Thị trường tiền điện tử, được biết đến với sự biến động và tính chất đầu cơ của nó, đòi hỏi các công cụ vững chắc để đánh giá định giá tài sản. Trong số các công cụ này, tỷ lệ Giá trị Thị trường so với Giá trị Thực tế (MVRV) đã nổi lên như một chỉ số quan trọng trên chuỗi để đánh giá xem các loại tiền điện tử như Bitcoin có bị đánh giá quá cao hay quá thấp so với các chuẩn mực lịch sử của chúng.
Bằng cách so sánh vốn hóa thị trường của một tài sản với vốn hóa thực tế, MVRV cung cấp cái nhìn sâu sắc về hành vi của nhà đầu tư và các chu kỳ thị trường, giúp cung cấp một góc nhìn dựa trên dữ liệu để điều hướng các thị trường tiền điện tử thường không hợp lý.
Tỷ lệ MVRV, phát triển bởi các nhà phân tích Nic Carter và Antoine Le Calvez, được xây dựng dựa trên khái niệm vốn hóa thực tế—một chỉ số định giá mỗi đồng tiền dựa trên giá giao dịch cuối cùng của nó thay vì giá thị trường hiện tại của nó.
Cách tiếp cận này nắm bắt được cơ sở chi phí tổng hợp của các chủ sở hữu, tiết lộ các mô hình chốt lời, bán hoảng loạn, hoặc tích lũy. Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, MVRV đã trở thành không thể thiếu đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm các quyết định không dựa trên cảm xúc mà thay vào đó dựa vào các tín hiệu có thể đo lường được.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá định nghĩa, cách tính toán và các ứng dụng thực tế của tỷ lệ MVRV, dựa trên những hiểu biết từ các nhà lãnh đạo ngành công nghiệp như Glassnode và CoinMetrics. Chúng ta cũng sẽ xem xét tại sao chỉ số này lại quan trọng, ai dựa vào nó, và cách nó định hình các chiến lược đầu tư trong cả thời kỳ tăng giá và giảm giá.
Tỷ lệ Giá trị thị trường so với Giá trị thực tế (MVRV) là gì?
Tỷ lệ MVRV là một công cụ định giá so sánh vốn hóa thị trường của một loại tiền điện tử (Giá trị Thị trường) với vốn hóa thực tế của nó (Giá trị Thực tế). Giá trị Thị trường đại diện cho tổng giá trị của tất cả các đồng tiền đang lưu thông ở giá hiện tại của chúng, phản ánh tâm lý theo thời gian thực. Ngược lại, Giá trị Thực tế tổng hợp giá trị của mỗi đồng tiền ở giá mà nó được giao dịch lần cuối trên chuỗi, hiệu quả đo lường tổng vốn đã đầu tư bởi các chủ sở hữu.
Bằng cách chia Giá trị Thị trường cho Giá trị Thực tế, MVRV định lượng lợi nhuận hoặc lỗ chưa thực hiện trong toàn mạng lưới. Tỷ lệ trên 1 cho thấy rằng trung bình người sở hữu đang có lãi, trong khi giá trị dưới 1 gợi ý sự mất mát trên diện rộng. Trong lịch sử, các mức độ MVRV cực đoan đã báo hiệu các đỉnh thị trường (khi lòng tham chiếm ưu thế) và đáy thị trường (khi nỗi lo sợ tràn lan).
Chẳng hạn, trong đợt tăng giá của Bitcoin năm 2017, MVRV tăng vọt trên 3, báo hiệu một đợt điều chỉnh dốc.
Không giống như các chỉ số truyền thống như tỷ lệ giá trên thu nhập, MVRV tận dụng sự minh bạch của blockchain để theo dõi hành vi thực sự của nhà đầu tư. Giá trị Thực tế "làm mờ" tiếng ồn đầu cơ bằng cách tập trung vào giá mà các đồng tiền cuối cùng đã di chuyển, cung cấp cái nhìn rõ hơn về cơ sở chi phí tổng hợp. Điều này làm cho MVRV đặc biệt phù hợp với tiền điện tử, nơi mà dữ liệu trên chuỗi không thể chỉnh sửa và công khai truy cập.
Glassnode, một công ty phân tích blockchain hàng đầu, mô tả MVRV như một "nhiệt kế cho các chu kỳ thị trường." Khi MVRV đạt các mức độ lịch sử cao, nó thường trùng khớp với cái việc các nhà đầu tư dài hạn chốt lời. Ngược lại, các tỷ lệ MVRV rất tiêu cực—được thấy trong thị trường gấu 2018 và cú sụt giảm do COVID-19—làm nổi bật các giai đoạn đầu hàng, nơi bán hoảng loạn tạo ra các cơ hội mua.
Tỷ lệ MVRV không phải là một chỉ báo độc lập. Các nhà phân tích thường kết hợp nó với các chỉ số như hoạt động mạng, luồng chảy trao đổi, và phân phối người sở hữu để đánh giá tính hiệu quả. Tuy nhiên, sự đơn giản và thành tích thực nghiệm của nó khiến nó trở thành một trụ cột của phân tích trên chuỗi.