Bitcoin (BTC) đã trải qua tháng 2 bị khóa trong vùng 60.000–70.000 USD, thấp hơn 47% so với đỉnh mọi thời đại.
Dữ liệu on-chain từ Glassnode point tới sự ổn định chứ không phải phục hồi - với lợi nhuận, tích lũy và dòng tiền tổ chức đều xấu đi cùng lúc.
Báo cáo tuần ngày 25/2 của công ty phân tích này mô tả giai đoạn hiện tại là một “trạng thái cân bằng tạm thời” giữa sự kiệt sức của bên bán và lực hỗ trợ từ các holder dài hạn, những người đã tích lũy trong cùng vùng giá này trong nửa đầu năm 2024.
Theo Glassnode, mức sụt giảm 47,3% tương đương giai đoạn đi ngang trong biên độ hồi tháng 5/2022, giai đoạn đã mở đường cho nhịp giảm sâu hơn sau đó.
Điều gì đã xảy ra
Gần 9,2 triệu BTC hiện đang được held ở trạng thái lỗ - tương đương khoảng một nửa nguồn cung lưu hành.
Đường trung bình 90 ngày của tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ đã thực hiện (Realized Profit/Loss Ratio) đã giảm xuống dưới 1,0, một ngưỡng lịch sử đánh dấu thời điểm hiện thực hóa thua lỗ bắt đầu chiếm ưu thế so với chốt lời. Các giai đoạn phá vỡ bền vững dưới mức này trong quá khứ thường kéo dài từ sáu tháng trở lên.
Chỉ số Accumulation Trend Score duy trì dưới 0,5 kể từ ngày 5/2, cho thấy các nhà đầu tư lớn không tích cực mua vào.
Chỉ báo Spot Cumulative Volume Delta trên các sàn giao dịch lớn đã rơi xuống mức đáy mới của chu kỳ, trong đó Binance ghi nhận lượng lệnh bán thị trường mạnh. Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn trong trạng thái rút ròng kể từ cuối tháng 11, loại bỏ một lực đỡ cấu trúc từng hỗ trợ các đợt tăng giá trước đó.
Đọc thêm: Bitcoin Hits Weakest Correlation With Stocks Since 2022
Tại sao điều này quan trọng
Thị trường phái sinh đưa ra một bức tranh trái chiều. Funding rate hợp đồng vĩnh viễn đã quay về trạng thái trung tính, cho thấy vị thế long dùng đòn bẩy đã được tháo gỡ thay vì được mở mới. Độ biến động hàm ý đang quanh mức 47% - cao hơn so với một tháng trước nhưng chưa phải cực đoan.
Độ biến động ATM một tuần từng bật lên 62% khi Bitcoin tiến sát 62.000 USD, rồi co lại về 47% khi giá ổn định trở lại trên 65.000 USD.
Độ lệch put 25 delta đã tăng lên gần 30%, tiệm cận vùng từng thấy trong cú sụt mạnh ngày 5/2. Gamma của dealer đang ròng âm trong vùng 55.000–70.000 USD, với khoảng 1,5 tỷ USD gamma âm tập trung tại mức strike 65.000 USD đáo hạn vào thứ Sáu tuần này. Vị thế này không quyết định hướng đi, nhưng sẽ khuếch đại biến động khi giá bắt đầu di chuyển.
Glassnode kết luận rằng một đợt phục hồi bền vững đòi hỏi phải có lực hấp thụ spot mới, tích lũy bền vững từ các thực thể lớn và sự đảo chiều trong dòng tiền tổ chức. Hiện tại, chưa điều kiện nào trong số này được đáp ứng.