Bitcoin's vốn hóa thị trường vượt hơn 1,357 nghìn tỷ đô la khi giá trị của nó vượt trên 68,500 đô la vào cuối tháng 10 năm 2024, giữ khoảng cách đáng kể $1 nghìn tỷ so với Ethereum. Mặc dù tỷ lệ phần trăm của Ethereum trong thị trường tiền điện tử giảm xuống khoảng 13.9%, quyền lực tối cao của Bitcoin đã tăng vọt lên hơn 58%, củng cố vững chắc vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tiền điện tử.

Sự chênh lệch thị trường ngày càng lớn này thách thức lý thuyết "Flippening" từng rất thịnh hành, dự đoán Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin về vốn hóa thị trường. Nhưng vào năm 2024, sự khác biệt dường như mạnh mẽ như bao giờ hết, với vị thế của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" chủ yếu thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ từ phía tổ chức và bán lẻ.

Với vốn hóa thị trường gần 314 tỷ đô la và giá giao dịch khoảng 2,525 đô la, Ethereum hiện đang đối mặt với những khó khăn đặc biệt sau Ethereum 2.0. Hướng đến khả năng mở rộng tốt hơn, việc chuyển đổi sang Proof-of-Stake (PoS) đã thay đổi kiến trúc mạng của Ethereum, nhưng do sự tập trung của các nút xác thực, nó đặt ra câu hỏi về nguy cơ tập trung hóa. Những rủi ro này, cùng với sự ít hứng thú từ các tổ chức với ETF Ethereum, làm giảm khả năng Ethereum sớm vượt qua Bitcoin.

Flippening là gì: Liệu Ethereum Có Thể Soán Ngôi Bitcoin Là Viên Ngọc Quý Của Tiền Điện Tử?

Ban đầu đưa ra trong thời kỳ bùng nổ của Ethereum năm 2017, khái niệm Flippening đã tạo ra nhiều suy đoán về thời điểm Ethereum có vốn hóa thị trường cao hơn Bitcoin. Hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng ngày gần gấp đôi của Bitcoin, việc chuyển đổi PoS của Ethereum vào năm 2022 đã thấy blockchain tỏa sáng trong các hợp đồng thông minh, DeFi và NFT.

Tuy nhiên, mô hình cung cấp mở của Ethereum và phụ thuộc vào nhu cầu mạng để áp lực giảm phát mang lại biến động giá làm giảm sự ổn định so với Bitcoin. Hiện tại $18.75 tỷ, dòng tiền vào Bitcoin ETF nổi bật hơn so với dòng tiền khá phẳng vào ETF Ethereum. Sự chấp thuận đối với ETF Bitcoin của các cơ quan quản lý đã nhanh hơn so với ETF đang phát triển của Ethereum, cung cấp sự ổn định và trưởng thành chưa đạt được.

Flippening yêu cầu những chỉ số đơn giản nhưng đáng kể. Ethereum phải tăng hơn gấp đôi vốn hóa thị trường hiện tại nếu muốn vượt qua Bitcoin. Điều này ngụ ý cần có sự tăng đáng kể giá ETS trong khi Bitcoin vẫn giữ nguyên hoặc kết hợp giữa sự tăng giá của ETH và giảm giá BTC. Vốn hóa thị trường của Ethereum hiện tại chiếm khoảng 45 đến 50 phần trăm của Bitcoin, một tỷ lệ đã thay đổi rất nhiều theo thời gian.

Thay đổi này có thể được thúc đẩy phần lớn bởi lợi thế kỹ thuật của Ethereum. Bằng cách chuyển sang Proof-of-Stake qua "The Merge," mạng lưới đã giảm đáng kể lượng tiêu thụ năng lượng của mình, giải quyết một trong những lời chỉ trích chính đối với loại tiền điện tử sử dụng Proof-of-Work như Bitcoin.

Ý thức môi trường này có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy bị áp lực phải duy trì tuân thủ ESG trong danh mục đầu tư của họ.

