giám sát và không chắc chắn về quy định, đặc biệt là liên quan đến việc có thể phân loại như một loại chứng khoán.
Những suy nghĩ kết thúc
Được củng cố bởi giới hạn cung cố định và sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức, sự tăng trưởng nhất quán của Bitcoin như một kho giá trị đã giữ cho nó ở một đẳng cấp riêng. Ethereum sẽ phải đạt mức giá gần $9,000 để vượt qua Bitcoin, điều đó sẽ là một sự tăng trưởng không hợp lý nếu không có những thay đổi đáng kể trong điều kiện thị trường.
Mặc dù khả năng công nghệ và hệ sinh thái của Ethereum tiếp tục phát triển đáng kể, nhưng lợi thế chính của Bitcoin về việc được chấp nhận bởi các tổ chức, độ rõ ràng về câu chuyện, bảo mật và vị thế quy định đã giữ nó là loại tiền điện tử được sử dụng phổ biến nhất ngay cả khi các đặc điểm kỹ thuật của chúng tiếp tục thay đổi.
Những yếu tố được mô tả ở trên ngụ ý rằng, ngay cả khi thị trường tiền điện tử lớn hơn phát triển và trưởng thành, vai trò lãnh đạo này có lẽ sẽ tiếp tục tồn tại.
Những lợi thế này nhấn mạnh các đề xuất giá trị độc đáo của cả hai tài sản, không làm giảm thành công hay hứa hẹn của Ethereum. Thành công của Bitcoin trong việc chứng tỏ mình như một kho lưu trữ giá trị số đã tạo ra một hàng rào về sự thống trị thị trường và sự chấp nhận của tổ chức mà ngay cả khả năng lớn của Ethereum cũng chưa vượt qua được.
Sự Flippening dường như không thể xảy ra vào năm 2024, hay 2025. Và thực sự, không quá xa từ bây giờ.