Khi Liên minh châu Âu thắt chặt sự kiểm soát trên thị trường tiền mã hóa với quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA), người dùng đang tìm kiếm các lựa chọn stablecoin thay thế cho USDT của Tether, đang gặp khó khăn về quy định.
Hãy xem MiCA bao gồm những gì, lý do tại sao USDT gặp rắc rối và nhận diện năm lựa chọn an toàn cho stablecoins tại châu Âu vào năm 2025, đảm bảo tuân thủ và tạo sự tin tưởng cho người dùng.
Hiểu về MiCA: Khung pháp lý cho tài sản mã hóa
MiCA, tức Markets in Crypto-Assets Regulation, là nỗ lực pháp lý toàn diện đầu tiên của EU để điều chỉnh tài sản mã hóa, nhằm cung cấp sự chắc chắn pháp lý, bảo vệ người tiêu dùng, và thúc đẩy đổi mới đồng thời đảm bảo ổn định tài chính. Nó có hiệu lực vào ngày 29 tháng 6 năm 2023, với việc triển khai theo từng giai đoạn, trong đó Điều III và IV, bao gồm stablecoin, áp dụng từ ngày 30 tháng 6 năm 2024 và quy định toàn diện từ ngày 30 tháng 12 năm 2024.
Đối với stablecoin, MiCA phân loại chúng thành hai loại chính:
- Token Tiền Điện Tử (EMTs): Stablecoin ổn định giá trị bằng cách tham chiếu đến một loại tiền tệ chính thức duy nhất, như USDT và USDC, hoạt động tương tự như tiền điện tử.
- Token Tham Chiếu Tài Sản (ARTs): Stablecoin ổn định giá trị bằng cách tham chiếu đến nhiều tài sản, như một giỏ các loại tiền tệ hoặc hàng hóa, với ví dụ bao gồm DAI và PAXG.
Các yêu cầu chính cho các tổ chức phát hành bao gồm:
- Đạt được sự chấp thuận từ các cơ quan có thẩm quyền, như Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) ở Pháp.
- Duy trì các dự trữ đầy đủ, đảm bảo dự trữ 1:1 với tài sản lưu động và tách biệt chúng khỏi tài sản của chính tổ chức phát hành.
- Đảm bảo sự minh bạch thông qua giấy trắng, báo cáo định kỳ, và kiểm toán, đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn thị trường.
Khung này nhắm tới việc hợp nhất các quy định quốc gia trước đây bị phân mảnh, thiết lập các quy tắc rõ ràng hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) và các nhà phát hành token, đặc biệt ảnh hưởng đến stablecoin do vai trò quan trọng của chúng trong hệ sinh thái tiền mã hóa.
Tại sao USDT gặp khó khăn ở Châu Âu: Thách thức về quy định và tuân thủ
USDT của Tether, một stablecoin chủ đạo gắn liền với USD với vốn hóa thị trường vượt quá 138 tỷ USD theo báo cáo gần đây, đang đối mặt với các rào cản lớn ở Châu Âu vì không tuân thủ MiCA. Các vấn đề chính bao gồm:
- Thiếu sự Ủy quyền: MiCA yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải được ủy quyền, nhưng Tether Limited chưa đạt được giấy phép EMI hoặc tương đương cần thiết tại EU, gây lo ngại cho các cơ quan giám sát.
- Lo ngại về Minh bạch: Giám sát lịch sử về dự trữ ủng hộ của USDT, với những tranh cãi trước đây về việc liệu nó có giữ đủ USD hoặc tương đương hay không, mâu thuẫn với yêu cầu minh bạch và báo cáo của MiCA. Báo cáo đề xuất rằng Tether gặp khó khăn trong việc cung cấp các chứng nhận dự trữ kiểm toán được, làm phức tạp thêm vị trí của nó.
- Hành động của Sàn giao dịch: Các sàn giao dịch lớn đã phản ứng trước việc thực thi MiCA. Chẳng hạn, Coinbase đã thông báo vào tháng 12 năm 2024 rằng sẽ xóa USDT khỏi người dùng Châu Âu từ ngày 13 tháng 12, nêu lý do không tuân thủ, trong khi Crypto.com làm theo, hạn chế giao dịch USDT từ ngày 31 tháng 1 năm 2025. Các hành động này phản ánh sự áp lực quy định đối với USDT, với tiềm năng cấm hoặc hạn chế ảnh hưởng tới khả năng sử dụng của nó tại EU.
Sự không chắc chắn xung quanh việc tuân thủ của USDT, cùng với các quy định nghiêm ngặt về dự trữ và thanh khoản của MiCA (ví dụ, yêu cầu hơn 60% trong các ngân hàng EU đối với các tổ chức phát hành lớn), tạo ra thách thức kinh tế cho Tether hoạt động, có thể dẫn đến gián đoạn thị trường cho người dùng Châu Âu.
