Thị trường stablecoin đang trải qua ảnh hưởng của quy định MiCA khi ngày càng nhiều nền tảng đang xóa bỏ danh sách USDT và USDC. Bổ sung mới nhất vào danh sách này là các sàn giao dịch tiền mã hóa crypto exchanges như Bitstamp và crypto.com, những nơi đã thông báo việc xóa bỏ danh sách Tether USDT và Paypal USD vào ngày 31 tháng 1, 2025. Вối cảnh đó, hãy tìm hiểu cách mà luật pháp toàn diện này muốn đưa thị trường tiền mã hóa vào trật tự trong tất cả 27 nước EU, bảo vệ mối lo ngại của các nhà đầu tư.

Quy định về Tài sản Tiền mã hóa hay MiCA là gì?

Quy định MiCA đại diện cho nỗ lực tham vọng nhất của EU nhằm tạo ra một cách tiếp cận thống nhất trong giám sát tiền mã hóa. Trước khi được thực hiện, các doanh nghiệp tiền mã hóa hoạt động trong EU phải đối mặt với một mạng lưới các quy định quốc gia khác nhau, yêu cầu nhiều giấy phép và tuân thủ các yêu cầu pháp lý khác nhau. Cảnh quan điều tiết phân mảnh này không chỉ tạo ra thách thức hoạt động cho các doanh nghiệp mà còn khiến các nhà đầu tư dễ bị tổn thương đối với các rủi ro tiềm tàng.

Mục tiêu chính của MiCA là thiết lập một môi trường quản lý tiêu chuẩn hóa thúc đẩy đổi mới trong khi đảm bảo đủ sự bảo vệ cho người tiêu dùng. Khung này áp dụng cho tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa (CASPs) phục vụ cho lợi ích châu Âu, bất kể vị trí địa lý của họ. Sự tiếp cận ngoài biên giới này cho thấy cam kết của EU với giám sát toàn diện đối với các hoạt động tiền mã hóa ảnh hưởng đến công dân của mình.

Nó ảnh hưởng đến thị trường stablecoin như thế nào?

Tiếp cận của MiCA đối với stablecoin đại diện cho một trong những khía cạnh biến đổi nhất, với việc giới thiệu các yêu cầu nghiêm ngặt làm thay đổi căn bản cảnh quan stablecoin. Quy định này có một lập trường vững chắc chống lại các stablecoin thuật toán, cấm hoàn toàn việc sử dụng chúng trong thị trường EU do thiếu dự trữ rõ ràng gắn liền với các tài sản truyền thống. Quyết định này phản ánh mối quan tâm của EU về rủi ro ổn định liên quan đến các cơ chế thuật toán sau các thị trường thất bại đáng chú ý.

Đối với các stablecoin truyền thống, MiCA thiết lập một khung quản lý vững chắc thông qua hai loại chính: Các Token Tham chiếu Tài sản (ARTs) và Token Tiền điện tử (EMTs). Cả hai loại phải duy trì một dự trữ thanh khoản với tỷ lệ nghiêm ngặt 1:1 với các tài sản nền tảng của chúng. Các tổ chức phát hành EMT, thường là các tổ chức tín dụng được ủy quyền, phải thông báo cho cơ quan giám sát của họ và xuất bản một sách trắng chi tiết trước khi cung cấp token của mình. Các tổ chức phát hành ART phải đáp ứng các yêu cầu bổ sung, bao gồm việc thành lập trong EU và phê duyệt trước sách trắng của họ.

Quy định đưa ra phân loại "đáng kể" cho các stablecoin đáp ứng các tiêu chí cụ thể do Cơ quan Ngân hàng Châu Âu đặt ra. Định danh này khiến các token này phải chịu giám sát chặt chẽ và các yêu cầu điều tiết nghiêm ngặt hơn, đảm bảo rằng các dự án stablecoin lớn đảm bảo tiêu chuẩn quản lý rủi ro và hoạt động phù hợp.