Một trường hợp nổi bật khác cho Flippening là hệ sinh thái DeFi ngày càng phát triển được xây dựng trên Ethereum. Ethereum đã trở thành nền tảng được ưa chuộng cho tài chính phân tán với gần 40 tỷ đô la bị khóa trong các hệ thống DeFi. Ngoài sự đầu tư mang tính đầu cơ, nhu cầu dựa trên tiện ích này đối với ETH—cho các giao dịch cũng như làm tài sản thế chấp—hình thành một đề xuất giá trị cơ bản.

Một trong những hạn chế chính của Ethereum—chi phí và tốc độ giao dịch—có thể được giải quyết thông qua các cải tiến về khả năng mở rộng thông qua giải pháp Layer 2 và thực hiện sharding cuối cùng.

Những phát triển kỹ thuật này sẽ cho phép Ethereum xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây với chi phí thấp, do đó thu hút các nhà phát triển và người dùng đến với mạng lưới.

Có thể Flippening sẽ được thúc đẩy bởi sự chấp nhận của tổ chức một cách trực tiếp. Mặc dù bitcoin hiện đang thống trị các khoản đầu tư tiền điện tử từ tổ chức, thế mạnh tạo ra lợi nhuận của Ethereum thông qua staking và tầm quan trọng trung tâm của nó trong hệ sinh thái Web3 làm cho nó trở nên ngày càng hấp dẫn đối với các kho bạc doanh nghiệp và dòng quỹ đầu tư. Xu hướng này được hỗ trợ bởi số lượng ETF ETH gia tăng và các chương trình staking từ tổ chức.

Tuy nhiên, trên con đường đi tới ngôi vị tối cao của Ethereum, vẫn còn nhiều rào cản lớn. Không thể không nhấn mạnh lợi thế người đi đầu và nhận diện thương hiệu của Bitcoin. Sự đơn giản và trọng tâm duy nhất vào việc trở thành một kho lưu trữ giá trị mang lại sự rõ ràng cho các nhà đầu tư truyền thống. Hơn nữa, việc tạo ra bản kể chuyện về sự khan hiếm mà Ethereum không thể cạnh tranh là giới hạn cung cố định 21 triệu đồng tiền của Bitcoin.

Cạnh tranh còn phức tạp hóa sự thăng tiến của Ethereum hơn nữa. Solana, Cardano và các blockchain lớp 1 thay thế khác tiếp tục phát triển và giành thị phần trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh. Ethereum cần phải giữ được lợi thế công nghệ và hiệu ứng mạng lưới nếu muốn ngăn chặn cơ sở phát triển và người dùng bị phân mảnh.

Bảy Lý Do Bitcoin Vượt Trội Hơn Ethereum

1. Sự Quan Tâm Từ Đơn Vị Tổ Chức Mạnh Mẽ Hơn

Sự thống trị của Bitcoin trong quá trình chấp nhận từ đơn vị tổ chức tiếp tục thiết lập những tiêu chuẩn mới trong lĩnh vực tiền điện tử. Sự thành công đáng ngạc nhiên của ETF Bitcoin, tích lũy 48 tỷ đô la tài sản ròng trong vài tháng đầu tiên, thể hiện niềm tin chưa từng có từ đơn vị tổ chức.

Thành tích này nổi bật hoàn toàn so với ETF Ethereum, vốn gặp khó khăn trong việc duy trì luồng tiền ổn định và, trong một số trường hợp, trải qua luồng tiền ra đáng kể.

Sự khác biệt trong sự quan tâm từ đơn vị tổ chức không chỉ đơn thuần là những con số. Các tổ chức tài chính lớn thường xuyên trích dẫn lịch sử lâu dài hơn và giá trị đơn giản hơn của Bitcoin làm những yếu tố quan trọng trong quyết định đầu tư của họ.

Những gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity đã ưu tiên cho các sản phẩm liên quan đến Bitcoin, củng cố vị thế của nó như đồng tiền điện tử cổng nhập cho các nhà đầu tư tổ chức.

2. Tình Thần Vàng Kỹ Thuật Số

Tinh thần "vàng kỹ thuật số" xung quanh Bitcoin đã chứng minh được sự mạnh mẽ đáng kinh ngạc và tiếp tục phát triển theo thời gian. Giới hạn cung cố định 21 triệu đồng của nó tạo ra một mô hình khan hiếm cộng hưởng sâu sắc với các nhà đầu tư truyền thống quen thuộc với thị trường kim loại quý.

