Khi Liên minh châu Âu thắt chặt việc kiểm soát thị trường tiền mã hóa với Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA), người dùng đang tìm kiếm các lựa chọn stablecoin khác thay thế cho USDT của Tether, vốn đang gặp phải những trở ngại về pháp lý.
Hãy xem MiCA bao gồm những gì, tại sao USDT gặp rắc rối, và xác định năm lựa chọn ổn định an toàn cho stablecoin ở Châu Âu vào năm 2025, đảm bảo tuân thủ và tin cậy cho người dùng.
Hiểu về MiCA: Khung pháp lý cho Tài sản Tiền mã hóa
MiCA, hay Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa, là nỗ lực lập pháp toàn diện đầu tiên của EU nhằm điều tiết tài sản tiền mã hóa, nhằm cung cấp sự chắc chắn về pháp lý, bảo vệ người tiêu dùng và thúc đẩy đổi mới trong khi đảm bảo sự ổn định tài chính. Nó có hiệu lực từ ngày 29 tháng 6 năm 2023, với triển khai theo pha, nơi Điều I và Điều II, bao phủ stablecoin, trở nên có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2024, và toàn bộ quy định vào ngày 30 tháng 12 năm 2024.
Đối với stablecoin, MiCA phân loại chúng thành hai loại chính:
- Electronic Money Tokens (EMTs): Stablecoin giữ ổn định giá trị bằng cách tham chiếu một loại tiền tệ chính thức duy nhất, như USDT và USDC, hoạt động tương tự như tiền điện tử.
- Asset-Referenced Tokens (ARTs): Stablecoin giữ ổn định giá trị bằng cách tham chiếu nhiều tài sản khác, như một rổ tiền tệ hoặc hàng hóa, với các ví dụ bao gồm DAI và PAXG.
Yêu cầu chính đối với các nhà phát hành bao gồm:
- Nhận được giấy phép từ cơ quan có thẩm quyền, chẳng hạn như Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) ở Pháp.
- Duy trì dự trữ đầy đủ, đảm bảo 1:1 hỗ trợ với tài sản thanh khoản và tách biệt khỏi tài sản của nhà phát hành.
- Cung cấp minh bạch thông qua sách trắng, báo cáo thường xuyên và kiểm toán, đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn của thị trường.
Khung này nhằm thống nhất quy định quốc gia phân tán trước đây, đặt ra quy tắc rõ ràng hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa (CASPs) và nhà phát hành token, đặc biệt ảnh hưởng đến stablecoin do vai trò quan trọng của chúng trong hệ sinh thái tiền mã hóa.
Tại sao USDT gặp rắc rối ở Châu Âu: Những thách thức về quy định và tuân thủ
USDT của Tether, một stablecoin chủ yếu neo vào USD với vốn hóa thị trường vượt quá 138 tỷ USD theo các báo cáo gần đây, đối mặt với nhiều rào cản lớn ở Châu Âu do không tuân thủ MiCA. Những vấn đề chính bao gồm:
- Thiếu giấy phép: MiCA yêu cầu nhà phát hành stablecoin phải có giấy phép, nhưng Tether Limited chưa nhận được giấy phép EMI cần thiết hoặc giấy phép tương đương tại EU, gây lo ngại cho các cơ quan quản lý.
- Lo ngại về minh bạch: Kiểm tra lịch sử về hỗ trợ dự trữ của USDT, với các tranh cãi trong quá khứ liệu nó có đủ đô la Mỹ hay các giá trị tương đương, mâu thuẫn với yêu cầu minh bạch và báo cáo của MiCA. Các báo cáo cho thấy Tether đã gặp khó khăn trong việc cung cấp các xác nhận dự trữ có thể kiểm toán, phức tạp thêm vị trí của nó.
- Hành động của sàn giao dịch: Các sàn giao dịch chính đã phản ứng với việc thực thi MiCA. Ví dụ, Coinbase công bố vào tháng 12 năm 2024 rằng họ sẽ hủy niêm yết USDT cho người dùng châu Âu vào ngày 13 tháng 12, do không tuân thủ, trong khi Crypto.com đã theo bước, hạn chế giao dịch USDT vào ngày 31 tháng 1 năm 2025. Những hành động này phản ánh áp lực pháp lý lên USDT, với các lệnh cấm hoặc hạn chế có thể ảnh hưởng đến tính khả dụng của nó tại EU.
Sự không chắc chắn về việc tuân thủ của USDT, kết hợp với các quy định khắc nghiệt của MiCA về dự trữ và thanh khoản (ví dụ, yêu cầu 60% trở lên tại các ngân hàng EU đối với các nhà phát hành lớn), làm cho việc hoạt động trở nên thách thức đối với Tether về kinh tế, có khả năng dẫn đến gián đoạn thị trường cho người dùng châu Âu.
