Khi Liên minh châu Âu thắt chặt kiểm soát thị trường tiền điện tử với quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA), người dùng đang tìm kiếm các lựa chọn stablecoin thay thế cho Tether's USDT, đang đối mặt với rào cản pháp lý.

Hãy xem MiCA bao gồm những gì, tại sao USDT gặp rắc rối, và chỉ ra năm lựa chọn an toàn cho stablecoin ở châu Âu vào năm 2025, đảm bảo tuân thủ và tạo niềm tin cho người dùng.

Hiểu Về MiCA: Khung Pháp Lý Cho Tài Sản Tiền Điện Tử

MiCA, hay Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử, là nỗ lực lập pháp toàn diện đầu tiên của EU nhằm điều chỉnh tài sản tiền điện tử, với mục tiêu cung cấp sự chắc chắn về pháp lý, bảo vệ người tiêu dùng, và thúc đẩy đổi mới trong khi vẫn đảm bảo sự ổn định tài chính. Nó có hiệu lực vào ngày 29 tháng 6 năm 2023, với việc thực hiện theo từng giai đoạn, trong đó Các phần III và IV, bao trùm các stablecoin, trở nên có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2024, và quy định đầy đủ vào ngày 30 tháng 12 năm 2024.

Đối với stablecoin, MiCA phân loại chúng thành hai loại chính:

• Electronic Money Tokens (EMTs): Stablecoin ổn định giá trị của chúng bằng cách tham chiếu đến một loại tiền tệ chính thức duy nhất, như USDT và USDC, hoạt động tương tự như tiền điện tử.

• Asset-Referenced Tokens (ARTs): Stablecoin ổn định giá trị bằng cách tham chiếu đến nhiều tài sản, như một rổ tiền tệ hay hàng hóa, với các ví dụ bao gồm DAI và PAXG.

Các yêu cầu chính cho các nhà phát hành bao gồm:

• Đạt được sự cho phép từ các cơ quan có thẩm quyền, chẳng hạn như Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) ở Pháp.
• Duy trì dự trữ phù hợp, đảm bảo hỗ trợ 1:1 với các tài sản có tính thanh khoản, và tách riêng chúng khỏi tài sản của chính nhà phát hành.
• Cung cấp tính minh bạch thông qua các white paper, báo cáo thường xuyên, và kiểm toán, đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn của thị trường.

Khung pháp lý này nhằm thống nhất các quy định quốc gia khác nhau trước đó, đặt ra các quy tắc rõ ràng cho các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử (CASPs) và các nhà phát hành token, đặc biệt có ảnh hưởng đến stablecoin do vai trò quan trọng của chúng trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Tại Sao USDT Gặp Rắc Rối Tại Châu Âu: Thách Thức Về Quy Định và Tuân Thủ

Tether's USDT, một stablecoin nổi trội có giá trị hơn 138 tỷ USD theo các báo cáo gần đây, đang đối mặt với những rào cản đáng kể ở Châu Âu do không tuân thủ MiCA. Các vấn đề chính bao gồm:

• Thiếu Sự Cho Phép: MiCA yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải được cấp phép, nhưng Tether Limited chưa có giấy phép EMI hoặc tương đương cần thiết trong EU, gây lo ngại cho các nhà quản lý.

• Vấn Đề Minh Bạch: Kiểm tra nghiêm ngặt về việc dự trữ của USDT, với các tranh cãi trong quá khứ về việc liệu nó có giữ đủ USD hoặc tương đương hay không, mâu thuẫn với yêu cầu minh bạch và báo cáo của MiCA. Các báo cáo cho thấy Tether đã gặp khó khăn trong việc cung cấp các biện pháp chứng thực dự trữ có thể kiểm toán, làm phức tạp thêm vị trí của nó.

• Hành Động Của Sàn Giao Dịch: Các sàn giao dịch lớn đã phản ứng trước việc thi hành MiCA. Chẳng hạn, Coinbase thông báo vào tháng 12 năm 2024 rằng họ sẽ loại bỏ USDT cho người dùng châu Âu từ ngày 13 tháng 12, vì lý do không tuân thủ, trong khi Crypto.com cũng làm theo, hạn chế việc giao dịch USDT từ ngày 31 tháng 1 năm 2025. Những hành động này phản ánh áp lực pháp lý đối với USDT, với các lệnh cấm hoặc hạn chế tiềm năng có thể ảnh hưởng đến khả năng sử dụng của nó trong EU.

Sự không chắc chắn xung quanh việc tuân thủ của USDT, cùng với các yêu cầu dự trữ và thanh khoản nghiêm ngặt của MiCA (ví dụ: yêu cầu 60% hoặc hơn nằm trong các ngân hàng EU cho nhà phát hành lớn), khiến cho việc hoạt động của Tether trở nên kinh tế khó khăn, có thể dẫn đến gián đoạn thị trường cho người dùng châu Âu.

