Thị trường stablecoin đang chịu ảnh hưởng từ quy định MiCA có hiệu lực trong tháng này, khi ngày càng nhiều nền tảng gỡ bỏ USDT và USDC. Những bổ sung mới nhất bao gồm các sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp và crypto.com, họ đã thông báo loại bỏ Tether USDT và Paypal USD vào ngày 31 tháng 1, 2025. Trên bối cảnh đó, hãy cùng hiểu quy định toàn diện này muốn đưa thị trường tiền điện tử vào quy củ ở cả 27 quốc gia EU, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư ra sao.
Quy định Markest in Crypto Assets hay MiCA là gì?
Quy định MiCA đại diện cho nỗ lực tham vọng nhất của EU trong việc tạo ra cách tiếp cận thống nhất về giám sát tiền điện tử. Trước khi được triển khai, các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động trong EU phải đối mặt với mạng lưới phức tạp của các quy định quốc gia khác nhau, yêu cầu nhiều giấy phép và tuân thủ các yêu cầu về thẩm quyền khác nhau. Cảnh quan pháp lý phân mảnh này không chỉ tạo ra thách thức hoạt động cho doanh nghiệp mà còn đẩy nhà đầu tư vào nguy hiểm tiềm tàng.
Mục tiêu chính của MiCA là thiết lập một môi trường pháp lý tiêu chuẩn hóa nhằm thúc đẩy đổi mới trong khi đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng. Khung pháp lý này áp dụng cho tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) phục vụ lợi ích châu Âu, không kể đến vị trí địa lý của họ. Tầm với vượt biên này thể hiện cam kết của EU về giám sát toàn diện các hoạt động tiền điện tử ảnh hưởng đến công dân của mình.
Nó ảnh hưởng đến thị trường stablecoin như thế nào?
Cách tiếp cận của MiCA đối với stablecoin đại diện cho một trong những khía cạnh chuyển đổi nhất, giới thiệu các yêu cầu nghiêm ngặt thay đổi cơ bản cảnh quan stablecoin. Quy định có lập trường mạnh mẽ chống lại các stablecoin theo thuật toán, cấm sử dụng chúng trong thị trường EU do thiếu sự dự trữ rõ ràng gắn liền tài sản truyền thống. Quyết định này phản ánh mối lo ngại của EU về các rủi ro ổn định liên quan đến cơ chế theo thuật toán sau các thất bại nổi bật của thị trường.
Đối với stablecoin truyền thống, MiCA thiết lập một khung pháp lý mạnh mẽ thông qua hai loại chính: Token Có Tài Sản Đối Chiếu (ART) và Token Tiền Điện Tử (EMT). Cả hai loại này đều phải duy trì dự trữ thanh khoản với tỷ lệ nghiêm ngặt 1:1 so với tài sản cơ bản. Người phát hành EMT, thường là các tổ chức tín dụng được ủy quyền, phải thông báo cho cơ quan giám sát của họ và công bố sách trắng chi tiết trước khi cung cấp token của họ. Người phát hành ART phải đáp ứng thêm các yêu cầu, bao gồm việc thành lập trong EU và phê duyệt trước sách trắng của họ.
Quy định đưa ra phân loại "quan trọng" cho stablecoin đáp ứng các tiêu chí cụ thể do Cơ Quan Ngân Hàng Châu Âu đặt ra. Định danh này đặt các token này dưới sự giám sát tăng cường và các yêu cầu pháp lý nghiêm ngặt hơn, đảm bảo rằng các dự án stablecoin lớn hơn duy trì quản lý rủi ro phù hợp và tiêu chuẩn hoạt động.
Các lĩnh vực nằm ngoài phạm vi MiCA
Mặc dù phạm vi của MiCA là rộng lớn, nhưng một số phân khúc của hệ sinh thái tiền điện tử vẫn nằm ngoài phạm vi trực tiếp của nó. Non-fungible token (NFT) thường nằm ngoài phạm vi của quy định, trừ khi chúng có đặc điểm tương tự các tài sản tiền điện tử được điều chỉnh khác. Tuy nhiên, quy định bao gồm điều khoản chi tiết cho NFT phát hành theo số lượng lớn, có thể được phân loại là có thể thay thế và do đó phải tuân theo sự giám sát pháp lý.