Các lĩnh vực ngoài phạm vi của MiCA

Mặc dù phạm vi của MiCA rất rộng, một số phân khúc của hệ sinh thái tiền mã hóa vẫn nằm ngoài quyền hạn trực tiếp của nó. Non-fungible tokens (NFTs) thường không thuộc phạm vi điều chỉnh của quy định, trừ khi chúng thể hiện các đặc điểm tương tự như các tài sản tiền mã hóa khác được điều chỉnh. Tuy nhiên, quy định bao gồm các điều khoản chi tiết cho các NFTs phát hành dưới dạng loạt lớn, có thể được phân loại là khả biến và do đó phải chịu giám sát điều tiết.

Việc đối xử với các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), Tổ chức tự trị phi tập trung (DAOs), và các ứng dụng phi tập trung khác đặt ra những thách thức điều tiết thú vị. Mặc dù các nền tảng thực sự phi tập trung phần lớn không bị ảnh hưởng bởi MiCA, định nghĩa về "phi tập trung thực sự" liên quan đến những cân nhắc kỹ thuật và pháp lý phức tạp. Các dự án hoạt động trong lĩnh vực này được khuyến khích tìm kiếm sự hướng dẫn pháp lý đủ tiêu chuẩn để hiểu đầy đủ các nghĩa vụ tuân thủ của họ.

Những thay đổi nào đã có hiệu lực vào tháng 1 năm 2025?

Việc triển khai MiCA tuân theo một timeline được cấu trúc cẩn thận để tạo điều kiện cho sự chuyển đổi và áp dụng suôn sẻ. Bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, các CASPs phải bắt đầu các ứng dụng cấp giấy phép của họ, đánh dấu bước cụ thể đầu tiên hướng tới tuân thủ hoàn toàn. Quy định cung cấp một khoảng thời gian miễn trừ kéo dài đến 18 tháng, cho phép các nhà cung cấp hiện tại duy trì hoạt động trong khi thích ứng với các yêu cầu mới.

Trong giai đoạn chuyển tiếp này, kéo dài tới tháng 7 năm 2026, các doanh nghiệp phải thực hiện các chuẩn bị toàn diện. Điều này bao gồm việc xác định loại giấy phép phù hợp của họ, thu thập tài liệu cần thiết, và điều chỉnh hoạt động của mình theo các quy định chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC). Quá trình chuẩn bị liên quan đến các đánh giá nội bộ chi tiết về các chức năng hoạt động, các khung bảo mật và thông lệ minh bạch.

Những thay đổi nào đang chờ đợi vào năm 2026?

Đến tháng 7 năm 2026, tất cả các CASPs phải đạt được tuân thủ đầy đủ các yêu cầu của MiCA. Điều này bao gồm việc đảm bảo các giấy phép phù hợp từ các Cơ quan Năng lực Quốc gia, triển khai các giao thức bảo mật tinh vi, và thiết lập các tiêu chuẩn hoạt động ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng. Quy định yêu cầu sự phân tách nghiêm ngặt tài sản của khách hàng khỏi quỹ của công ty, các biện pháp bảo vệ dữ liệu mạnh mẽ, và các quy trình quản lý rủi ro toàn diện.

Đường lối đến quy định toàn cầu hài hòa hơn?

Quy định MiCA không chỉ đơn thuần là luật pháp của Châu Âu. Bản chất chi tiết của nó làm cho nó lý tưởng cho các tài phán khu vực khác. Điều này có thể sớm trở thành quy định tiền mã hóa toàn cầu khi nhiều quốc gia như Vương quốc Anh, Ấn Độ và những quốc gia khác tìm cách điều chỉnh thị trường stablecoin. Là một khung điều tiết toàn diện, nó có thể hoạt động như một bản thiết kế cho các luật tương tự ở các khu vực khác. Do đó, MiCA là mối quan tâm cho tất cả các công ty Web3 và các dự án tiền mã hóa sắp tới.

Dựa trên sự thực hiện thành công của MiCA, các quy định tiền mã hóa tương tự có thể được giới thiệu ở các khu vực khác. Điều này có thể cuối cùng dẫn đến hợp tác toàn cầu lớn hơn trong giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số. Đối với các nhà đầu tư tiền mã hóa và các doanh nghiệp, việc hiểu luật này là cần thiết để đánh giá tâm lý thị trường khi các thay đổi điều tiết xảy ra. Đây là một chiến lược cần thiết mà cả các công ty tiền mã hóa lẫn thương nhân không thể xem thường.