Sự chắc chắn toán học này trong lịch phát hành của Bitcoin tạo ra một biện pháp phòng ngừa hấp dẫn trước lạm phát và những bất ổn liên quan đến chính sách tiền tệ.

Tokenomics phức tạp hơn của Ethereum, dù sáng tạo, thiếu đi câu chuyện khan hiếm đơn giản này. Sự chuyển đổi của mạng lưới sang Proof-of-Stake và mô hình cung động của nó, mặc dù có thể có lợi cho hiệu suất mạng lưới, làm cho các nhà đầu tư truyền thống khó định giá ETH như một tài sản lưu trữ giá trị thuần túy.

3. Phi Tập Trung và An Ninh

Cam kết của Bitcoin với Proof-of-Work, mặc dù tốn kém năng lượng, đã chứng tỏ là điểm khác biệt quan trọng về an toàn mạng lưới và phi tập trung. Công suất tính toán đáng kể cần thiết để duy trì mạng Bitcoin tạo ra một mô hình an ninh mạnh mẽ đã không bị phá vỡ kể từ khi ra đời.

Việc chuyển đổi của Ethereum sang Proof-of-Stake đã gây ra những lo ngại hợp lý về rủi ro tập trung.

Yêu cầu 32 ETH để chạy một nút xác thực (khoảng 100,000 đô la với giá hiện tại) tạo ra một rào cản đáng kể để gia nhập. Dữ liệu cho thấy rằng một số ít thực thể kiểm soát phần lớn ETH bị kiểm chứng, có thể làm suy yếu nguyên tắc phi tập trung của mạng lưới.

4. Giới Hạn Cung Dự Báo

Giới hạn cung cố định của Bitcoin đại diện cho một trong những đề xuất giá trị mạnh nhất của nó. Sự dự đoán của lịch phát hành Bitcoin, với các sự kiện giảm một nửa cung cấp mới đều đặn, tạo ra một khuôn khổ rõ ràng cho việc tăng giá trị dài hạn. Sự chắc chắn toán học này nổi bật hoàn toàn với hệ thống tiền tệ truyền thống và thậm chí với các loại tiền điện tử khác. Content: bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.

Chức năng phức tạp hơn và vai trò của Ethereum trong hợp đồng thông minh và DeFi đã dẫn đến sự giám sát quy định và sự không chắc chắn lớn hơn, đặc biệt liên quan đến khả năng phân loại thành chứng khoán.

Closing Thoughts

Được củng cố bởi giới hạn cung cấp cố định và sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức, sự tăng trưởng nhất quán của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị đã giữ nó ở một đẳng cấp riêng. Ethereum sẽ phải đạt mức giá gần $9,000 để vượt trội hơn Bitcoin, điều này sẽ là một sự gia tăng vô lý nếu không có những thay đổi đáng kể trong điều kiện thị trường.

Mặc dù khả năng công nghệ và hệ sinh thái của Ethereum phát triển ấn tượng, những lợi thế chính của Bitcoin trong việc áp dụng của các tổ chức, sự rõ ràng về câu chuyện, bảo mật và vị thế quy định đã giữ nó là đồng tiền điện tử được sử dụng thường xuyên nhất ngay cả khi các tính năng kỹ thuật của chúng tiếp tục thay đổi.

Những yếu tố được mô tả trên ngụ ý rằng, ngay cả khi thị trường tiền điện tử lớn hơn phát triển và trưởng thành, vai trò lãnh đạo này có khả năng sẽ kéo dài.

Những lợi ích này nhấn mạnh giá trị độc đáo của cả hai tài sản, chứ không làm giảm đi thành công hay tiềm năng của Ethereum. Sự thành công của Bitcoin trong việc chứng minh bản thân như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số đã tạo ra một lợi thế đáng kể về sự thống trị thị trường và sự chấp nhận của các tổ chức mà ngay cả khả năng tuyệt vời của Ethereum vẫn chưa thể vượt qua.

Sự lật đổ có vẻ không thể xảy ra vào năm 2024, hoặc 2025. Và thành thật mà nói, cũng không quá xa vời khi nhìn vào tương lai gần.