Khi thị trường crypto sụt giảm đột ngột hôm qua, xóa sổ những vị trí chấp nhận đòn bẩy 850 triệu đô la trên với sự ra mắt DeepSeek chatbot AI của Trung Quốc và tác động của nó đến các công ty AI khác, hãy cùng xem xét sự sụt giảm đột ngột là gì và cách nó ảnh hưởng đến thị trường.

Nhưng trước khi chúng ta bắt đầu, hãy xem xét chính xác điều gì đã xảy ra.

Theo quan sát của thị trường, sự sụt giảm đẫm máu của crypto vào thứ Hai đã xảy ra do sự sụt giảm của thị trường chứng khoán khi các công ty AI như Nvidia và cổ phần của OpenAI giảm do sự ra mắt của chatbot AI DeepSeek, được coi là sự thay thế cho ChatGPT. Điều này dẫn đến sự giảm mạnh của các token AI trong thị trường crypto, mặc dù Bitcoin và Ethereum phải chịu nhiều tổn thất nhất. Trong vòng 24 giờ sau khi DeepSeek được ra mắt, hầu hết các token AI đã thấy giá trị thị trường giảm 20%, với một số trong đó đối mặt với sự sụt giảm từ 50–70%.

Crypto flash crash là gì?

Sự sụt giảm đột ngột trong thị trường crypto đại diện cho một tình huống hoàn hảo của điều kiện thị trường nơi giá trị của một tài sản giảm đột ngột trong một khoảng thời gian cực kỳ ngắn, thường chỉ kéo dài vài phút hoặc vài giờ, trước khi phục hồi gần mức ban đầu. Những sự kiện này thể hiện sự dễ bị tổn thương độc đáo của thị trường crypto trước các biến động giá đột ngột, đặc biệt là do tính chất giao dịch liên tục 24/7 của chúng và vai trò quan trọng của các hệ thống giao dịch tự động. Không giống như các thị trường truyền thống, có các bộ ngắt mạch và ngừng giao dịch, sự vận hành liên tục của thị trường crypto có nghĩa là những sự sụt giảm đột ngột có thể xảy ra bất cứ lúc nào và lan truyền nhanh chóng trên các sàn giao dịch toàn cầu.

Lịch sử của những lần sụt giảm đột ngột trên thị trường crypto được đánh dấu với những sự cố nổi bật đã hình thành sự hiểu biết của người tham gia thị trường về những sự kiện này. Năm 2021, thị trường tiền điện tử đã trải qua một cú sốc thị trường đặc biệt nghiêm trọng xóa sổ khoảng 310 tỷ đô la giá trị thị trường và kích hoạt các khoản thanh lý Bitcoin trị giá 10 tỷ đô la. Cú sốc này đặc biệt bị kích thích bởi các vụ mất điện ở khu vực Xinjiang của Trung Quốc, nơi đặt trụ sở của rất nhiều trang trại đào Bitcoin lớn nhất thế giới. Sự cố này đã làm rõ cách mà sự dễ tổn thương của hạ tầng có thể lan ra khắp thị trường, gây ra thảm họa giá cả trên toàn thị trường, khi tỷ lệ hàm băm của mạng Bitcoin giảm từ 215 xuống 120 exahash mỗi giây.

Những gì xảy ra trong các tình huống sụt giảm?

Để hiểu cơ chế của các tình huống sụt giảm, Cú Sốc Thị Trường năm 2010 là một nghiên cứu trường hợp quan trọng, mặc dù nó đã xảy ra trong các thị trường truyền thống. Vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đã trải qua một sự biến động chưa từng có, với Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones giảm gần 1.000 điểm chỉ trong vòng mười phút trước khi phục hồi 600 điểm trong nửa giờ sau đó. Sự kiện này, mà đã bay hơi gần 1 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường, bắt đầu với các lo ngại ngày càng tăng về tình hình tài chính của Hy Lạp và các cuộc bầu cử ở Anh, thể hiện cách mà sự lo lắng rộng hơn của thị trường có thể tạo ra các điều kiện chín muồi cho các tình huống sụt giảm.

Tại sao sự sụt giảm crypto xảy ra?

Nguyên nhân của những cú sốc thị trường trong crypto rất đa dạng và thường có liên quan. Giao dịch tần suất cao (HFT) đứng một trong những chất xúc tác chính, với các thuật toán giao dịch tự động có khả năng thực hiện khối lượng lớn giao dịch chỉ trong vài mili giây. Các hệ thống này có thể phản ứng với các tín hiệu thị trường nhanh hơn nhiều so với các nhà giao dịch con người, có khả năng khuếch đại các chuyển động giá theo bất kỳ hướng nào. Khi nhiều hệ thống HFT phản ứng với cùng một tín hiệu thị trường cùng lúc, hành động tập thể của chúng có thể tạo ra hiệu ứng chuỗi, đẩy giá xuống mạnh mẽ.

Cấu trúc thị trường cũng đóng một vai trò cốt yếu trong động lực của các cú sốc thị trường. Tính chất phân mảnh của thị trường tiền điện tử, với nhiều sàn giao dịch hoạt động độc lập, có thể dẫn đến sự khác biệt giá cả và các cơ hội chênh lệch giá. Khi những người bán lớn bước vào thị trường, họ có thể kích hoạt một chuỗi các phản ứng trên các nền tảng giao dịch khác nhau, với các hệ thống tự động khuếch đại chuyển động giá ban đầu thông qua việc bán nhanh chóng.

Việc chấp nhận đòn bẩy trong các thị trường crypto đóng góp đáng kể vào các kịch bản shock. Khi giá bắt đầu giảm, các nhà giao dịch có vị trí đòn bẩy có thể phải đối mặt với các yêu cầu ký quỹ, buộc họ phải bán tài sản của mình để bù đắp vị trí. Việc bán buộc này tạo thêm áp lực giảm giá, có thể kích hoạt thêm các vụ thanh lý trong một vòng quay tự củng cố. Sự phổ biến của đòn bẩy cao trong các thị trường crypto làm cho chúng đặc biệt nhạy cảm với các sự kiện thanh lý theo chu kỳ này.

Những lỗ hổng trong hạ tầng kỹ thuật đại diện cho một yếu tố quan trọng khác trong các cú sốc thị trường crypto.

Như đã được chứng minh trong sự kiện năm 2021 do mất điện tại các trang trại đào ở Trung Quốc, các sự cố gián đoạn đến mạng blockchain cơ bản có thể châm ngòi cho việc bán tháo hoảng loạn khắp thị trường. Những vấn đề kỹ thuật này có thể phạm vi từ tắc nghẽn mạng và sự cố gián đoạn sàn giao dịch đến khó khăn trong việc đào và tái tổ chức blockchain, tất cả đều có thể góp phần vào sự sụt giảm giá đột ngột.

Hiểu rõ các cơ chế này là rất quan trọng đối với những người tham gia thị trường, vì các cú sốc thị trường crypto tiếp tục định hình sự phát triển của các thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong khi các thị trường truyền thống đã triển khai nhiều biện pháp bảo vệ chống lại các sự kiện như vậy, cam kết của không gian tiền điện tử đối với việc phi tập trung hóa và giao dịch liên tục có nghĩa là các cú sốc thị trường vẫn còn là một rủi ro vốn có mà các nhà giao dịch phải thận trọng đối phó.