Lựa chọn an toàn thay thế cho USDT: Các stablecoin tuân thủ MiCA vào năm 2025
Vì những thách thức của USDT, dưới đây là năm stablecoin tuân thủ MiCA có thể được sử dụng an toàn ở Châu Âu vào năm 2025, cung cấp một sự lựa chọn giữa USD và euro-pegged cho các nhu cầu khác nhau của người dùng:
-
USDC (USD Coin):
- Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited, một công ty fintech toàn cầu.
- Neo vào: Đô la Mỹ, với tỷ lệ quy đổi 1:1.
- Tuân thủ: Circle nhận được giấy phép EMI từ ACPR của Pháp vào tháng 7 năm 2024, làm cho USDC trở thành stablecoin lớn đầu tiên tuân thủ MiCA, với các xác nhận dự trữ đảm bảo minh bạch.
- Ưu điểm: Được chấp nhận rộng rãi trên các sàn giao dịch, được hậu thuẫn bởi tài sản đầy đủ dự trữ được giữ tại các cơ quan tài chính hàng đầu, và phù hợp cho cả sử dụng bán lẻ và tổ chức.
-
- Nhà phát hành: StablR, một công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại Malta.
- Neo vào: Đô la Mỹ, duy trì giá trị ổn định qua dự trữ tiền mặt 100%.
- Tuân thủ: StablR đã nhận giấy phép EMI tại Malta vào tháng 7 năm 2024, đảm bảo tuân thủ MiCA, và sử dụng nền tảng Hadron của Tether cho KYC, AML và quản lý rủi ro.
- Ưu điểm: Cung cấp lựa chọn neo vào USD được pháp quy, với hoạt động trên Ethereum và Solana, tăng cường khả năng tiếp cận và thanh khoản.
-
- Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited.
- Neo vào: Euro, khả năng quy đổi 1:1, lý tưởng cho giao dịch ở châu Âu.
- Tuân thủ: Cũng tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của Circle từ Pháp, đảm bảo tuân thủ quy định và minh bạch.
- Ưu điểm: Neo trực tiếp vào Euro, cung cấp sự ổn định cho người dùng EU, và được hậu thuẫn bởi tài sản dự trữ, tạo điều kiện cho các thanh toán xuyên biên giới mượt mà.
-
- Nhà phát hành: Société Générale-FORGE, phân khúc tiền mã hóa của ngân hàng lớn Pháp Société Générale.
- Neo vào: Euro, với tài sản bảo đảm đầy đủ và minh bạch.
- Tuân thủ: Được phát hành bởi một thực thể được quản lý, đảm bảo tuân thủ MiCA, với hoạt động trên Ethereum, Solana, và kế hoạch mở rộng sang XRP Ledger vào năm 2025.
- Ưu điểm: Được hỗ trợ bởi một ngân hàng uy tín, mang lại sự tin tưởng và ổn định, đặc biệt cho khách hàng tổ chức.
-
- Nhà phát hành: StablR.
- Neo vào: Euro, với dự trữ tiền mặt 100% để đảm bảo ổn định.
- Tuân thủ: Tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của StablR tại Malta, đảm bảo các tiêu chuẩn quy định.
- Ưu điểm: Cung cấp một lựa chọn ổn định neo vào euro, với chi phí giao dịch thấp và khả năng tiếp cận toàn cầu, phù hợp cho người dùng châu Âu tìm kiếm sự tuân thủ.
Những lựa chọn thay thế này phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với stablecoin được quản lý, với các lựa chọn neo vào euro ngày càng phổ biến do sự tập trung của MiCA vào chủ quyền tiền tệ, trong khi các lựa chọn neo vào USD như USDC và USDR phục vụ cho người dùng cần thanh khoản đồng đô la.
Kết luận
Việc thực thi MiCA đang biến đổi cảnh quan stablecoin ở Châu Âu, đẩy người dùng hướng tới các lựa chọn thay thế được quản lý để đảm bảo an toàn, minh bạch và sự chắc chắn về pháp lý.
Việc chọn stablecoin tuân thủ MiCA như USDC, USDR, EURC, EURCV và EURR không chỉ phù hợp với yêu cầu quy định mà còn tăng cường sự tin tưởng của người dùng và ổn định thị trường. Khi EU tiếp tục tinh chỉnh cách tiếp cận quy định của mình, những lựa chọn này dự kiến sẽ chiếm lĩnh, cung cấp cầu nối an toàn giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế số.