Việc xử lý các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO) và các ứng dụng phi tập trung khác đưa ra những thách thức pháp lý thú vị. Mặc dù các nền tảng thực sự phi tập trung phần lớn không bị ảnh hưởng bởi MiCA, định nghĩa "phi tập trung thực sự" liên quan đến các cân nhắc kỹ thuật và pháp lý phức tạp. Các dự án hoạt động trong không gian này được khuyến khích tìm sự hướng dẫn pháp lý chuyên môn để hiểu rõ nghĩa vụ tuân thủ của họ.
Những thay đổi có hiệu lực từ tháng 1 năm 2025?
Việc triển khai MiCA tuân theo một lịch trình cẩn thận được lên kế hoạch để tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình chuyển tiếp và tiếp nhận suôn sẻ. Bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, các CASP phải bắt đầu nộp đơn xin cấp phép của họ, đánh dấu bước cụ thể đầu tiên để tuân thủ đầy đủ. Quy định cung cấp một khoảng thời gian khéo léo kéo dài đến 18 tháng, cho phép các nhà cung cấp hiện tại duy trì hoạt động trong khi điều chỉnh để đáp ứng các yêu cầu mới.
Trong giai đoạn chuyển tiếp này, kéo dài đến tháng 7 năm 2026, các doanh nghiệp phải thực hiện các chuẩn bị toàn diện. Điều này bao gồm việc xác định loại giấy phép phù hợp, chuẩn bị tài liệu cần thiết, và điều chỉnh hoạt động theo quy định Chống Rửa Tiền (AML) và Định Danh Khách Hàng (KYC). Quá trình chuẩn bị liên quan đến việc đánh giá nội bộ chi tiết về các chức năng hoạt động, khung bảo mật và thực hành minh bạch.
Thay đổi đang chờ đợi vào năm 2026
Đến tháng 7 năm 2026, tất cả các CASP phải đạt được sự tuân thủ đầy đủ với yêu cầu MiCA. Điều này bao gồm việc đảm bảo các giấy phép phù hợp từ Cơ Quan Năng Lực Quốc Gia, thực hiện các giao thức an ninh tinh vi, và thiết lập các tiêu chuẩn hoạt động ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng. Quy định bắt buộc việc tách biệt chặt chẽ tài sản của khách hàng khỏi quỹ của công ty, các biện pháp bảo vệ dữ liệu mạnh mẽ, và các quy trình quản lý rủi ro toàn diện.
Con đường tới sự điều tiết toàn cầu hài hòa hơn?
Quy định MiCA còn hơn cả một quy định chỉ thuộc về châu Âu. Tính chi tiết của nó làm cho nó trở thành lý tưởng cho các thẩm quyền khác. Điều này có thể sớm trở thành quy định tiền điện tử toàn cầu khi nhiều quốc gia như Anh, Ấn Độ và các quốc gia khác đang tìm cách điều chỉnh thị trường stablecoin. Là một khung pháp lý toàn diện, nó có thể hành động như một mô hình cho các luật tương tự ở các khu vực khác. Do đó, MiCA là mối quan ngại cho tất cả các công ty Web3 và các dự án tiền điện tử sắp tới.
Dựa trên việc triển khai thành công của MiCA, có thể các quy định tiền điện tử tương tự sẽ được giới thiệu ở các khu vực khác. Điều này cuối cùng có thể dẫn đến sự hợp tác toàn cầu lớn hơn trong việc giám sát thị trường tài sản số. Đối với nhà đầu tư và doanh nghiệp tiền điện tử, hiểu luật này là cần thiết để đánh giá cảm giác thị trường khi có thay đổi về pháp lý xảy ra. Đó là điều cần thiết chiến lược mà cả công ty tiền điện tử và nhà giao dịch không thể trốn tránh.