Lựa chọn an toàn thay thế cho USDT: Stablecoins tuân thủ MiCA cho năm 2025
Trước những thách thức của USDT, sau đây là năm stablecoin tuân thủ MiCA có thể được sử dụng một cách an toàn ở Châu Âu vào năm 2025, cung cấp một hỗn hợp các lựa chọn gắn với USD và euro cho nhu cầu của người dùng đa dạng:
-
USDC (USD Coin):
- Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited, một công ty fintech toàn cầu.
- Gắn với: Đô la Mỹ, với tỷ lệ đổi 1:1.
- Tuân thủ: Circle nhận được giấy phép EMI từ ACPR Pháp vào tháng 7 năm 2024, khiến USDC là stablecoin lớn đầu tiên tuân thủ MiCA, với các chứng thực dự trữ định kỳ đảm bảo minh bạch.
- Ưu điểm: Được chấp nhận rộng rãi trên các sàn giao dịch, được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ hoàn toàn tổ chức tài chính hàng đầu, và phù hợp cho cả sử dụng bán lẻ và tổ chức.
-
- Nhà phát hành: StablR, một công ty tài sản số có trụ sở tại Malta.
- Gắn với: Đô la Mỹ, duy trì giá trị ổn định thông qua dự trữ tiền mặt 100%.
- Tuân thủ: StablR nhận được giấy phép EMI tại Malta vào tháng 7 năm 2024, đảm bảo tuân thủ MiCA, và tận dụng nền tảng Hadron của Tether cho KYC, AML, và quản lý rủi ro.
- Ưu điểm: Cung cấp một lựa chọn USD được quy định, với các hoạt động trên Ethereum và Solana, tăng cường khả năng truy cập và tính thanh khoản.
-
- Nhà phát hành: Circle Internet Financial Limited.
- Gắn với: Euro, có thể đổi 1:1, lý tưởng cho các giao dịch Châu Âu.
- Tuân thủ: Cũng tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của Circle tại Pháp, đảm bảo tuân thủ quy định và minh bạch.
- Ưu điểm: Gắn trực tiếp với Euro, cung cấp sự ổn định cho người dùng EU, và được bảo hộ bởi các tài sản dự trữ, tạo điều kiện cho các giao dịch xuyên biên giới suôn sẻ.
-
- Nhà phát hành: Société Générale-FORGE, bộ phận tiền mã hóa của ngân hàng khổng lồ Pháp Société Générale.
- Gắn với: Euro, với đầy đủ tài sản thế chấp và minh bạch.
- Tuân thủ: Được phát hành bởi một đơn vị có quy định, đảm bảo tuân thủ MiCA, với các hoạt động trên Ethereum, Solana và kế hoạch mở rộng tới XRP Ledger vào năm 2025.
- Ưu điểm: Được bảo hộ bởi một ngân hàng đáng tin cậy, cung cấp sự tin tưởng và ổn định, đặc biệt cho khách hàng tổ chức.
-
- Nhà phát hành: StablR.
- Gắn với: Euro, với dự trữ tiền mặt 100% để đảm bảo ổn định.
- Tuân thủ: Tuân thủ MiCA thông qua giấy phép EMI của StablR tại Malta, đảm bảo tiêu chuẩn quy định.
- Ưu điểm: Cung cấp một lựa chọn gắn với euro, với chi phí giao dịch thấp và khả năng truy cập toàn cầu, phù hợp cho người dùng châu Âu đang tìm kiếm sự tuân thủ.
Những lựa chọn thay thế này phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về stablecoin được quy định, với các lựa chọn gắn với euro đang ngày càng phổ biến nhờ sự tập trung của MiCA vào chủ quyền tiền tệ, trong khi các lựa chọn gắn với USD như USDC và USDR phục vụ người dùng cần tính thanh khoản đồng đô la.
Suy nghĩ cuối cùng
Việc triển khai MiCA đang biến đổi cảnh quan stablecoin tại Châu Âu, đẩy người dùng hướng tới các lựa chọn được quy định để đảm bảo an toàn, minh bạch và sự chắc chắn pháp lý.
Lựa chọn stablecoins tuân thủ MiCA như USDC, USDR, EURC, EURCV, và EURR không chỉ phù hợp với yêu cầu về quy định mà còn tăng cường sự tin cậy của người dùng và sự ổn định trên thị trường. Khi EU tiếp tục cải tiến cách tiếp cận quy định, những lựa chọn này được dự đoán sẽ chiếm ưu thế, cung cấp một cầu nối an toàn giữa tài chính truyền thống và kinh tế kỹ thuật số.