Lựa Chọn An Toàn Thay Thế USDT: Stablecoin Tuân Thủ MiCA Cho Năm 2025

Trước những thách thức của USDT, đây là năm stablecoin tuân thủ MiCA có thể được sử dụng an toàn tại châu Âu vào năm 2025, cung cấp một hỗn hợp các lựa chọn pegged USD và euro cho nhu cầu đa dạng của người dùng:

1. USDC (USD Coin):

   • Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited, một công ty fintech toàn cầu.

   • Pegged to: Đồng Đô La Mỹ, với tỷ lệ đổi 1:1.

   • Tuân thủ: Circle đã đạt được giấy phép EMI từ ACPR của Pháp vào tháng 7 năm 2024, làm cho USDC trở thành stablecoin lớn đầu tiên tuân thủ MiCA, với cách thức chứng thực dự trữ thường xuyên đảm bảo minh bạch.

   • Lợi thế: Được chấp nhận rộng rãi trên các sàn giao dịch, được hỗ trợ bởi các tài sản hoàn toàn dự trữ bởi các tổ chức tài chính hàng đầu, và phù hợp cho cả sử dụng bán lẻ và tổ chức.

2. USDR (StablR USD):

   • Nhà phát hành: StablR, một công ty tài chính số tại Malta.

   • Pegged to: Đồng Đô La Mỹ, giữ giá trị ổn định thông qua dự trữ tiền mặt 100%.

   • Tuân thủ: StablR đã có được giấy phép EMI tại Malta vào tháng 7 năm 2024, đảm bảo tuân thủ MiCA, và sử dụng nền tảng Hadron của Tether để quản lý KYC, AML, và quản lý rủi ro.

   • Lợi thế: Cung cấp một lựa chọn pegged USD được quản lý, hoạt động trên Ethereum và Solana, gia tăng khả năng tiếp cận và thanh khoản.

3. EURC (Euro Coin):

   • Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited.

   • Pegged to: Euro, có thể đổi 1:1, lý tưởng cho các giao dịch tại châu Âu.

   • Tuân thủ: Cũng tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của Circle tại Pháp, đảm bảo tuân thủ quy định và minh bạch.

   • Lợi thế: Pegged trực tiếp với Euro, cung cấp sự ổn định cho người dùng EU, và được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ, tạo điều kiện thanh toán xuyên biên giới liền mạch.

4. EURCV (Euro CoinVertible):

   • Nhà phát hành: Société Générale-FORGE, bộ phận tiền điện tử của ngân hàng lớn Société Générale của Pháp.

   • Pegged to: Euro, với sự hỗ trợ tài sản đầy đủ và minh bạch.

   • Tuân thủ: Được phát hành bởi một thực thể được quản lý, đảm bảo tuân thủ MiCA, với hoạt động trên Ethereum, Solana, và dự kiến mở rộng tới XRP Ledger vào năm 2025.

   • Lợi thế: Được hỗ trợ bởi một ngân hàng uy tín, cung cấp niềm tin và ổn định, đặc biệt là cho các khách hàng tổ chức.

5. EURR (StablR Euro):

   • Nhà phát hành: StablR.

   • Pegged to: Euro, với dự trữ tiền mặt 100% đảm bảo ổn định.

   • Tuân thủ: Tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của StablR tại Malta, đảm bảo tiêu chuẩn quy định.

   • Lợi thế: Cung cấp một lựa chọn pegged Euro, với chi phí giao dịch thấp và khả năng truy cập toàn cầu, phù hợp cho người dùng châu Âu tìm kiếm sự tuân thủ.

Những lựa chọn này phản ánh nhu cầu ngày càng tăng với các stablecoin được quản lý, với các lựa chọn pegged Euro đang ngày càng được ưa chuộng nhờ sự tập trung của MiCA vào chủ quyền tiền tệ, trong khi các lựa chọn pegged USD như USDC và USDR phục vụ người dùng cần thanh khoản đồng đô la Mỹ.

Kết Luận và Tác Động

Việc thực hiện MiCA đang thay đổi cảnh quan stablecoin tại châu Âu, đẩy người dùng đến các lựa chọn thay thế đã được quản lý để đảm bảo an toàn, minh bạch, và chắc chắn về pháp lý.

Việc chọn các stablecoin tuân thủ MiCA như USDC, USDR, EURC, EURCV, và EURR không chỉ phù hợp với các yêu cầu quy định mà còn tăng cường niềm tin của người dùng và sự ổn định của thị trường. Khi EU tiếp tục sửa đổi cách tiếp cận quy định của mình, những lựa chọn này đang tiến tới việc thống trị, cung cấp một cây cầu an toàn giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế kỹ thuật số.